2011年12月28日，江山化工(002061.SZ)公告称，拟在浙江省国有资产产权交易机构公开挂牌转让所持有的控股子公司内蒙古远兴江山化工有限公司(下称“远兴江山”)51%的股权，挂牌价不低于12750万元。
 
　　远兴江山是江山化工于2007年进军内蒙古鄂尔多斯的第一枚棋子，而四年之后的2011年，所谓的预计年收入达60亿元的“循环经济产业基地”仍是空中楼阁，而远兴江山耗资8.49亿元建设的年产10万吨DMF(二甲基甲酰胺)项目正式投产却无奈“见光死”，2011年上半年便亏损6098.05万元。
 
　　不仅江山化工因此赔了夫人又折兵，当时因上下游产业链有互补关系的远兴江山另一出资人远兴能源(000683.SZ)亦深陷其中。
 
　　经记者调查，远兴江山的年产10万吨DMF项目在2011年“见光死”不仅有鄂尔多斯当地招商引资等综合环境因素变化所致，而更关键内因或因DMF不甚乐观的市场前景。
 
　　四年后“两败”
 
　　2007年8月21日，浙江衢州化工巨头江山化工与鄂尔多斯当地化工行业上市公司天然碱牵手，(于当年9月6日即改简称为“远兴能源”)共同设立合资公司远兴江山，注册资本为2亿元，其中江山化工与天然碱分别以现金出资10200万元和9800万元，占比51%和49%。
　 
　　远兴江山的最初设计规模为：建设20万吨/年DMF、10万吨/年甲胺、7万吨/年合成氨装置及煤矸石热电厂，首期建设10万吨/年DMF、9万吨/年甲胺、7万吨/年合成氨生产装置及煤矸石热电厂。
 
　　近一年之后的2008年4月9日，江山化工进一步与鄂尔多斯人民政府、乌审旗人民政府签署了《投资框架协议书》(下称“《协议书》”)，拟在鄂尔多斯市乌审旗投资建设颇为庞大的“循环经济产业基地”。
 
　　该产业基地拟建设项目包括建设年产100万吨煤制甲醇、10万吨合成氨、23万吨甲胺、100MW煤矸石热电联产装置、30万吨DMF和5万吨氯化胆碱及甲胺衍生物产品，总投资50亿元，预计销售收入超过60亿元。
 
　　对于设立远山化工的初衷，2011年12月28日，记者以投资者身份致电江山化工证券部，相关人士对记者表示，“公司主要是看中内蒙古的资源优势，如电力和煤炭。”同时，本身主营产品为DMF的江山化工在鄂尔多斯再设立DMF项目子公司，也是为了拓展上游相关产业链化工产品，“当时搞这个产业基地，其实是为了想做DMF上游产品的，可以降低原材料成本”。
 
　　2007年天然碱(远兴能源)半年报亦如是描述远兴江山设立初衷，“江山化工拥有设计、建造、运转DMF和甲胺工厂的技术和完善的DMF销售网络及丰富的DMF销售经验，我公司拥有甲醇和其他配套生产装置，双方合作，有利于本公司甲醇产品的就地转化，延伸产业链，提高产品附加值。”
 
　　但2011年12月28日，江山化工一纸公告，却将经营四年多的远兴江山甩手转让。
 
　　公告称，江山化工拟公开挂牌转让所持有的控股子公司内蒙古远兴江山化工有限公司(以下简称“远兴江山”)51%的股权，挂牌价不低于12750万元，而该挂牌价格恰为江山化工四年累计投入的资本金。
 
　　看起来，江山化工似乎做了一笔赔了夫人又折兵的买卖。
 
　　经记者调查，远兴江山年产10万吨DMF项目占用了江山化工及股东巨额资金资源。
 
　　远兴江山年产10万吨DMF项目，其2008年在建工程的金额为2.13亿元，较2007年同比增长378.69%;而2009年在建工程金额达到了5.73亿元，同比再次增加169.11%。
 
　　同时，江山化工为年产10万吨DMF项目提供了最高额3亿元的项目贷款担保。截至目前，江山化工对其提供担保余额为2.32亿元。
 
　　此外，为缓解年产10万吨DMF项目建设资金短缺的压力，江山化工国有大股东浙江省铁路投资集团有限公司(下称“浙江铁投”)委托银行向其累计提供8000万元的委托贷款。
 
　　但巨额资金资源支持下，其结果却甚为惨淡。

　　经记者调查，远兴江山年产10万吨DMF项目拟投入巨额金额为8.49亿元，至2010年末，装置已建设完成，并顺利组织系统投料试车，产出合格产品，但尚未产生收益。
 
　　事实上，该项目在试车阶段已发生了巨额亏损，2010年，远兴江山实现收入173.76万元、实现净利润-2187.93万元。
 
　　而今年上半年远兴江山正式投产，实现主营业务收入1.06亿元，但净利润亏损金额高达6098.05万元。
 
　　开张即亏损的远兴江山，也影响了江山化工整体业绩。其今年中报和三季度报均表示，“远兴化工亏损对公司业绩有一定影响。”
 
　　江山化工今年前三季度归属于上市公司股东净利润仅为2643.17万元，同比减少28.49%，并预计2011年全年净利润同下降幅度为40%-70%。
 
　　除了江山化工“兵败”鄂尔多斯外，另一参股方远兴能源亦是伤痕累累。
 
　　据远兴能源2011年中报，今年上半年投资于远兴化工的长期股权投资收益为-2736.80万元，对净利润影响额达到10%以上。而今年上半年其相应的净利润为1.57亿元。
 
　　见光死的内情
 
　　让市场疑惑的是，耗资如此巨大的远兴江山缘何正式投产第一年便被转让?
 
　　对此，前述江山化工证券部人士对记者表示：“鄂尔多斯招商引资政策等综合环境因素的变化，导致了2008年拟投资建设50亿元的"循环经济产业基地"没有进展。当初去鄂尔多斯搞项目也是为了打通上游产业链，但缺少了产业基地的依托，继续单独搞DMF项目也没意思了。”
 
　　而其本次股权转让公告中亦披露，“因(当时签署的)《协议书》属于框架性协议，在资源配置、优惠政策、扶持措施以及项目建设运营所需的支持和项目报批等方面存在一定的难度，至今未取得实质性进展，未能实现公司产业链延伸的战略目的。”
 
　　记者发现，2008年江山化工与当地政府签署的《协议书》，当地政府对江山化工拟建设的“循环经济产业基地”优惠政策和扶持力度颇大，从项目用电、电力、水源、环保容量、煤炭等多方面给以支持。
 
　　但这一切政策至今仍是一个“画饼”。
 
　　记者进一步获悉，江山化工逆市疯狂扩大DMF产能则是鄂尔多斯项目“见光死”内因。
 
　　2008年作为年产10万吨DMF项目投资建设第一年，江山化工主营产品DMF毛利率从2007年的21.17%急剧下降至1.91%，足足下降了19.26个百分点。
 
　　上海一位化工行业券商研究员对记者也表示，“2008年上半年DMF市场成本急剧上升，下半年市场下游需求萎靡，整个行业的确相当困难。”
 
　　更值得关注的是，DMF市场一直处于“供大于求”的情况下，江山化工新建的DMF产能却达到了10万吨/年。
 
　　事实上，江山化工2008年年报中已明确披露，“国内大量新增的DMF 产能，供大于求的市场格局已形成，公司将面对更严峻市场竞争。”
 
　　2010年天相投资也曾预测，“预计2010-2011 年国内DMF产能将完全释放，供需失衡状况将更突出。”
 
　　2010年远兴江山注册资本从2亿元追加至2.5亿元之时，江山化工亦表示，市场供大于的市场竞争格局不变。而至2011年中期，对DMF市场定调未曾改变“下游需求低迷，公司各产品相继出现销售困难”。
 
　　但在如此之势下，江山化工仍在鄂尔多斯重金打造DMF项目，这或许已埋下了失败之因。
 
　　具有讽刺意义的是，国内DMF市场主要在东南沿海，江山化工曾自称具有销售半径优势，但兴建鄂尔多斯的DMF项目也使其销售成本剧增。
 
　　其财报数据显示，2011年1-6月，其销售费用2975.92万元，同比增长121.93%，主要原因是远兴江山产品运输费用高所致。