通常在市场处于下行通道时“满眼皆空”，新出现的利空消息很容易被看作让局势演变雪上加霜的那一根轻轻的羽毛！

　　作为传统的销售旺季，今年二季度纺织原料市场却是“绿肥红瘦”：棉花“花开花落”，化纤“绿盘报收”。行至6月末，棉花、涤纶短纤、粘胶短纤、氨纶、锦纶的行情跌幅均超过10%，成为金融危机后最惨烈的一次调整。

　　海关总署7月12日最新统计显示，2011年上半年我国纺织品服装累计出口1117.25亿美元，同比增长25.74%，其中纺织品出口459.02亿美元，同比增长28.80%；服装及附件出口658.23亿美元，同比增长23.69%。然而，我国纺织行业运行正面临实体经济和商品市场的双重困扰，以及全球经济发展的诸多不确定性，对于增长后劲不敢过早乐观。

　　更何况，刚刚公布的上半年宏观数据还在不断拉响警报。国家统计局最新数据显示，6月CPI同比达到6.4%，创下自2008年7月以来的新高。同期，出口增速却连降4个月、进口增速创下20个月新低。此前发布的PMI也降至50%的警戒线附近。

　　除了渐成常态的用工荒、原料荒、资金荒，从去年9月开始不少纺织企业又经历了一波“电荒”，吴江、常熟、常州、长兴等地经编、喷水、喷气企业相继执行“开五停二”、“开四停三”的政策。今年的用电压力更是远远超出预期，在夏季高峰之前，江苏、浙江、江西、湖南、重庆、广东等地区已相继出现淡季“电荒”；随着夏季用电高峰来临，在各地可预见的严厉限电措施下，形势将变得更为严峻。

　　在国内市场关于下调出口退税率传闻迟迟没有下文的同时，上半年美国第二轮量化宽松（QE2）效应继续扩散，虽然在6月底之前美联储已停止购买债券计划，但债务违约问题却被提上日程。债务危机的起源地欧洲一波未平一波又起，继葡萄牙、爱尔兰、希腊以及西班牙之后，更有蔓延至欧元区第3大经济体意大利之势。作为欧元区核心国家之一，意大利恐登上欧债风口浪尖令投资者无法淡定。

　　在一片反对声中，澳大利亚政府7月10日公布了碳排放方案，宣布从2012年7月1日起对500家大型企业碳排放征税，这可能使全球面临更大的输入型通胀压力，未来国际贸易格局也可能因此发生改变。值得注意的是，因被强制征收碳关税受到影响的，不仅仅是所谓的高耗能、高排放的资源性产品，由于我国纺织品出口总额较大，整个行业因此受到的震动也不可低估。

　　俗话说，市场心态剧烈变化才是最大利空，而这也是理性的开始。该来的终归要来，宠辱不惊固然重要，积极的暗战筹备不可懈怠。

　　【粘胶短纤】行业指导价化身浮云　底部未明何言抄底？

　　后市箴言：或许在今年二三月份棉价大涨的时节，粘胶短纤生产企业还在暗自窃喜，准备承接从棉纺厂转移过来的订单。但截至目前，棉短绒、棉浆粕至粘胶短纤及人棉纱，产业链所有环节均表现欠佳且扭转吃力。目前，主要症结所在依旧为实际市场供求尚未平衡，只有下游需求打开，产品步入流通通道，市场方能步入正常运行轨迹。

　　二季度，粘胶短纤市场举步维艰。由于需求严重萎缩，化纤工厂无奈开打“价格战”，价格之争胜过刀光剑影。

　　由于走货困难，4月份粘胶短纤市场步入快速下跌通道，由月初的26500元/吨到月底的23200元/吨，下降的幅度非常惊人，化纤厂的库存大幅增加，升至一个月以上。在高库存的压力下，化纤工厂频传“新政”，大部分化纤厂都采取月结或保价的政策，一些有实力的化纤厂还采取先用货再付款的政策来增加销售量。

