上海市杨浦区，中国近代工业的发祥地。曾经名噪一时的中国纺织机械股份有限公司而今正纠结于此，二级市场上，它的名字叫做SST中纺。

　　自股权分置改革实行以来，所有S股中，中纺的股改经历绝对称得上是孤案。早在4年前就已提出股改方案但至今尚未落实，其中的纠结令人心急。许多股民已眼巴巴地苦等了4年，甚至更长的时间，这家公司还值不值得继续等待？

　　11月24日，中纺董秘程雪莲说：“公司其实一直在积极推进股改，但是在股改的过程中确实遇到了一些障碍，我们会根据上交所的规定，及时进行信息披露。”

　　为何纠结4年无果

　　股改迟迟难攻破，简言之，就是公司两股东之间的股权转让出了问题。

　　自2006年6月30日，中纺公布股改方案公告的那天起，中纺的股改就已经在纠结中起程。当年6月30日，公司公告股改方案称，公司三大非流通股股东江苏南大高科技风险投资有限公司、太平洋机电有限公司和广州市赛德清投资发展有限公司向公司流通股股东按照每10股送3.2股的对价水平，支付823.68万股中国纺织股票。

　　不过，在股改落实之前，公司亟待解决的是股权问题。当时，南大高科持有公司总股本的比例为29%，太平洋机电持股14.91%，赛德清持有9%。公司股改公告称，为了顺利完成股改，二股东决定增持公司股份，并受让南大高科和赛德清的股份，变身公司第一大股东。

　　看似顺理成章的股改却来得很艰难，因为南大高科和赛德清“变卦”了，两股东拒不执行股权转让，而持有太平洋机电100%股权的上海国资委企业上海电气当然也不甘示弱，一时间，原本寄希望通过股权转让投送上海国资委怀抱的中纺股权问题成了利益集团的交锋点。

　　2007年7月，太平洋集团起诉南大高科、赛德清在转让股权过程中违约，要求冻结南大高科和赛德清持有的SST中纺股权。此案历经地方法院、地方高院、全国最高人民法院，2008年1月，南大高科将其持有的1.03亿股SST中纺股份转让给太平洋机电3156万股，广州赛德清股份分两次全部转让至太平洋机电。至此，太平洋机电持有SST中纺32.74%股份，成为公司第一大股东。

　　2009年，公司对股改方案做出微调，改为唯一的非流通股股东太平洋机电向流通股股东支付每10股送3.8股，共978.12万股股票对价进行股权分置改革。直至今年1月，经最高人民法院判决，裁定南大高科将其持有的公司约1.03亿社会法人股全部过户到太平洋集团名下。

　　然而，即便大股东在积极推进股改，由于南大高科的股份依然处于冻结状态，依照法律程序，大股东无法行使股改权利。正如董秘程雪莲在接受记者采访时所言：“我们公司的股改是市场上目前为止都没有遇到过的情况，我们也很希望有进展，但是股权问题不解决，公司就确实没有办法对股改有个具体的时间表。”

　　公司未来或将重组

　　虽然公司的股改尚未有具体的时间表，但市场对于中纺的感情似乎并不薄。

　　国都证券资深策略分析师杜彤说：“上海国资委对十一五有一个证券化的指标，大家都预期十一五的最后一年会有很多重组的大动作，市场对中纺这种股票也有较大的想象空间。”

　　对此，程雪莲告诉记者，股权问题悬而未决之前，这些事情公司还尚未考虑。杜彤则大胆预测，公司未来的重组可能会走在股改的前面，或者与股改同时进行。“如果是这样，公司既解决了股权归属，也顺理成章地进行了股改对价。”

　　作为一家纺织机械企业，中纺目前的业绩并不吸引人。公司三季报显示，前三季度每股收益0.02元，三季度净利润比上年同期增加30.21%，但主要是公司减持部分可供出售金融资产形成投资收益增加所致。而据程雪莲讲，公司虽在主营业务上花了大力气，但仍处于亏损状态。

