沪深股市今天小幅反弹。上证综指在半年线附近获得支撑，并在权重股的带动下反弹至10日均线上方。

　　截至收盘，上证综指报2804.05点，上涨0.44%，沪市成交957.9亿元；深证成指报12385.17点，上涨0.44%，深市成交739.8亿元。

　　市场点评：

　　地产股今天鹤立鸡群。地产指数全天上涨2.66%，金地集团上涨7.84%，保利地产和招商地产等涨幅在5%上下。深振业A、深物业分别以10.01%和8.65%的涨幅位居板块涨幅榜前两名。

　　金融股跟涨地产股，但涨势略逊。银行股大多上涨超过1%，宁波银行上涨3.57%。券商股涨幅普遍在1%以下，华泰证券上涨3.11%，国元证券是唯一一只绿盘报收的金融股，收盘跌幅为0.58%。

　　有色金属板块中铜业股走势较强，精诚铜业上涨9.03%，云南铜业上涨3.51%。稀土和铝业品种基本收盘告跌。

　　农业板块表现较差。海南橡胶大跌7.18%，民和股份和冠农股份跌幅超过5%，隆平高科和敦煌种业等跌幅超过4%。

　　医药板块连续走弱。板块内上涨个股不到两成，片仔口大跌7.97%，恒瑞医药、海正药业和西南合成等跌幅超过4%。

　　综合评论：

　　虽然近期大盘走势较弱，但资金调仓迹象明显。昨天上午周期性品种的走势就已经明显强于消费和医药等防御性品种，虽然昨天午后跟随大盘下跌，但今天仍是市场中走势坚挺的主力品种，可见资金的转移具备一定的持续性。

　　尽管紧缩政策预期浓郁，周期性板块未必能具有明显的趋势性投资机会，但相比较而言，短期却可能替代消费和医药成为防御性品种。

　　从基本面考虑，消费股和医药股确实受紧缩政策的影响较小，但不得不承认的是，这两个品种绝对估值和相对估值都已经偏高。而金融和地产股，相对估值的优势就非常明显，这为估值下行空间提供了安全边际。

　　从交易的角度考虑，金融和地产等品种的市值较大、流动性较好，资金进出方便，对于那些不得不配置股票资产的资产组合，自然是个好去处。

　　现在市场对2011年的看法分歧颇大，无论基本面、政策面还是资金面，甚至是外部环境，都存在较大的不确定性。因此在年初之际，资金调仓和配置变化应首先以不导致自己被动为主。

　　而且，由于市场不确定性较大，从策略上讲，根据行业进行资产配置，可能不如根据流动性进行资产配置。今天除了万科A等地产龙头资金流入迹象明显外，中国石油、中国石化、中国联通、宝钢股份、中国中铁等一系列大市值品种全都跑赢大盘。

　　当然，如果只是出于防御性考虑的资产配置，市场的投资机会可能只是短暂的。在资金完成调仓后，市场还是会回到原来的格局中。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）