纽约期棉：整整一周，市场交易呈现防守态势，收盘价逐日下跌。昨天收盘价低于9月中旬以来的盘整区间。托管货币基金是明显的卖家。纺织厂定价买盘从98.00美分开始递减。

　　抛盘压力集中在打头合约，导致11年12月合约-12年3月合约价差缩小。11年12月合约与12年3月合约的价差目前是去年11月以来的最小价差。

　　考虑到价格在窄幅区间盘整很长时间，以及缺乏坚实的现货买卖，因此，本周期棉和期权量还算可以。昨天的价格行为至少暂时停止了期权隐含波动率的侵蚀。

　　虽然价格范围当然可能扩大，但看起来仍然不太可能有较大的动作，不会有冲动行为，即使波动也不会持久。因为目前缺乏具体和潜在的因素刺激市场活跃，至少短期内没有。

　　技术面：如果市场可以确认昨日跌破98.00(11年12月)的突围，那么，市场将会试探94.00-93.00美分老支撑位，这似乎是下一个合乎逻辑的目标。短期关键阻力位在102.00美分，然后是104.00美分。关键阻力位在115.50美分。

　　美国：可能对ICE合约交割的认证库存继续维持在大约20,000包的微薄水平。由于前几个月大量取消认证，因此数量持续低于100,000包，远远不足以改变目前的市场风向。

　　2011/12年度作物大约60%符合交割条件，相比之下，去年为76%。年与年之间的差距很大，但这不是分析问题时考虑的重要因素。以前的承接者几乎取消了在5月和7月承接的所有认证库存，美国只剩下很少的棉花作为补充。

　　而在其他年份，我们看到的认证库存量很大，这些库存主要由上年的棉花构成。我们认为，认证库存最终将再次建立，因此影响价差。然而，库存不会达到近年来见到的数量。必须指出，从历史看，西得克萨斯州的交割数量一直很显著，但今年的情况会不同。发货人必须也先照顾早些时候的销售承诺，他们注册的2011/12年度出口数量很大。

　　中国：郑州商品交易所的价格刷新了20’050元支撑位，创下合约新低，跌破20,000元关口(12年5月合约)。但是，交易活动清淡，成交量很少，未平仓量基本无变化。因此，尽管突破了支撑位，但市场似乎不太可能在目前的低位继续展开交易。

　　现货：一周能发生很大变化。几周前，需求和采购良好，本周纺织厂和棉商询盘低迷，只有寥寥无几的讨价还价，似乎没有显著的业务达成。

　　像往常一样，市场焦点在现成货物的交货时间，或者保证年底前到达的棉花，这样可以使用现有的2011年进口额度。现在棉花采摘和轧花已经全面展开。中国储备棉管理总公司(CNCRC)通过全国棉花交易市场电子撮合交易(CNCE)平台收购国内棉花已经起步，以预定的最低价格相当于19,800元/吨收购，在此期间收购数量达到15890吨。