　　然而尽管待遇优厚，但由于人棉纱走货始终不畅，棉纺厂对原料采购维系低迷态势。5月23日，粘胶八大生产厂商集聚北京，共同商讨当前市场形势及后期应对方案。经会议研究决定，实行上调报价政策，且分步进行，直至扭亏，下月取消月结政策，减产40%，控制库存增长速度。在北京会议召开后，厂家纷纷上调出厂报价，不足两周的时间，市场主流报价攀升至21500元/吨。但此次调涨并无过多实际意义。由于实际成交始终难以放量，致使粘胶短纤厂家在高库存的背景下继续低价甩货，实际成交价格多在20000～20500元/吨，甚至有更低价格报出。

　　6月，粘胶短纤市场继续延续悲剧行情，从月初的20000元/吨跌至月底的18000元/吨，跌幅达10%。棉纺市场“肠梗阻”，从棉短绒，到粘胶短纤，再到人棉纱，这一根绳上的蚂蚱均呈现有价无市、无价无市状态。6月10日，粘胶短纤行业在山东寿光会议商讨如下：稳定价格，一档价格稳定在19500元/吨，二档稳定在19300元/吨。但不久之后，行业指导价格再度被实际市场供求打败，“稳价”再变浮云一朵。

　　【氨纶】多厂家宣布减停产计划　高库存带来连锁反应？

　　后市箴言：汇率、限电、用工、原材料价格等多项因素碰头，氨纶行业正面临“内忧外患”。由于缺少终端订单及信心支持，下游处于习惯性产销淡季，市场继续呈现清淡为主的交易格局。在市场人士普遍的看空预期下，生产商和经销商报价系统愈加混乱，成交重心延续向下偏移运营格局。

　　二季度，传统的纺织旺季并没有如期而至，基于需求的平淡和库存的攀升，氨纶行情开始走下坡路。与一季度底相比，氨纶价格已下跌10000元/吨以上，常规品种跌幅高达20%以上。与此同时，氨纶成本提升，生产企业亏损压力日益增加。

　　在高库存的压力下，步入4月份以后，氨纶价格开始大幅下滑。截至月末，20D主流出货区间在73000～75000元/吨附近；30D主流出货区间在63000～65000元/吨附近；40D主流出货价格在53000～55000元/吨附近。

　　为维护氨纶行业的健康稳定发展，4月25日绍兴氨纶行业会议与会厂家中共有11家工厂表达了其减停产安排，其他厂家则表示将根据入夏后供电情况再具体安排减停产事宜。同时，英威达、华峰等部分厂家也表示其新建产能将推迟至年底投产。

　　5月份，氨纶市场延续跌势。虽然不少氨纶厂相继公布减停产计划，但由于多数安排在6～7月份，氨纶负荷仍然位于九成左右的高位水平。且在棉花等价格下跌之下，市场需求难有起色，氨纶企业库存水平上升至40天以上，成为2008年以来的历史高位。由于库存难以有效转移，因此市场价格继续探底，月末20D主流出货区间跌至70000～73000元/吨、30D主流出货区间跌至60000～63000元/吨、40D主流出货区间跌至50000～53000元/吨。

　　6月份氨纶市场逐步完成筑底。由于成本高企，氨纶行业亏损扩大，导致生产商销售意向逐步转以保稳为主，同时，也支撑整个售价系统呈现相对趋稳的跌后盘整运营格局。至月末，20D主流出货区间在62000～64000元/吨、30D主流出货区间在52000～54000元/吨附近、40D主流出货区间在43000～47000元/吨。

　　【棉花】遇纺织品进口税率下调　购销停滞能否安度危机？

　　后市箴言：纺织原料进口税率的大幅下调，让处在风口浪尖上的棉花市场心理防线变得更加脆弱。尽管郑棉在外围商品走高影响下出现反弹，但在棉花现货价格继续走低、市场需求尚未转机，治理通胀未见减缓的背景下，后期棉市难在短期内重现昔日价格辉煌。

