预计纺织服装行业重点公司2011年一季度净利润仍保持较快增长，但增速有所放缓。我们对所覆盖的重点公司2011年一季度业绩进行了预测，有70%的公司净利润增速超过30%，预计重点公司净利润同比增速在33%左右，较2010年报预计的38%的增速下滑5个百分点。从行业运行情况看，出口方面，2011年1-3月纺织品服装累计出口486亿美元，同比增长24%，3月出口增速恢复高增长超市场预期；内销方面，从已公布的社零数据看，2011年1-2月服装、鞋帽、针、纺织品同比增长22%，较10年同期增速29.7%下滑7.7个百分点，由于春节效应，预计3月服装增速将有所回升。

　　我们预计，纺织服装行业重点公司2011年一季报业绩情况如下：

　　（1）增速超过50%的有：美邦服饰（002269，EPS为0.16元，增速950%，由于美邦在2010Q1业绩特别低，同比增速不具有参考意义）、嘉麟杰（002486,EPS为0.06元，增速90%）、搜于特（002503，EPS为0.19元，增速60%）；探路者（300005，EPS为0.13元，增速65%）、富安娜（002327，EPS为0.43元，增速60%）、梦洁家纺（002397，EPS为0.24元，增速55%）；

　　（2）增速在40-50%之间的有：罗莱家纺（002293，EPS为0.51元，增速45%）、报喜鸟（002154，EPS为0.10元，增速40%）、森马服饰（002563，EPS为0.34元，增速40%）、华斯股份（002494，EPS为0.10元，增速40%）、华孚色纺（002042，EPS为0.38元，增速40%）；

　　（3）增速在30-40%之间的有：七匹狼（002029，EPS为 0.43，增速30%）、希努尔（002485，EPS为0.17元，增速30%）、星期六（002291，EPS为0.11元，增速30%）、上海家化（600315，EPS为0.14元，同比增速30%）；

　　（4）增速在20-30%之间的有：鲁泰A（000726，EPS为0.18元，增速22%）、伟星股份（002003，EPS为0.07元，增速20%）。

　　投资建议：成本压力迫使服装和家纺产品提价，我们看好提价能力强、客户稳定的男装和家纺市场。我们预计，今年上半年随着CPI的高位运行，作为可选消费品的服装相对食品日用品等刚性需求的消费品有一定挤出效应。我们认为，2010年服装、家纺公司收入的增长更多依靠量的增长，而2011年收入的增长有一部分是由于价格上涨。因此，我们更看好提价能力强、单价高、客户对价格较不敏感的中高端男装和家纺市场，对单价低、靠走量的休闲服相对较为谨慎。从一季报情况看，家纺公司的业绩普遍超预期，主要因几家公司都在2010年四季度提价并顺利转移成本压力，毛利率水平进一步上升。我们建议关注一季报业绩有望超预期的男装和家纺公司，包括报喜鸟、七匹狼、罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺。