在连续两月下行后，2011年12月中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)终于重返50%的“荣枯分水岭”上方，远远高于此前汇丰PMI终值48.7，环比上升1.3个百分点。12月PMI远超市场预期，主要源于元旦和春节即将来临，节日效应提前释放的带动。市场分析认为，PMI数据显示出在政策转松之后当前经济增速回落的态势趋于稳定，甚至有专家认为中国经济最迟将在二季度前后回升。

　　重返“荣枯分水岭”上方

　　昨日，中国物流与采购联合会发布了2011年12月PMI指数，受元旦和春节即将来临节日效应提前释放带动，该指数环比上升1.3个百分点至为50.3%。PMI重返“荣枯分水岭”上方显然让市场大松了一口气，一个月前公布的去年11月PMI指数为49%，比10月回落1.4个百分点，也是制造业PMI自2009年3月以来首次降至50%以下，并低于历史同期均值2.9个百分点。此前PMI在8月和9月的小幅回升后呈明显下降趋势，10月环比回落0.8个百分点，11月下跌趋势继续扩大。而12月PMI50.3%的数值，则显示PMI终于终止了此前连续两月下行的趋势，开始探底回升。

　　从11个分项指数来看，当前经济增速回落的态势趋于稳定，但增长动能仍相对较弱。同上月相比，产成品库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数下降，其中产成品库存指数下降较为明显，降幅为2.5个百分点。尤其值得欣喜的是，产成品库存指数明显下降，较上月下降2.5个百分点，回落到略高于50%，反映出近期国内市场需求有所回升。值得关注的是，去年12月新出口订单指数有所上升达到48.6%，比上月上升3个百分点，显示出口略有好转。

　　从全年情况来看，2011年制造业PMI指数平均水平为51.4%，生产指数平均为53.5%，新订单指数为51.9%，均处在“荣枯分水岭”上方的相对较高水平，反映出我国经济发展仍处在平稳较快增长区间。但同样需要警惕的是，由于外部环境进一步复杂，去年全年出口订单仍在50%以下，而需求的新订单指数仍明显低于生产指数，也显示出内需仍相对疲软。

　　今年经济或前低后高

　　官方和汇丰PMI数值两者趋势都是一致的，较11月份都是明显回升，因此，去年最后一个月的PMI数值，也让市场人士对今年的中国经济有了新的联想。

　　受发达国家经济振荡下行和国内经济增长动力转换影响，去年中国经济增速总体呈回调态势。基于对未来出口和投资增速下降的估计，国内外对今年中国经济增长普遍存在担心。兴业银行(12.52,0.18,1.46%)(微博)首席经济学家鲁政委(微博)认为，12月官方PMI为50.3，大大高于我们预期的49.5，这与汇丰PMI给出的信息一致。显示出政策转松之后，经济已开始探底企稳，最迟将在明年第二季度前后回升。

　　但汇丰中国首席经济学家屈宏斌(微博)却并没有这么乐观，在他看来，尽管12月制造业增长回落的态势趋于稳定，但外需疲弱的影响已经开始显现。由于政府对房地产市场的持续调整，需要推出财政和货币方面的宽松政策来稳增长保就业，而通胀压力的大幅回落为此创造了条件。

　　不少专家预计，2012年经济发展将呈现出前低后高的趋势，“一季度低开，二、三季度稳走，四季度可能有所回升”的局面。而在一季度经济可能继续走低的情况下，如何平衡经济增速下滑和物价大幅波动之间的关系，依然是关注的焦点。