时下很多新兴市场都在尽力遏制本币对美元升值，以防破坏经济稳定，而前程似锦的越南却面临着一个极为不同的问题：在越南盾很可能螺旋式贬值之际，越南居民追捧美元。

越南河内的一个越南盾兑美元的黑市交易场所

　　穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)周三的举动足见问题的严重性。该公司将其越南国债评级从Ba3下调至B1，部分原因是越南盾的贬值压力，和越南日益严重的通货膨胀问题。穆迪同时维持越南评级的负面展望，说国营企业越南造船工业集团(Vietnam Shipbuilding Industry Group)日益严重的债务问题也是评级下调的原因之一。

　　不妨将此称为越南经济繁荣的阴暗面。这些年以来，越南已将自己建成全球经济的一个重要生产中心，吸引佳能(Canon Inc.)和英特尔(Intel Corp.)等知名品牌来到了它的海岸，并实现了仅次于中国的亚洲最快经济增长速度。

　　但越南共产党政府实现持续高增长目标的决心，加上近几年国家指导下每年超过30%的贷款增长速度，已让越南经济现金泛滥，并给越南盾带来了一系列麻烦。在过剩资本推动下，越南通货膨胀的加剧超过其他新兴市场，当居民不相信政府能控制未来数月的物价上涨时，人们对越南盾的信心也就受到打击。

　　而与亚洲很多国家不一样，越南维持着不小的贸易逆差，这让越南盾承受着更大的贬值压力。越南官方预计今年逆差为120亿美元，和2009年相当。

　　自2008年年中以来，越南盾已对美元贬值约五分之一，而黑市上的美元汇率目前已超过官方汇率的10%左右。于是人们打赌，未来数月政府将被迫再次让越南盾贬值，使官方汇率更接近于市面汇率。

　　越南的汇率问题提醒人们，在投资者将大量资金投资于全世界的前沿市场之际，并非所有新兴市场都是一样的。

　　包括泰国、马来西亚和韩国，越南多数邻邦的本币都在升值，原因是投资者认为，在美国和欧洲摆脱最近全球衰退的步伐艰难而缓慢、促使美元和欧元汇率走低之时，亚洲市场的增长将会更加强劲。

　　本币走强，对亚洲许多国家和地区来说是个问题，因为这使这些国家的出口业在全球市场上缺乏竞争力。

自2008年年中以来，越南盾已对美元贬值约五分之一。

　　一位雇员正在越南河内一家银行清点越南盾。这对越南不成问题。目前越南居民正在积存美元和其他价值储蓄，因为他们认为任何东西都比越南盾强。

　　大多数早晨，胡志明市黎利街的黄金珠宝商店生意兴隆，这些商店向那些急于出手越南盾的居民出售包括从美元到韩圆在内的东西，最大的交易一般是由附近巨大的滨城市场内那些卖衬衫、鞋子和芒果干的小贩进行的。最近的一个周二，Nguyen Thi Phuong将几沓越南盾放在Thuy Van所拥有的商亭的玻璃桌上，询问可以换多少黄金。回答是：一两黄金合3,670万越南盾，每盎司黄金合1,447美元，比当天国际金价高出大约2.3%。

　　Phuong女士说，为了心安，这值了。

　　人们对越南盾信心的丧失显示了越共领导人面临的挑战，直到目前，越南领导人依赖经济快速增长以使该国8,500万民众满意。随着越南盾的贬值，进口商品价格被推高，因而人们越加担心通胀率将上升。

　　今年11月份越南消费者物价指数（CPI）触及11.1%，几乎可以肯定全年通胀率将为两位数。整体经济增长率料达到6.7%。

　　经济学家说，越南使用了多数外汇储备来支持越南盾汇率。越南没有向外界透露该国准确的外汇储备数量，但国际货币基金组织（IMF）近期估算，越南有可供1.8个月进口的外汇储备，这一数量少得具有危险性，远低于数家机构认为适当的三个月水平。

　　一个问题是，越南人长期以来习惯用外币进行交易，有时人们使用黄金来购买土地或其他贵重商品，而不是钞票。据世界黄金协会（World Gold Council）收集的数据，越南人均黄金消费量是中国的10倍多，大约是印度人的两倍。

　　越南政府经济学家估算，越南银行体系以外至多有50亿美元的美国钞票，这些钞票或塞在床垫里，或藏在咯吱作响的地板下；50亿美元足以弥补越南今年预计中的国际收支逆差。