2011年5月“第一财经首席经济学家月度调研”显示，来自国内外21家金融机构的首席经济学家预测，5月CPI或将突破前期高点再创新高，预测均值为5.5%，高于统计局公布的4月5.3%和3月5.4%的同比增幅水平。随着通胀继续高企。市场对6月内加息的预期再度强烈，在给出利率预测的16家机构中，预测6月内加息的多达13家。

　　调研显示，首席经济学家们预计，在消费投资稳中略降的同时，5月贸易顺差从4月海关总署公布的114亿美元反弹至195亿美元，新增贷款则从4月央行公布的7396亿元人民币回落至6272亿元。

　　调研发布2011年6月“第一财经首席经济学家信心指数”为51.2，较上月水平(52.2)有所回落，但依然高于临界值50。

　　● 信心指数

　　预测均值51.2 环比继续下降

　　在本次调研中，共有12家机构给出了6月份信心指数，预测均值为51.2，中位数为51.8，均较5月信心指数(52.2)有所下降，也低于4月官方PMI(制造业采购经理人指数)数值(52.0)。

　　中国物流与采购联合会1日公布的数据显示，5月PMI为52.0%，创去年9月以来新低，但仍位于50%的景气分界线以上，构成5月PMI的五个分类指数均有所回落。5月汇丰中国制造业PMI终值也降至51.6%的10个月低点。

　　值得注意的是，上月给出最小值45的国泰君安，这次再度给出了6月信心指数的最小值45，低于50临界值已经属于收缩区间。其余11家机构所给数值均值在50以上。

　　瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光预计经济增速将继续放缓，“5月PMI生产指数与新订单指数双双回落，显示了在紧缩政策持续收紧之下，制造业企业同时面临生产成本上升与需求减少的境况，经济主体活动逐步放缓”。

　　不过，在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，当前的经济减速，总体仍然温和，不是“滞胀”，不会“硬着陆”，而是紧缩起效带来的温和减速。他认为，“硬着陆”的说法言过其实，而“滞胀”则是指经济增速下落到“萧条”的水平上而物价依然高企，当前经济增长即便减速也仍在景气区间，此时称为“滞胀”并不严谨。

　　就长期走势来看，工银瑞信基金首席经济学家陈超预计，中国经济有望在未来3~6个月走出低谷，因此对于中长期的经济增长不必过分悲观。

　　● CPI

　　预测均值5.5% 再创新高

　　通胀依然高烧难退，5月CPI或将再创新高。

　　调研结果显示，5月CPI预测均值和中位数均为5.5%，悉数高于今年3月创下的5.4%高点。在给出预测数值的19家机构中，所给数值全部在5.2%及以上，远远高于政府年初设定的2011年4%的全年目标。其中，中信建投给出了最大值6%，招商证券给出了5.2%的最小值。

　　根据商务部和农业部监测的数据，受长江中下游地区干旱影响，5月份食用农产品价格开始结束小幅回落的过程，重回小幅上涨。

　　交通银行首席经济学家连平分析称，近期由于CPI构成要素中各类商品价格的上涨此起彼伏，使得短期内CPI上涨幅度难以有效回落，不排除未来几个月CPI同比还会再次创出新高，预计在物价高点出现之后，下半年CPI同比涨幅应该会有所回落。但其担心，由于通货膨胀预期较为强烈，而且非食品价格涨幅持续维持高位，下半年物价回落的时点及幅度有较大不确定性。

　　虽然市场普遍预期通胀将在下半年回落，但是本轮通胀高点的确定十分艰难。沈建光认为，本轮通胀拐点尚未出现，无论从短期还是中期来看，本轮通胀压力未有减轻。

　　在缺电干旱的背景下，沈建光指出，“从短期来看，由于受饲料价格上涨、市场供不应求等因素影响，5月猪肉价格大幅上涨，现已经达到2008 年猪肉价格最高点的80%，且继续保持升势。由于猪肉价格占CPI权重较大，猪肉价格提升对通胀形势具有重要影响。考虑到2007~2008年那轮通胀就是由猪肉价格上涨而引发的全面通胀，本次猪肉价格走高值得密切关注”。

　　虽然CPI将会再创新高，但PPI会延续此前回落态势。调研结果显示，5月PPI预测均值和中位数均为6.5%，低于4月统计局公布的6.8%涨幅。连平预计，6月份PMI再度下滑的可能性较大，中国经济在二季度可能出现减速，加上未来一段时间国际大宗商品将处于震荡调整状态，这对于缓解国内PPI上行压力有利。