　　在需求的拖累下，棉花市场坐上了“冷板凳”,销售旺季却现淡季景。4月份以来，棉花市场大幅调整，每吨价格回落超6000元/吨，跌幅近两成。

　　4月份,八部委公布《收储预案》、央行加息与纺织市场的不景气，使得棉花市场一时间利空频传，现货在恍恍惚惚中开始了下跌。4月中国棉花价格指数（cc index328级）月均价29006元/吨，环比下跌5.6%。期货市场与现货走势大体相符。本月中旬，郑棉主力1109合约一度反弹至3万元/吨以上，之后便持续振荡下跌,截至4月底，郑棉主力1109合约收于26405元/吨，环比下滑8.8%。

　　5月份，郑棉在央行持续紧缩的货币政策、新年度棉花种植面积扩大、纺织出口退税传言的压制和棉花成本及技术面的支撑下展开振荡。月初跌破26000元/吨进入24000～26000元/吨区间，长时间整理过后，月末最后一个交易日突破占据26000元/吨之上，主力9月收于26230元/吨，较一个月前下滑50元/吨，但由于需求疲软，期货市场的反弹并没有带来现货的跟进，现货价格持续下行。至月末，中国棉花价格指数（CC Index328）为24478元/吨，较4月末26927元/吨跌幅9.1%。

　　6月，由于基本面一直偏弱，月初郑棉便过早结束了5月底由于干旱题材炒作而起的弱势反弹。整个月内交易日跌多涨少，主力合约1201月末收报22800元/吨,较上个月跌幅8%以上。相比而言,棉花现货价格跌幅并不明显，328指数基本围绕在24500元/吨一线运行,但受“买涨不买跌”心理影响,成交气氛非常清淡。

　　4月份，全球棉花种植面积扩大、南半球新花陆续上市、国际纺织市场整体需求清淡，美棉出口净签约连续为负。在以上种种利空因素影响下，前期涨幅过大的美棉期货开始破位下跌。其中纽约棉花期货ICE近期合约结算价月初195.55美分/磅，月末178.78美分/磅，月度均价192.86美分/磅，环比下跌8.39美分/磅。

　　5月份，受美元汇率不稳、大宗农产品涨跌变化频繁影响，纽约棉花期货7月合约结算均价156.55美分/磅，较上月跌幅18.8%，跌幅较上月扩大14.9个百分点。外棉价格虽然继续下跌，但仍与国内价格存在较大差距。本月，中国进口棉价格指数FC Index M月均价为179.17美分/磅，较4月跌34.22美分，1％关税和滑准税下折人民币分别为29536元/吨和29890元/吨，分别高于同期中国棉花价格指数4494元/吨和4848元/吨。

　　截至6月30日，纽约棉花期货7月合约收于159.59美分/磅。主要原因仍然归结于需求疲弱。美棉出口销售报告屡次显现负增长，美棉出口报价亦联袂走跌，但目前来看进口美棉报价依然高于国内棉价。由于国内棉价持续倒挂于外棉，2～5月中国进口外棉一直低于去年同期，其中5月份进口数量为14.5万吨，同比减少27%。

　　【涤纶短纤】利润库存需求彰显信心　与棉花价格一损俱损？

　　后市箴言：涤纶短纤市场仍旧处在一个健康的通道中，从目前行业利润到行业库存和下游纯涤纱市场的运行情况，那种潜存的市场信心仍旧存在。但由于棉花和涤纶短纤存在较强的替代关系，两者价格具有一定的联动走势。棉市“花开花落”，涤纶短纤同气连枝。

　　4月份，涤纶短纤市场遭遇“倒春寒”。清明前后，受聚酯原料下挫带动，涤纶短纤1.4D*38mm现款出厂报价降至14400元/吨,商谈送到价14000元/吨一线已经是岌岌可危。然而受原油持续高位影响，下游纱线工厂询盘补货动作出现，涤纶短纤市场迎来一轮集中备货行情，行业整体库存降至10天左右。但自中旬开始补货行情戛然而止。棉花价格的走低成为涤纶短纤价格进一步下跌的助推器。截至月末，涤纶短纤1.4D*38mm市场主流报价在13600～13700元/吨现款出厂,实际成交优惠商谈在13500～13600元/吨现款出厂。

