瑞银证券(UBS)经济学家汪涛发布的最新报告称，受非食品价格进一步下滑的影响，中国12月消费者价格指数(CPI)料将由11月同比增长4.2%进一步下滑至4%，2011年全年平均增速料为5.4%。

　　报告指出，由于季节性因素，猪肉价格在12月止跌回升、蔬菜和水果价格也大幅上涨，因此12月CPI食品价格较11月环比明显增长，而同比增速稳定在9%；但经济增长势头减弱，非食品通胀可能进一步下滑至2%，从而带动12月CPI同比增速下滑。

　　2011年第四季度，CPI料平均增长4.5%；2012年第一季度CPI同比增幅将徘徊在3.9%左右。与此同时，受出口增长放缓及房地产建设走弱影响，中国2011年第四季度GDP同比增速将从第三季度的9.1%放缓至8.6%。

　　汪涛认为，由于美国经济复苏势头稳健、消费者支出也较强劲，欧元核心经济体德国目前表现较好，加之提前到来的中国春节可能使节前出口交货较往年提前，12月中国出口增长可能较坚挺，同比增速小幅放缓至13%。

　　同时，12月商品房销售面积料将继续同比下跌，新开工面积可能也会较去年同期下跌，房地产投资增速保持疲弱，拖累当月固定资产投资增速。但在消费领域，CPI下行对实际消费起到一定支撑作用，而春节到来也会带动消费进入旺季，这些特殊因素将推动零售总额增长。

　　展望今年第一季度，报告认为，随着未来几个月出口进一步走弱、房地产建设步入“寒冬”，今年第一季度GDP同比增速将进一步放缓至7.7%。

　　汪涛指出，保持12月出口增长坚挺的因素部分将在第一季度消退，因此出口在今年初料将大幅下滑。同时，中国政府近期正式下调2012年保障房新开工计划，将保障房工作重心转移到实际建设进度上，房地产建设短期内仍难有起色。

　　她同时也指出，随着第一季度经济进一步放缓，将促使政策更明显放松，这也将从第二季度开始提振国内投资和实体经济活动。