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东吴期货:PTA抵抗式下跌 调整行情多曲折

发表时间:2011年12月15日    作者:吴文海

  进入12月以来,郑州PTA期货多次上冲8450关口受阻,回落至8300-8400区间反复震荡数日后,本周二增仓下跌,打破盘整格局,或标志11月下旬以来的PTA反弹行情已经结束,后市步入调整行情。但因基本面多空交织,主力资金存在较大分歧,PTA期货呈现抵抗式下跌,调整行情较为复杂。

  宏观面忧虑不断,美元走强打压大宗商品

  上周欧盟峰会,欧洲各国领导人缔结政府间条约以强化财政纪律,但因英国等国反对,峰会没有实现法德修改欧盟条约的改革初衷。峰会结束后,市场对欧盟峰会协议能否有效解决欧债危机由乐观期待变为忧虑,欧元区成员国正在不断削减赤字,对于这些国家的中期经济增长而言十分不利。穆迪又下调了21家西班牙金融机构的信用评级,令欧元走势再度承压。美国近期经济数据表现靓丽。美联储议息会议并未公布额外措施刺激经济增长,降低了投资者对美元货币贬值的担忧。本周以来美元指数大幅走强,并突破80点关口,对原本因全球经济下滑,需求放缓而走弱的大宗商品形成明显打压。

  下游集中补库存行情结束,需求转弱

  自11月23日萧山会议后,PTA工厂限产保价力度增强,有力提振了市场信心。宏观面存准率下调激发了终端纺织企业节前的集中备货热情。PTA下游聚酯涤纶行情峰回路转,产品持续旺销,长丝和短纤库存压力急剧下降。工厂提价底气渐增,但从上周五开始,纺织企业周期性补库存行情结束,聚酯涤纶产销率明显回落,拖累PTA现货市场人气转向低迷,价格重心下移。供需面好转推动PTA价格上涨的动力已经不足。因聚酯涤纶工厂库存顺利转移,库存水平处在低位,暂时没有降价促销压力,即使销量回落也暂未对市场形成太大压力。不过随着时间推移,聚酯工厂库存压力重新增大后,对PTA行情的拖累将显现。

  国际油价高位震荡,成本支撑成主要利好

  尽管全球经济前景很不乐观,但伊朗问题阻止了国际油价下跌空间。纽约、布伦特原油期货双双高位震荡,表现抗跌。年末以来,伊朗和西方发达关系不断恶化。上周欧盟成员国决定在2012年1月30日对伊朗实施新一轮制裁,一致同意从伊朗禁运原油。伊朗是继沙特阿伯之后,欧佩克(OPEC)的第二大产油国。2010年伊朗石油产量占全球原油产量的5%。尤其占据全球原油天然气等能源运输近20%的霍尔木兹海峡,一旦因战事中断该线路原油运输,国际油价将再度走强。国际油价居高不下,对已经调整了近一年的石化产品价格也带来较强成本支撑,减缓了下跌势头。12月6日以来,PTA上游原料PX价格重新回升到1400美元/吨上方,对PTA成本支撑力度增强。

  综上所述,因年底基本面较为复杂,PTA期货下跌行情将较为曲折。具体走势上震荡多于趋势。建议投资者不要低位追空,控制好操作节奏。

稿件来源:东吴期货

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