长假过后，pta期价纠结在8800一线，等待宏观面进一步明朗，然而过剩的供需面意味着pta中线依然偏空。

　　近期，国内外宏观面开始有所好转，内外盘商品也不再如前期那般恐慌。笔者以为，当宏观面逐渐趋稳之后，pta基本面的影响将逐渐增强。由于后期国内外仍面临一系列宏观政策的抉择，在当前宏观真空期间pta短期上行乏力，或仍将围绕8800一线振荡为主，上方9000一线依然压力重重。而从中线来看，欧债危机还未根本解决，中美之间汇率之争依然存在，pta供需面偏空，中线宜持偏空思维。建议投资者短期关注8700一线支撑，8900一线压力，短线或日内交易为主，等待宏观面进一步明朗。

　　短期宏观有所企稳

　　尽管一些看空大鳄仍然在公开场合唱空，但是从目前国内外的经济数据和有关政策来看，近期宏观面较国庆节前有所改观，市场情绪也有所好转。国际方面，对于欧债危机的解决各方都给出了相对积极的态度，在为期两天的巴黎g20财政部长和中央银行行长会议上，各方限期欧盟8天内给出解决方案，同时法德两国已经在减少希腊债务、缓解债务危机蔓延和保护欧洲银行的方案上达成基本共识，g20呼吁欧元区尽快拿出危机解决方案，并在10月23日召开的欧盟峰会上对该方案进行表决。同时上周美国的零售数据也有所好转，因而直接推动市场情绪好转。不过，目前来看很难有合适的方案完全解决欧债危机，而主要是采取”拖“的策略延迟危机爆发。

　　国内方面，温州借贷危机依然没有解决，不过9月cpi数据出炉后，市场预计国内通胀或见顶，国内宏观政策有望结构性放松，目前似乎正在验证市场的预计。温总理上周末强调外贸企业信贷要放松，汇率要基本维持稳定，然而中美汇率之战还未根本解决，中美之间的贸易战也似乎若隐若现。当下欧债危机以及中美汇率之争不利于pta市场反弹。

　　期现价差或利多pta期货

　　由于前期对px装置的炒作逐渐结束，节后原料px并没有反弹，px重心小幅下滑。截至上周末亚洲地区px价格为1590美元/吨（fob韩国）左右，折合成本约为9200元/吨一线。江浙地区现货pta成交价振荡在9500一线，华东地区pta现货毛利大概为300元/吨。从现货市场来看，pta目前的利润状况基本上已经反映了未来及当前pta供需格局的过剩状况，而未来成本状况对pta的引导将增强。

　　不过，截至上周末px与石脑油的价差则依然高位运行在680美元/吨一线，远远超过了350美元/吨的合理价差；px与mx的价差则波动在310美元/吨，从这个价差数据来看，中短期px或上行乏力，易跌难涨，不利于pta价格反弹，而当前所能构成pta期货反弹的主要动力还是来自于期现两市价差。当前pta主力1201合约与pta现货的价差在650元/吨左右，价差较前期800元/吨左右有所缩小，当宏观面有所企稳后，这或会构成pta反弹的主要动力，因为可能会吸引部分有订单需求的下游企业介入采购。

　　扩产动力推动pta供需转向过剩

　　2011年下半年，国内大约投产了390万吨pta产能，且基本都集中在10月份之前。由于国内外经济增速放缓，pta终端需求受到一定影响，当前国内pta市场依然面临pta新产能消化压力。海关数据显示：今年9月我国纺织品服装出口额229.81亿美元，环比减少9.7%，同比增长14.82%，pta终端纺织服装出口增速放缓。从目前的投产计划来看，2012年我国pta还将投产700多万吨新产能，这意味着从2011年下半年开始我国pta供需格局逐步由紧平衡向过剩过渡，pta基本面大势偏空。