1. 《华尔街日报》报道，中国财政部周四表示，国务院已经批准相关试点计划，允许部分地方政府直接发行债券。此举显示出中央政府希望为地方政府增加融资渠道。财政部发布公告称，上海市、浙江省、广东省和深圳市将参与发债试点。

　　点评：允许地方政府试点自行发债市场早有预期，这反映了地方债务问题资金需求的迫切，同时也是避免地方债务问题短期爆发的必要手段，试点正是要朝这个方向发展。只要把债务长短期理顺，能够确保现金流稳定，就可以尽量降低地方债务风险。然而，如果这一举措得不到束缚，或者地方债风险评估并不客观，卯吃寅粮很可能埋下地方政府更长远的风险。目前地方自行发债只是刚开始试点，市场具体反应如何还有待观察。

　　2. 中国央行公告，央行在20日分别发行了10亿元3个月期央票和200亿元3年期央票，参考收益率分别为3.1618%和3.96%。

　　点评：本周中国央行在公开市场净回笼220亿元，是节后连续第二周实现净回笼。3月期央票收益率持平符合市场预期，3年期央票收益率下行一个基点，市场对此略敏感，但仅一个基点的下行并不是货币政策宽松的明显信号。

　　3. 中国政府网报道，20日，国务院发布了《国务院关于加强环境保护重点工作的意见》。《意见》指出，将积极推进环境税费改革，研究开征环境保护税，并且将加大政策扶持力度，扩大环保产业市场需求。

　　点评：该《意见》的发布将加快环境保护税的开征进程，税收成本的增加将刺激高耗能高污染企业的节能环保需求，从而推进节能环保产业的发展。这一税收政策的关键在于企业税收成本和治污成本的比较，若税收成本较低，则很可能不足以起到刺激作用，而税收成本较高同时治污成本也高企，这倒是会提升企业的总体成本，从这个角度看就有可能对工业生产起到抑制作用。
　　4. 《上海证券报》报道，国家电监会新闻发言人谭荣尧20日表示，今冬明春全国用电形势紧张，最大电力缺口约2600万千瓦，其中既缺煤又缺水的南方和华中地区用电形势最为严峻。

　　点评：煤电价格机制问题是目前导致电力缺口的主要原因，这也是长期困扰中国的一个问题。在煤炭价格还未受到需求影响明显回落之前，火电厂仍会受到成本压力。今冬明春用电形势紧张，预计限电措施还会进行，这会进一步抑制工业增长。同时限电若大力度执行，高耗能行业限产会否推涨产品价格并给股市带来交易性机会值得关注。

　　5. 《上海证券报》报道，备受市场期待的《高端装备制造业“十二五”发展规划》尚未正式出炉，工信部部长苏波日前提前公开了行业“十年目标”，即截至2020年，力争使高端装备制造产业销售收入在装备制造业中的占比提高至25%。

　　点评：中国的装备制造业目前正向高科技和高附加值发展，因此整个行业中高端装备制造业将是未来的发展重点。在这个过程中，行业内拥有技术优势的龙头企业是最为受益的。虽然这一周期性行业目前受到了紧缩政策的明显影响，但高端装备制造业的发展规划为其长远前景奠定了良好的基础。

　　6. 《华尔街日报》报道，美国股市周四走高，盘中围绕前收盘水平上下波动，受大量前后不一的欧洲债务危机消息影响。道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨37.16点，至11541.78点，涨幅0.32%。标准普尔500指数涨5.51点，至1215.39点，涨幅0.346%。纳斯达克综合指数跌5.42点，至2598.62点，跌幅0.21%。

　　点评：昨天市场上充斥着欧盟周末峰会推迟与否、EFSF会否扩大规模甚至是引入多少杠杆的各类消息，消息面的冲突显现的是欧盟内部在这方面存在分歧，因此预计各方要达成一致看法并非易事。

　　综合评论：

　　沪深股市昨天继续走弱，两市指数创收盘新低，盘面上个股多大幅下跌，显示市场在反弹失败后谨慎情绪加重。目前市场缺乏利好催化剂，上周引领反弹的政策预期出现反复，而且短期内乐观预期也很难得到兑现，因此市场上行动力不足。随着通胀压力的减轻，经济增速的回落，调控效果逐渐显现，政策应不会继续再紧，但为了巩固效果也很难快速放松。政策平静期市场的表现或依然乏味。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）