　　5月份,涤纶短纤市场延续下跌走势。涤纶短纤1.4D*38mm市场主流价位由月初的13500元/吨现款出厂降至月底的12500元/吨，成交重心下跌1000元/吨,跌幅达7.41%。五一假期，化纤工厂扩大优惠促销幅度，市场中心击破13500元/吨一线。假期过后，棉花、PTA低位小幅振荡盘整，涤纶短纤市场杀跌心态有所缓解。但进入第二周，随着化纤工厂库存的增加，市场跌幅开始放大，日跌幅在100元/吨左右。直到5月中下旬，随着月末合同货结算的临近，市场才逐渐趋于平稳，但由于各种因素不配合，终未形成止跌反弹合力，价格仍以每天50元/吨左右的幅度小幅下跌。

　　6月，涤纶短纤市场呈倒“V”形走势。月初市场价格和月末市场价格几近相同，涨跌幅在月内得以基本消化。月初，受美棉涨停和涤纶长丝等化纤品种量价齐升带动，涤纶短纤市场开始了有条不紊的反弹之路，市场报价一度触及13400～13500元/吨的高位。经过本次上涨，涤纶短纤行业库存降至年内低位水平，个别工厂甚至出现负库存现象。但中旬之后，棉花和PTA市场全面向下整理，下游纱线市场需求萎缩，市场信心在多方压制下下滑。

　　【锦纶】限产预期配合补货需求　双料利好助市场反弹？

　　后市箴言：从成本面看，原料价格强势导致锦纶价格被动上行的压力依旧很大；从供需面看，全面亏损下锦纶厂家限产预期强烈，而下游企业买涨补货的心理也可能驱动需求面好转。所以，在原料价格走高以及需求面好转的情况下，锦纶丝价格有望小幅反弹。

　　4月，锦纶丝市场价格开始松动。上半月，锦纶丝价格走势变化不大，高端大厂POY85D/24F、DTY70D/24F、FDY70D/24F主流报价分别在35500～36000元/吨、39000元/吨、36500～36600元/吨，下游织厂对采购锦纶丝持谨慎观望态度，市场成交呈“小批量、多批次”的格局。下半月，CPL、锦纶切片行情都处在向下调整之中，在缺乏成本支撑下，纺丝厂家报价开始走低。至月末，高端大厂POY85D/24F、DTY70D/24F、FDY70D/24F主流报价分别在35000元/吨、38000～38500元/吨、35000～35500元/吨。

　　5月，锦纶POY85D/24F、DTY70D/24F、FDY70D/24F等产品价格均出现不同程度下滑，跌幅在6～8%不等。市场人士认为价格下跌的原因有两点：一是原料的疲软。需求不振，白俄招标货源流标、中石化不断下调挂牌价，利空占尽CPL市场。至月末，内外盘商谈重心分别在25500～25800元/吨、3120～3140美元/吨，较月初市场水平下跌4.5～5.5%。二是产销的严重失衡。纺丝工厂运行负荷维持在高位，但下游纺企延续限电限产并缺乏有效订单使锦纶丝销售量一直偏淡，纺丝厂家产品库存大多积累走高至一个月左右。

　　6月，锦纶丝价格基本持稳。尽管原料价格持续走高，但市场产销无明显起色下，化纤工厂提价多显谨慎。至月末，高端大厂POY85D/24F、DTY70D/24F、FDY70D/24F主流报价分别在31500～32000元/吨、35000元/吨、32000元/吨，与月初市场主流报价持平。市场人士表示，整体行业量价表现继续平淡，下游采购量不大使锦纶走量好转不明显，厂家亏损面下有停车检修预期或保持低位6～7成开工。

