近期国家持续进行调控政策导致商品市场出现了整体调整，同时在美棉期价大幅下跌的利空因素打压下国内郑棉也出现了一轮回调，目前郑棉期价已经跌至3万关口支撑位附近。单笔者认为在全球市场仍存在供需缺口以及现货强劲的支撑下，后市棉价高位震荡的可能性较大。

　　全球棉花供不应求

　　全球：据最新USDA数据显示，2010/2011年全球棉花产量的增长幅度要大于消费的增长幅度，棉花供需更趋平衡，其中美国、印度和我国这三大主产棉国总产都呈现恢复性上升势头，但我国、巴基斯坦、土耳其等局部地区棉花供需紧张局面仍普遍存在。值得注意的是，2010/2011年度全球棉花库存消费比降至十年来的最低仅41.5%，比2001/2002年度下滑16.24%。 

 　　我国：今年在我国扩大内需市场的政策支持以及全球经济继续复苏拉动下，我国纺织品服装的内销与出口市场仍将保持较好的回升态势，我国纺织行业的发展对棉花用量的需求，仍将超过棉花的供给水平。我国2011年内棉花进口配额预计为260万吨，其中包含 89.4万吨1%关税内配额以及170.6万吨滑准税配额，但从目前来看，主要棉花出口国的棉花可供出口的数量并不多。中国棉花信息网数据显示，美棉出口接近尾声，中国装运量不足。由于10/11年度美棉的签约进度已在97%以上，11/12年度美棉的预售工作明显早于往年，市场有价无市，短期调整在所难免，但后期供应紧张的局面或许难以避免。据数据显示本年度中国棉花产需缺口将高达近400 万吨，棉花市场供需不平衡将支撑期价。

　　因此虽然目前棉花的高价格抑制了部分消费量，但是整体的供需形势依然相对紧张，从而为棉花价格奠定了继续维持高位的基础。

　　现货支撑较强

　　近期国内外棉花期货连续下跌，但国内棉花现货价格继续保持强势。由于春节刚过，国内纺织企业开工率还并未达到高峰，加上在棉价站上3万元之后，国内纺企更多采用随用随买的方式备货，短期需求有所放缓。此外，在12、1月国外进口棉大量到港情况下，短期内供给较为充足，棉价出现了阶段性回调。但是目前现货价仍然稳定在3万元之上，国内现货价格倒挂高于期货价格，也为棉价下跌提供了支撑。

　　综上所述，上述棉花两大利好因素支撑的背景下棉花后市下跌空间有限；而且盘面上棉花期货本轮已经调整至3万关口，60日均线支撑明显；棉花后市有继续走强可能。