本周郑商所棉花大幅下跌近7%，造成棉价大幅下跌的主要原因是下游消费偏弱使得棉花需求量骤减。尽管市场继续看好新年度的行情，但当前棉花需求萎缩却是不争的事实，棉花消费的前景并不乐观。此外南半球棉花的大量上市，也使得棉花的市场供应趋于宽松，一定程度上打压了棉价。

　　作为全球最大产棉国的中国，今年的供需情况也有所改善。在本周一举行的第二届(2011年度)棉纺企业期货套期保值交流会上，中国储备棉管理总公司信息监测中心总监冯梦晓就表示，不出意外的话，2011年度全球棉花供需矛盾将明显缓解，期末库存有望再次恢复到1000万吨以上。而根据中国棉花协会的预测，2010年新疆棉花产量为292万吨，全国总产量为665万吨；有关部门汇总2011年全国棉花产量在670万吨。另据中国棉花协会最新预测2011年棉花种植意向，全国棉花面积增播8.39%，增幅大于3月预测的5.1%。鉴于本年度工商库存比重较大，棉花消费受多种因素制约，因此中国棉花市场供需存在由偏紧走向平衡的可能。

　　同时棉花上的投机资金也开始撤出市场。据CFTC历史持仓报告看，美盘棉花管理基金的净多持仓从2010年四季度以来就呈现下降趋势，从去年9月高峰时的56000手左右，滑落到上周时的19000余手。

　　在下游棉纱方面，由于销售不畅、价格下跌、库存堆积使得纺织企业普遍看淡近期市场。前期棉价下跌时棉纱价格并没有出现明显下跌，棉纺厂不愿低价抛纱，而近期纺织厂由于销售不畅，国家收紧流动性使得企业资金紧张，抛纱意愿明显上升，但是价格却松动明显，于是就导致纺织厂棉纱库存持续增加，部分企业库存量需要两个月才能消化，而往年此时基本都没有库存。据国家棉花市场监测系统发布报告显示，截至4月11日，纺织企业纱销售率为84%，环比降低8.8个百分点，为2008年9月以来最低水平；库存折天数为26.5天，环比增加13.1天，为2009年3月以来最高水平。同时据笔者了解，不少纱线厂用的棉花原料还是半年前购进的棉花库存，基本上到5月份能用完，一旦纱线价格有所抬头，销售顺利。那么势必将会一个补库过程，这对后市棉价或有一定支撑作用，而如果销售继续不行，价格不能起来，那么纱线厂宁愿停产，因此后市需密切关注纱线的销售情况。

　　在供给改善、下游疲软的情况下，郑棉弱势格局较难改变，虽然短期由于超跌存在技术反弹的可能，但千万不要盲目抄底，建议静待反弹以后的抛空机会。