中国国家统计局周二公布，7月居民消费价格指数(CPI)同比涨6.5%，创37个月新高，且高于路透调查中值的6.3%;当月CPI环比则上涨0.5%，显示通胀压力仍然严峻。

　　但分析师普遍认为，在欧美经济前景高度不确定、疑云笼罩之际，中国央行可能会"投鼠忌器"，加息等进一步紧缩行动可能延後。

　　统计局并公布，7月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨7.5%，路透调查中值为7.3%;期内PPI环比持平。

此外，7月CPI中的食品价格同比上涨14.8%;CPI中的非食品价格同比上涨2.9%。
　　美国联邦储备理事会(美联储，FED)今日晚间将召开货币政策会议，预计1815GMT公布利率决议。多数分析师仍预计，联储不会大幅修改政策，但部分人则开始揣测，最近几个交易日市场大幅震荡是否会令央行进行某种形式的干预。

　　以下为市场人士的相关评论:

　　--兴业银行首席经济学家 鲁政委:

　　CPI符合我们之前的预期，显示当前中国的通胀压力仍较大。

　　目前大宗商品价格虽然出现了下跌，但我们无法判断这种下跌是否会持续，还是会短暂下跌後即出现反弹.现在，西方主要经济体都在进一步宽松货币政策，这亦会加大中国控制通胀的压力。

　　所以我们仍维持今年年内还将加息1-2次的判断，但从时间上看，要等到国际金融市场企稳後，中国央行才会采取行动。

　　--中国农业银行总行战略规划部 付兵涛:

　　本月CPI和PPI数据与预期基本相吻合，说明通胀压力很大，食品和非食品价格价格涨得很快，预计8月数据甚至9月份的通胀压力仍会比较大，不排除8月CPI继续冲高的可能性。

　　尤其是国际情况比较复杂，金融市场动荡，情况不好等预期，外部冲击影响虽然不会马上引发中国的输入性通胀，但对中国经济增长的预期会有影响，可能引发外需下降，中国需求回落，物价向上走的趋势没有改变.除了外部情况，国内的劳动力成本上升对物价的影响愈发明显。

　　考虑到美国主权评级被下调引发金融市场的剧烈波动，中国宏观政策可能更加慎重，近期中国可能不会加息，因加息将引发利差进一步加大，从而导致的热钱流入压力。

　　--瑞银证券中国首席经济学家 汪涛:

　　与我们的预期一致.7月主要是食品价格，特别是猪肉价格的推动.而我们看到7月下旬以来猪肉价格出现小幅调整.预计下个月将有所回落。

　　所以我们认为，7月CPI涨幅是年内的顶，下半年仍保持逐月回落的态势。

　　如果原来只考虑7月价格数据的话，央行是应该加息，但目前美国数据很差，国际金融市场动荡，预计7月乃至今年都不会加息了。

　　就算有QE3出来，那就意味着全球经济更糟，需求更弱.多印钞票也要有需求的支撑才能转为价格上涨.所以美国经济和货币状况不会改变中国通胀下半年回落的态势。

　　--中信证券首席分析师 诸建芳:

　　7月CPI再创新高，国内通胀压力很大，央行的货币政策还需要考虑外围因素，看其他国家的利率等政策，料会采取比较谨慎的态度，从紧的货币政策在下半年料会转为稳定趋势。

　　-中国国际经济交流中心研究员 王军:

　　7月CPI涨幅再创新高有点超出市场预期，此前市场都预计会在6.2%左右.推涨主要原因仍是猪肉价格上涨，7月上旬猪肉价格涨幅仍较多，加之翘尾因素对7月CPI仍有影响。

　　尽管CPI再创新高，但央行并没有加息，主要是考虑到上周末标普调降美国评级，全球金融市场出现"黑色星期一"，使外围因素变得更不确定，也加剧了国内宏观调控的难度。

　　基于此，短期内政策不宜再收紧，包括加息，政策的重点应更多关注经济增长方面.回想2008年三季度金融危机发生时的情况，当时国内也是通胀很高，政策一味收紧，但三季度经济一下子快速下滑，应吸取上次的教训。

　　--东海证券宏观经济分析师 李志兵:

　　前期过快上涨的猪肉价格已经开始逐步趋稳，翘尾因素影响也正逐渐减弱，因此我们认为7月份6.5%的涨幅基本可以确定为年内高点.但考虑到当前成本压力的增大，下半年通胀也难以快速回落，全年CPI恐难以低于4.5%。

