影响全球经济复苏的又一大威胁因素是：油价。

　　2008年油价最后一次飙升后，每桶145美元和每加仑4美元的高油价很快就淡出了人们的记忆。而现在随着投资者以创纪录的速度将资金大量投入大宗商品市场，那些天价油价又开始出现了，而这些投资者既有那些受到全球复苏鼓舞的，也有那些担心美国联邦储备委员会(Federal Reserve)刺激计划或可产生通货膨胀的。

　　截至周五，油价收于每桶88.02美元，同比上涨21%。12月13日结束的一周，美国市场上每加仑汽油平均售价3.03美元，同比上涨14%。考虑到全球经济目前处于微妙时刻，如果这一涨价趋势得以继续(有些预言家认为明年油价会超过每桶100美元)，那么由此产生的冲击无论是对于美国消费者还是急需能源的亚洲制造商而言，都可能成为避之不及的绊脚石。

　　美国银行/美林(Bank of America Merrill Lynch)北美首席经济师哈里斯(Ethan Harris)说，随着油价不断攀升，人们会开始担心。

　　哈里斯指出，2008年中期，雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产成为当时最引人关注的事情，而彼时的油价飙升使得消费支出大幅减少。他预计，油价每涨15美元就可能使美国2011年的经济增长减少约0.5个百分点，这足以抵消美联储前不久出台的6,000亿美元购债计划所产生的经济刺激效果。

　　诚然，油价也会下跌，但眼下的市场与2008年油价飙升前的情况大不一样。金融投资者在本次油价上涨中正发挥更大的作用。在原油期货及期权市场，对冲基金和交易所交易基金等投资者一直在大举买入价值随价格上涨的合约。截至12月7日，看涨投资者押注的桶数比看跌投资者押注的多2.23亿桶，这是历史上出现的两者差别最大的水平。

　　现货市场上，原油生产商有足够的生产能力，可以抑制油价。国际能源署(International Energy Agency)预计，石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries)目前闲置的石油生产能力占全球石油总需求的6.4%，是2007年末其石油生产能力的近两倍。据数据提供商Oil Market Intelligence的统计，截至11月底，全球石油库存充足，可满足20天的需求，同时石油管线和炼油厂的石油库存还不会“底朝天”，而2007年11月全球石油库存只够满足14天的需求。

　　加拿大卡尔加里大学（University of Calgary）哈斯卡尼商学院（Haskayne School of Business）能源经济学家费格勒（Philip Verleger）说，由于库存增加，整体经济现在比2008年更能抵御石油危机的影响。

　　费格勒说，虽然很多人认为投机性投资会导致动荡，但实际上可能会有助于阻止涨价。投资者推高未来几个月交割的石油价格，使交易商觉得现在购买石油用于未来出售更有吸引力。这反过来又会促使库存增加，从而在供需发生突然变化时起到限制涨价的缓冲作用。

　　石油价格进一步上涨也不一定会造成经济损失。首先，2008年的涨价导致很多人和公司削减能源消费，这种转变使他们更能适应这次的价格上涨。

　　此外，如果与美元对其他货币贬值的幅度一致，那么油价产生的影响会很小，甚至不会产生影响。因为石油是以美元交易的，因此对全球大多数买家来说并不会变得更贵，除非其涨价幅度超过美元跌幅。在美国，美元贬值会推动出口，创造更多就业岗位，从而抵消油价上涨的痛苦。

　　然而，过去四个月，油价16%的增幅已远远超过美元对美国贸易伙伴货币2%的跌幅。同时，能源价格占据美国消费者预算的份额增大，截至10月份所占份额为5.5%。这高于2009年春天的最低值4.8%，但仍远远低于2008年的最高值6.9%。

　　加州大学圣地亚哥分校经济学家哈密尔顿（James Hamilton）说，从历史来看，当能源成本超过消费者平均预算的6%左右时，就会成为消费的一个问题；我认为我们刚到这个点，将开始对经济产生重大影响。

　　简而言之，有很多理由让我们相信油价应该不是问题，但它离成为问题也不远了。