春节临近，虽然商品期货多数品种都表现疲软，但PTA和棉花相对强势，尤其是PTA周一以涨停收盘，虽然周二在高位走出了长阴线，周三继续小幅调整，但依然处于上升通道中，棉花则表现稍弱，同样在周一大涨，但是周二周三连续两个交易日回调，不过价格依然处于高位。

　　PTA节后或震荡上行

　　虽然作为化工品价格风向标的原油近日进入调整，价格也跌破了90美元/桶的整数位，在87美元/桶附近徘徊，但是PTA依然存在基本面的利多。

　　从供需角度来看，回顾2010年PTA的供应情况，据统计，2010年国内PTA产量每个月基本维持在120万吨以上，进口量维持在50万吨附近，PTA国内市场每个月的供应量在175万-180万吨，2010年下半年受PTA工厂检修影响PTA供应量减少，而国内新增聚酯装置开工，现货市场上PTA供应面偏紧的格局开始显现。

　　2011年上半年PTA供应的紧张情况会继续加剧，聚酯工厂2-5月合同货依然有一部分缺口，后市在现货市场上仍有一定补货需求。仅从供需关系的发展趋势来看，市场对春节后PTA供应的预期依然不乐观。

　　春节之后国内没有新的PTA装置投入生产，这意味着2011年上半年国内PTA现货供应基本上和现在的一致，但是下游聚酯行业的新装置将集中在上半年投产。

　　根据第一纺织网报导，2010年新增聚酯产能409万吨/年，年末产能达到3057万吨/年，预计2011年新增聚酯产能400万吨/年，其中上半年新增聚酯产能200万吨/年。

　　按2010年聚酯工厂80%的平均开工率测算，上半年每月新增PTA需求15.5万吨(总共新增93万吨)。同期国内PTA产能仍维持在2010年末1636万吨/年。这意味着2011年上半年PTA进口月均消费将在2010年月度平均进口量(50万吨)的基础上增加15.5万吨至65.5万吨。

　　同时，作为PTA上游原料的PX价格居高不下，PX的价格从2011年元旦至今，价格从1366美元上涨至1600美元以上，在不到一个月的时间里，涨幅达20%以上。

　　另外，现在进口的PTA价格比较高。现在国内现货价格是11000元/吨，进口价格11650元/吨。

　　PTA在春节之前继续上涨的可能性不是很大，主要是因为考虑目前下游行业基本上陆续停工放假了，原料的备货基本上进入尾声，整个上下游行业基本上处于价稳量缩阶段。但是，春节过后总体还是震荡上行为主，因为市场的刚性需求仍然存在，节后PTA的供应将趋紧。

　　棉花的替代效应

　　市场上，除了PTA，另一个走势较强的品种就是棉花，而棉花和PTA有替代作用。棉花可以与PTA下游产品短纤进行混纺。

　　不论是棉花上涨，令厂家倾向用短纤进行替代，还是PTA上涨令厂家用更多的棉花，现实情况是两个品种几乎同步上涨。

　　当然，近日外盘棉花的突破令国内棉花大涨，外盘棉花在1月25日创出了167.89美元的新高，不过之后高位回调。

　　除了外盘，棉花同样有基本面的利多。

　　外盘方面，澳大利亚的洪灾对于昆士兰南部的棉花产区影响较大。另外，虽然目前美国大部分地区地面积雪，但南部半数地区(除加利福尼亚州以外)均出现中度/重度旱情，可能影响今春农民的植棉意向。长期预报显示，干旱天气将持续到5月份，因此棉花播种、早期发芽甚至籽棉单产都将受到一定影响。

　　而国内市场，我国黄河流域(山东、河南)棉花主产区也在遭遇比较严重的干旱，对于棉花下年度的播种也有着潜在的不利影响。另外，目前国内外谷物价格的普遍上涨，或将压缩明年棉花的种植面积。

　　同时，第一纺织网报导显示，2010年12月全国棉花采摘基本结束，产量没有调整，预计全国总产量为665万吨，同口径比较，较上年减少2.1%。截至2010年12月底，全国平均交售进度80%(交售量占总产量比例)，同比减缓11.6个百分点，其中新疆交售已基本完成，长江流域超过八成，黄河流域仅过半。

　　由于目前临近春节，现货产业链各个环节逐渐进入春节假期，市场成交基本停滞，因此，期货市场对消息的敏感度有所增加。

　　尽管目前棉花贸易企业、纺织企业普遍看好年后行情，中长期对棉花的操作仍保持多头思路，但在下游订单未出现确定的回暖、期货走势透支年度末期的缺口行情，同时又临近春节长假的综合影响下，在节前的剩余交易日中，控制风险仍需放在首位；年后的行情主要视下游需求和天气情况而定。