　　对于政策层面，基于目前通胀压力并没有减轻，我们认为还会继续保持目前的紧缩力度.由于CPI拐点基本可以确定，目前外围经济体形势不容乐观，国内经济恐将受到一定程度的拖累。

　　考虑到前期提出的政策的前瞻性，我们认为进一步收紧的可能性不大，近期加息亦没有太多的必要性和紧迫性。

　　--申银万国首席宏观经济分析师 李慧勇:

　　7月CPI再创新高，符合预期，主要与食品价格大幅上涨有关系.预计7月CPI已达高点，8月开始CPI涨幅料开始缓慢回落，但真正大幅回落要等到10月之後。

　　PPI环比持平，同比涨幅扩大主要与去年较低基数有关系。

　　政策方面，印证了防通胀仍然是第一要务.在这种情况下，除非经济出现大的风险，还是需要出台新的紧缩政策稳定一下通胀预期，加息和上调准备金率都有可能。

　　伴随着通胀回落，预计四季度政策有望趋于稳定.假如海外动荡对中国经济冲击提前，这个(政策趋稳)的时间点可能会提前.但从目前情况看，只是有这种可能性。

　　--华创证券宏观分析师 华中炜:

　　这个数字还是略超出市场的预期，显示通胀压力依然较大.当前外围经济的低迷和金融市场的下跌，应该有助于大宗商品价格的回落和中国的通胀控制.由于当前金融市场动荡，预计央行短期会暂缓紧缩政策的出台。

　　目前看通胀走势，7月应该是顶，预计到四季度会回落到5%以下。

　　--浙商证券宏观经济分析师 郭磊:

　　7月CPI数据略超我们预期.考虑到7月下半月猪肉价格同比大幅走低的因素在整月数据中尚未充分体现，CPI同比放缓尚待8月份.但无论如何，CPI顶部应该已经形成，7月可能是本轮顶部。

　　我们维持前期观点，即三季度将确认通胀周期的顶部和库存周期的底部。

　　由于CPI再创新高，本轮周期的最後一次加息理应出现.但在外部市场出现较大波动的情况下，我们估计政策也有可能会投鼠忌器。

　　--华融证券宏观分析师 肖波:

　　CPI基本符合预期，稍高0.1或0.2个百分点，说明通胀已经得到了控制.从食品价格下降，房地产价格连续三个月回落，以及8月以後翘尾因素大幅减弱来看，7月CPI可能已达到年内高点。

　　PPI虽然超预期，但从上游原材料价格，特别是石油、煤炭、有色金属、粮食等价格的回落，8月PPI也应是回落状态。

　　因此，困扰市场的通胀因素很有可能出现缓解，央行在数据公布後不会出现货币继续收紧的动作，也就是说加息和准备金率调整都不太可能，投资者可以放心，市场将在稳定的货币政策下运行。

　　--西南证券首席经济学家 王剑辉:

　　7月的CPI是高于市场预期的，但我们认为这是强弩之末了，因国际能源市场价格一直在下跌，猪肉价格也逐步趋稳回落，8月CPI再创新高的可能性不大。

　　但10月前CPI将一直维持高位，11月以後才可能出现显着回落.

　　我们认为央行要等8月CPI数据出来後，才会考虑是否加息.一方面外部经济形势比较复杂，另一方面也要考虑国内企业对资金成本不断上升到承受能力。

　　--民生证券宏观分析师 张磊:

　　CPI创下如此高位还是比较出预料的，这说明整体物价均有上涨压力，商务部数据显示7月最後一周食品类价格才出现下降，7月应该是全年CPI高点，8月虽然绝对价格是高位，但同比数据会出现趋势回落，料货币政策难以放松。

　　PPI跟投资还是有很大的关系，投资目前还相对比较高，随着投资需求回落和去库存，接下来两个月PPI会回落。

　　美债事件对市场是事件性冲击，对美国通胀压力很大，但估计美国通过货币手段干预的可能比较低。

　　**相关背景** 

　　--中国人民银行此前称，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。

　　--中国商务部数据显示，7月25-31日，在居民消费价格指数(CPI)中权重较高的猪肉价格连续第二周下降，以其为代表的食用农产品价格出现回落，表明居高不下的通胀压力又现松动迹象。

　　--中国国家发展和改革委员会称，下半年宏观政策取向仍将保持政策的连续性和稳定性，更加注重解决物价、住房价格过快上涨等突出矛盾和问题。

　　--在政策紧缩和外需疲软影响下，中国7月制造业PMI指数创出逾两年新低.不过指数略高于预期，证实经济正在实现平稳地软着陆，央行抑制通胀政策将仍有一定空间。