　　二级市场上，该股进入11月份以来连续8个交易日上涨，直至市场暴跌，该股也有所调整，而截至上周，该股再次返回震荡上行的通道。

　　“公司62.31亿的总市值，流通市值只有约4亿，公司目前的业务并不能与公司的总市值相匹配，这家公司后面一定有资产运作，股价的阶段性表现或许就是重组进程的一种反应，跟公司的走势并没有多大的关系。”杜彤如是分析。

　　不过，北京一位公募基金的基金经理则表示，S股公司的未来并不确定，而这些公司又或多或少存在这样那样的问题，稳健的投资者没必要投入过多的精力去关注。

　　Q&A

　　Q=华夏理财

　　A=SST中纺董秘 程雪莲

　　Q：目前，公司股改方案提出来已有大约四年时间，公司方面对于股改的推进是否有具体的时间表？

　　A：目前，公司正在积极推进股改，一旦股改事宜有了进一步的发展，我们都会按照上交所的规定进行信息披露。总之，现在公司各方都在积极推进这个事情，由于很多事情还不确定，时间表还不好排。

　　Q：公司股改是不是比较复杂，为什么迟迟没有完成？是什么原因使得公司股改难以取得很快的进展？

　　A：公司的情况比较特殊，国内还没有这样的情况，我们需要先解决股权转让问题，股权转让问题完成后，才能进一步推进股改。从股改方案提出到现在，其实公司还是在积极推进，这期间确实有一些障碍需要解决。

　　Q：目前，公司的经营状况怎么样，全年业绩是否有保障？

　　A：虽然目前公司的业绩还是处于亏损状态，但是公司对于主营业务也下了很大的力度，还有一些非经常性的营业收入，不过，对于今年全年的业绩而言，现在还没有办法作出预测，具体的情况还是要等公司披露的公告。

　　股民故事：“不要在腾飞前下车”

　　只公布股改方案却迟迟没有大进展的SST中纺确实吸引了不少投资者的视线。

　　11月24日，许多股民割肉了，而股民小吴(化名)却再次买进了5000股SST中纺，此次，他买入的价格是17.18元/股，此前他就已经持有该股，到目前为止，他已经持仓1万股，其买入的决心很坚定。

　　对于该股的前景，像小吴一样淡定的股民并不在少数。股民张婧在接受记者采访时旗帜鲜明地表态：“这只股票我肯定不卖，就像有人在股吧里发布的消息一样，‘现在卖就等于在腾飞前下车，哪个股票都存在风险，所以要坐好，不要被庄家忽悠，前段时间成交量放大是庄家所为，缩量是好事’，我觉得他分析得有道理，不能在腾飞前下车，坚持才能胜利。”

　　对于坚定持有该股的原因，张婧告诉记者：“该公司股权分置改革说了多少年了，肯定是要给投资者交代的，而且我觉得不会再拖很久了，再拖下去监管层也会让公司拿个办法出来吧，现在公司股价虽然有坐电梯的感觉，但我希望大家都坚持一下，别盲目买卖。”

　　小吴也发表观点表示，从盘面来看，这个股票已完全被主力控盘。这么小的盘子，控盘太容易了。之所以股价上不去，是为了控制住价格以便顺利实施股改和重组。其实，买进后无需看这个股票的波动，安心拿着就是了。也无需唱空或唱多，坚持自己的看法，安静等待就好！

　　截至上周收盘，该股再次开始有启动的迹象，在本轮市场的暴跌中，该股表现可圈可点。虽然该股的行情确实有点像是在“坐电梯”，但按照股民小吴的说法，“不用太担心，涨涨跌跌，主力总会按时给我们发工资的。”

　　业内人士也普遍认为，在股改的作用下，该股重组预期给人们的想象空间比较大，后市可期，不过这种预期并不明朗的公司，后市能有多大的上升空间，分析人士无法做出具体的点评。