纽约期棉–本周市场走势随意，价格降至新的低点，尝试反转，但上攻失败。从本质上讲，市场做的唯一一件事，就是在扩大自11月21日建立起来的盘整交易区间。市场的特点仍然很相似，因为市场发现，不可能在持续不变的情况下从利好消息中获利，(例如上个月美国棉花销售数字非常大，本周美元下跌/股市非常强劲)。只要现货需求低迷局面不改善，在基金对市场多头胃口没恢复之前，任何上涨行为都可能是短暂的。

　　本周的交易商持仓报告(期货和期权相加)委托显示，基金类(截止11月22日的数据)净多头大幅减少，从21’310手减少到11’985手。根据最近的标准，这是非常小的净多头部位。不仅仅棉花见到重要的基金抛售。整个农产品的净多头部位都降至2010年中期以来的最低水平。

　　技术面，短线趋势是中性的，中期趋势看跌，关键支撑位在97.75美分和100.90美分。支撑位在89.00-86.00美分区间。
　　美国-美国棉花周度出口销售报告延续近期的趋势，对中国销售数量最大，超过所有其他市场总和。对非中国市场的销售继续反映美国棉花缺乏竞争力，进口国家纺纱厂总体采购以及全球棉花纤维需求状态依然不佳。

　　不幸的是，撤约行为继续给美国出口商施加压力。相对于美国棉花需求疲软来说，国内现货市场交易有点矛盾，种植者和棉商之间的交易依然相当活跃，每天的换手率最低在10,000包。此外，考虑到目前的各种因素，基础交易价格偏高。

　　我们假设在大多数情况下，这些购买是空头在回补早些时候的销售，无论是近期公布的对中国国家储备的销售，还是其他签约；或者，在质量较差的情况下，棉花注定要对ICE 12年3月棉花合约交割。这些认证库存继续小幅增长，现在总库存量略高于75,000包，对市场几乎不是负担，但是，库存数量仍然很显眼。

　　巴基斯坦-本地报告继续显示，棉花到货数量增加，预示棉花产量提高。纽约期棉价格较低，市场受到打压。国内棉业估计，截止11月底，国内籽棉到货总量在1000万包。最新的产量评估大约在1350万包(170公斤/包)，相比之下，去年产量1160万包。主要质量问题是色度和纤维。棉花品质恶化导致棉花价格下跌大约25%。受影响最大的地区是信德省。现在皮棉价格较去年同期下跌大约47%，但是纽约期棉价格仅仅较去年下跌20%。

　　印度-正如预期的那样，印度棉花价格正在下降，棉农担心印度籽棉价格可能会跌至印度政府确定的最低支持价格以下。全国棉农越来越关注这个问题，他们强烈要求政府提高支持价格。报告显示，在2012-13年棉花种植面积可能大幅减少，因为今年棉花价格很低。截止11月27日，最新的棉花到货数量是4310万包，相比之下，去年同期到货数量5717万包。马哈拉施特拉邦到货数量减少最多，只有630万包，相比之下，去年同期到货数量1264万包。

　　中国–在试探19,800元支撑位(12年5月合约)之后，上周价格逆转，反弹挑战棉花盘整区间的上限。但是，市场没有足够的上行能量确定突破20,700元阻力位。

　　这一周的需求又开始集中在具有价格吸引力的印度报价和托运棉花方面。纺织厂和贸易公司都在充分利用2011年的剩余棉花进口配额，一些业务甚至已经在利用2012年的关税配额，关税配额应该在12月底或者1月初公布。许多其他国家，包括中国都在考虑放宽货币措施，中国将从12月5日开始，将银行准备金率降低0.5%。

　　CNCRC每天收购国内棉花，收购数量已经达到1’147’890吨。现在棉花采摘已经结束，确定棉花丰收，新疆生产出优质棉花，而沿海地区棉花品质令人相当失望，原因是9月-10月期间，恶劣天气对棉花造成影响。