1. 中国银监会网站20日消息称，近日，银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》。《通知》主要有三项内容。一是细化72号文件对商业银行银信合作业务表外资产转入表内的规定，要求商业银行在2011年按照每季度不低于25%的降幅制定具体转表计划，并严格执行；二是要求信托公司对银信合作信托贷款按照10.5%的比例计算风险资本；三是对信托公司 2010年度分红做了限制性规定，即如果信托赔偿准备金低于银信合作不良信托贷款余额的150%或者低于银信合作信托贷款余额的2.5%，2010年度不得分红。

　　点评：银信合作业务表外传表内时间表公布，时间安排上可能比市场预期的要紧凑。为此银行将加大拨备开支，信贷规模的增长也将全方面受限，这对银行的盈利增长有负面影响。如果银行对期限一年内的信托按照到期先后逐渐转表，应能最大限度地降低转表带来的负面影响。银信业务转表的调控逻辑是控制社会融资总规模，因此可以看到今年的紧缩政策将是全面和有力的。
　　2. 中国财政部昨日发文要求进一步加强小型农田水利重点县建设，重点县建设以中央和省级财政投入为主，省级财政安排的重点县建设资金原则上不少于中央补助资金规模。省级财政要大幅度增加本级投入，市、县两级财政也要切实增加对小型农田水利设施建设的投入。

　　点评：目前全国有2000多个县市编制了农田水利建设规划，规模还是比较可观的。小型农田水利重点县建设的着力点将会在沟渠建设和灌溉系统方面，制造灌溉相关设备的上市公司或将受益。

　　3. 1月20日国家统计局公布2010年主要宏观经济数据，数据显示第四季度GDP同比增速9.8%，2010年全年经济增速为10.3%。12月份，工业增加值为13.5%社会消费品零售总额同比增长19.1%，消费者物价指数为4.6%，全年为3.3%，工业品出厂价格指数全年增长5.5%。国内全年社会固定资产投资增速为23.8%，房地产开发投资增长33.2%。

　　点评：总体来看2010年中国经济保持稳健增长，但也要看到工业增加值和GDP同比和环比增长速度都在减慢，这主要是受到紧缩调控的影响。通胀数据在12月份回落是受到了价格干预措施和基数因素的影响。今年一季度通胀压力可能因为节假日需求、冰冻天气和信贷需求释放等因素而重新抬头。考虑到目前M1同比增速仍处于20%以上，全年的通胀压力依然较大。在经济增速相对平稳的情况下，未来政策着力点仍会是严控通胀，紧缩政策仍有加大力度的空间。

　　4. 《中国证券报》报道，尽管本周公开市场净投放资金达2490亿元，但由于准备金率最近这一次上调“过于意外”，部分商业银行仍拿不出足够资金缴款，央行20日启动约500亿元定向逆回购操作，向市场投放资金。受准备金缴款和春节假期双重因素影响，加上央行逆回购对市场心理层面的冲击，20日市场资金利率在前一交易日大涨的基础上再度飙升。

　　点评: 银行资金面吃紧已成事实，而定向逆回购意味着央行只是针对性地投放资金，目的是为了完成存款准备金缴款，预计等市场资金宽裕后仍会实行回笼。如果银行间资金价格不断上涨，倒是可能倒逼中国央行采取加息措施。目前银行间利率和民间利率利差扩大，这不利于银行体系的资金稳定，加息揽存或是唯一出路。

　　5. 《第一财经日报》报道，在1月19日召开的2011年中国物流发展报告会上，交通运输部综合司副司长蔡玉贺透露，交通部正在研究公路收费标准和体系，现行收费公路最高收费年限的30年标准可能会延长，同时收费的标准将下降。

　　点评：高速公路收费标准下降对高速公路上市公司的营收和利润都会造成负面影响，市场也会降低对该板块的估值看法。

　　6. 受投资者担心中国当局或再次收紧货币政策影响，隔夜大宗商品市场大多品种收盘大跌。

　　点评：隔夜金价、油价和铅、锌、铜等价格都出现了较大幅度的回落，国际市场对中国的紧缩预期目前也比较统一。

　　综合评论：
　　沪深股市昨天大幅下跌，再度挫伤了市场信心。上证综指反弹未过5日均线，意味着目前市场比较虚弱。今天银行股面临银信合作业务转表政策的压力，而外盘大宗商品市场的大幅下跌又会对资源类股造成压力，因此短期内沪深股市的表现仍不容乐观。技术面上，上证综指可能在2655点上方缺口的吸引下继续回落。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）