　　【涤纶长丝】限电政策影响首当其冲　后市无大涨亦无大跌？

　　后市箴言：随着梅雨季节消逝，高温天气重来，江浙一带新一轮限电动作重启。限电对下游织造印染行业的影响首当其冲。太仓地区自6月27日起执行“开六停二”，常熟地区7～8月每个月需停车10天左右，王江泾地区执行“开三停四”，长兴地区7月份需停产6天，盛泽地区对不同电路也实行了分时限电政策。

　　4月份国内涤纶长丝市场一片“愁云”。本月，POY、DTY价格总体下调300～500元/吨、FDY细旦品种因利润空间较大加之产能增加导致市场竞争加剧，化纤工厂纷纷大幅降价，调整幅度为500～1000元/吨。但由于下游刚性备货需求的存在，行业库存压力较3月份有所降低，多数厂家库存减少3～7天不等。截至月末，萧绍地区主流大厂POY库存在12～14天、DTY库存维持在20天左右、FDY库存基本在14～16天。

　　5月，涤纶长丝大盘跌后反弹。上旬，上游原料PTA跌跌不休、行业库存居高不下再加上市场频传纺织品服装出口退税将下调的消息，利空因素充斥下，市场商谈重心不断下移。至中旬，涤纶长丝POY、DTY、FDY150D市场中心价格分别下探至13900元/吨、15900元/吨、13700元/吨,跌幅分别为3.47%、1.85%、4.2%。但进入中下旬之后，受棉花以及PTA期货飘红带动，下游加弹、织造工厂阶段性补仓开始出现，市场产销一度升至200%或以上。23、24日，中石化、逸盛石化、远东石化等结算体系合同结算价浮出水面之后，各地化纤工厂借机提价造势，市场产销连续向好。

　　6月，涤纶长丝大盘先涨后跌。月初，在MEG价格大幅跳涨的带动下，下游加弹、织造工厂拿货热情高涨，纺丝工厂产销连续维持在150～200%或偏上水平。经过这段时间的动销之后，聚酯行业库存降至正常偏下水平，适销规格供不应求，并且还有预销售“空单”。但进入中下旬，利空因素纷至沓来，市场产销逐渐回落至低位水平。化纤工厂库存压力缓慢增加，出货意向逐渐增强，商谈重心因此下探。

　　【腈纶】供需平衡短期内难打破　静候下半年方向选择？

　　后市箴言：受紧缩政策持续、高温限电、用工荒等问题制约，下游厂家开工依旧遭遇淡季行情，但由于上海石化等国内部分生产商仍有检修计划，或继续给淡季行情的腈纶市场带来较为平衡的供需。预计市场供需面不会出现大幅波动，暂难做出明显的看多或看空预期，静候下半年内销市场启动。

　　4月份，腈纶承受不住棉花、涤纶以及粘胶等持续走跌带来的压力，市场交易气氛逐渐趋于平淡。但由于腈纶自身的产能小、装置集中，其厂家自律以及协调行为相对较高，从而也在限产保价等措施上更具有效率，所以在整体行业库存不高的态势下，生产厂商持稳意向得以延续。

　　5月份，腈纶市场价格重心变化不大。因订单减少，下游厂家对原料采购兴趣下滑，腈纶现货市场交投气氛低迷。但是由于齐鲁石化、抚顺石化、大庆石化、吉林石化等主要厂家的检修和减产，使得整体供应量减少，社会库存量因此并未出现大幅增加。所以，腈纶市场调整窗口继续关闭，生产厂商报价持续走稳出台。截至月末，华东市场腈纶短纤1.5D*38mm送到价格在25400～25600元/吨、3D丝束送达价25500～25800元/吨、3D毛条送到价在26400～26800元/吨。

　　6月份，腈纶市场价格调整窗口打开。虽近期下游订单减少，腈纶市场几乎到了无人问津的地步，但厂家稳价无疑给市场注入强心剂。但随着下游纱线淡季行情越发明显，以及市场看空走跌预期增加，腈纶市场在长时间的拉锯整理后最终出现“久盘必跌”。