投资要点： 

　　10月纺织弱于大盘，服装强于大盘表现。10月份，纺织服装板块整体表现略逊于沪深300和上证综指；服装表现比较强势，强于大盘表现。女装、男装、休闲服装走势最好，分别上涨9.73%、7.63%和5.99%。辅料、鞋帽走势最弱，分别下跌2.56%和1.81%。 

　　10月上游原料走跌。虽然上游原材料价格持续走低，但今年以来终端服饰零售价格持续攀升。下游服装终端销售价格持续攀升。今年9月份，国内CPI指数同比上涨6.1%，涨幅较上月下降0.1个百分点。而同期衣着类价格指数同比上涨3.2%，较上月提高0.3个百分点；其中服装价格指数同比上涨3.4%，较上月提高0.2个百分点。衣着价格指数和服装价格指数上涨幅度再创历史新高。零售价格上涨推动零售额同比增速达年内最高但价涨量减。零售额的快速增长主要还是由零售价格上涨所推动的，实际销售量的增长相对比较有限。据中华全国商业信息中心统计，今年前三季度百家零售企业服装零售额同比增长25.7%，较去年同期提高0.25个百分点；其中服装零售量同比增长5.4%，较去年同期下降6.9个百分点；零售价格同比上涨19.2%，较去年同期提高7.6个百分点。10月份出口增速再次下降。 

　　2011年三季报业绩整体较好。纺织服装行业前三季度业绩增长较好。今年前三季度纺织服装营业收入增速较去年有所下降；净利润增速纺织业和服装业出现分化，纺织业净利润增速同比下滑严重，而服装业则大幅提高。服装子行业中净利润增长最突出的是家纺、品牌女装和休闲服饰。行业毛利率、净利率均有所提高。行业期间费用率与去年几乎持平。行业存货与应收账款周转速度略低于去年同期水平。 

　　11月行业评级与投资策略。维持对纺织行业的中性、服装谨慎推荐评级。11月份个股投资的逻辑：选择比较具有估值优势、业绩增长稳定的个股，纺织业推荐鲁泰A、中银绒业，服装业推荐：报喜鸟、七匹狼、九牧王、希努尔、富安娜、搜于特、朗姿股份、嘉麟杰。