1. 中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。会议提出了明年经济工作的主要任务：一、加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行。二、推进发展现代农业，确保农产品有效供给。三、加快经济结构战略性调整，增强经济发展协调性和竞争力。四、完善基本公共服务，创新社会管理机制。五、加大改革攻坚力度，推动经济发展方式转变。六、坚持互利共赢的开放战略，拓展国际经济合作空间。

　　点评：中央经济工作会议部署的明年经济工作六项主要任务基本符合市场预期，稳定物价、转型和民生保障将是明年经济的关键词。会议虽然提出“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”，但总体上还是将保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者并重，仍体现出一种平稳和中庸的思想，因此预计这三者之间的平衡将牵制明年的政策调节，除非其中某一方面出现失控，不然中国政府可能不会冒然把天平明显倾向某一方面。

　　2. 中国央行上周五宣布，央行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　点评：中国央行上调了存款准备金率而没有加息，显现出中国对于资金价格继续保持审慎的态度。虽然目前各界基于通胀形势对加息呼声很高，但中国政府依然在明年经济的不确定性、地方平台债务和中美利差等方面有所忌惮，预计在通胀数据没有恶化失控前，加息的频度和力度可能不会太高太大。如此一来，存款准备金率的提高会降低货币乘数，对货币总量的增加会有抑制作用，但利率水平不提高，银行对资金的吸引力可能持续下降，这样就可能导致一个结果，即M2或被有效控制，但M1存在更大弹性，换句话说就是容易出现存款活期化的情况，资产价格和物价水平仍会面临一定的上涨压力。

　　3. 中国国家统计局11日发布11月份宏观经济数据。数据显示，11月份，居民消费价格(CPI)同比上涨5.1 %，环比上涨1.1%。11月工业品出厂价格指数(PPI) 同比上涨6.1%，环比增1.4%。11月，规模以上工业增加值同比增长13.3%，比10月加快0.2个百分点。1-11月，全社会固定资产投资210698亿元，同比增长24.9%，比1-10月加快0.5个百分点。11月份，社会消费品零售总额13911亿元，同比增长18.7%，比10月加快0.1个百分点。

　　点评：11月份的经济数据总体上符合市场预期，表明中国经济保持基本稳定。5.1%的CPI同比涨幅位于市场预期区间上限。工业增加值同比增速出现初步触底迹象，消费数据也有所回升。

　　4. 中国央行12月10日公布11月份金融数据。数据显示，11月末，广义货币(M2)余额71.03万亿元，同比增长19.5%，增幅比上月高0.2个百分点，比上年同期低10.2个百分点；狭义货币(M1)余额25.94万亿元，同比增长22.1%，增幅与上月持平，比上年同期低12.5个百分点。本外币贷款增加6142亿元，其中，人民币贷款增加5640亿元，外币贷款增加85亿美元。住户存款增加1332亿元。

　　点评：11月份的M1和M2增速基本保持稳定，人民币新增信贷略超市场预期，因此中国央行上调存款准备金率有其必要性。11月份住户存款有所增加，而10月份则是明显减少，这可能和股市的剧烈波动走关。

　　5. 《经济参考报》报道，欧盟即将对中国石墨电极产品发起反倾销调查，立案时间可能会在12月18日左右，涉案产品将覆盖多规模石墨电极产品，直接涉及多家主营企业，影响到8万至9万人的就业。

　　点评：该消息利空主营石墨产品生产的上市公司，上市公司中方大碳素和中钢吉炭石墨产品出口收入占总收入比例各有不同，因此影响也会有差异。

　　6. 《第一财经日报》报道，与此前国产大豆价格高企，食用油生产企业收不到大豆而遭遇停产情况不同，最近，部分食用油生产企业再次面临停产现象，这次却是因为食用油价格下滑。

　　点评：食用油价格被限制涨价导致油企陷入无利可图的局面，因此停产成为了自然而然的选择。如果这一情况延续下去，未来的食用油供给可能面临短缺。这凸显了行政干预措施对市场经济的扰乱。如果中国政府对大型油企进行补贴，或可以缓解这一困境，但中小油企将面临更大困境。

　　综合评论： 

　　上周末中国央行出台了提高存款准备金率的政策而非加息，这可以让中国股市暂时松一口气，预计市场将修复部分上周过于严重的加息预期。然而，各界对加息的呼声较高，因此加息预期的暂时削弱并不能完全打消市场对年内加息的预期，因而市场的反弹高度可能依然有限。整体而言，A股市场继续维持振荡的概率较大，加息预期暂时削弱，资源类股等周期性板块可稍加关注。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）