据经济之声《交易实况》报道，华泰联合证券的耿邦浩做客节目，对零售百货业进行分析。

　　主持人：前一段时间我国出台的国民经济和社会发展“十二五”规划纲要将扩大内需、刺激消费提高到了新的高度，商务部预计“十二五”期间我国社会消费品零售总额年均增长15%，这透露出一个信息，我们的消费态势并不是很乐观，您觉得制约居民消费的因素主要有哪些呢？

　　耿邦浩：从去年开始起到今年元旦的数据来看，的确消费有一定的下滑。那么我们自己的感觉是这样的，制约消费者的消费的一个因素首先从收入端来看，那么第一就是最近这几年的分配制度越来越让消费者不能完全受益，那么第二个肯定跟CPI在高位有关，那么CPI在那么高的一个位置的话，大家实际的钱袋子其实是变得更紧的。那么还有一点不可忽视的因素肯定是跟很高的房价有一定的关系，那么高房价或者是高房贷让很多人在消费过程当中也会有制约。那么另一方面从非收入的因素来看，商品价格高涨也是一个很大的因素，比如大家可能有感觉百货店里面这几年卖的东西，涨价涨得是非常厉害的，那么这里面固然有CPI的因素，那跟品牌商的定价越来越高也有一定的关系，所以我感觉这些都对消费支出欲望形成了一定的制约。

　　主持人：通过四个方面我们能看到制约着居民消费的因素，分配制度、CPI高位以及高房价还有商品价格的高涨。但是我们看到最新一期的CPI是4.1%，稍有回落，那您觉得这个回落能否让消费者的消费情绪上涨呢？

　　耿邦浩：关于CPI对消费或者比如说对百货业态、对超市业态一些细分业态的影响，大家有很多的有一些不同的一些说法。那么可能我们从以前的数据当中能看到CPI的上涨的不同程度会导致不同程度的通胀，比如说是温和的通胀或者恶性的通胀。那么如果CPI在一个相当高的位置，比如说在我们之前的5-6以上，而且这个是一个统计局公布的5-6，实际上大家的感受可能会更高，那么这样一个通胀肯定是一个超过了温和通胀可能的范围，那么在这个水平下，消费者肯定是会制约消费的支出的一个欲望的。那么CPI回落从目前的我个人的看法从5-6这么一个水平回落到4，或者说回落到3甚至是2-3个水平，应该是说从原来的相对恶性的通胀回落到一个温和的通胀，这个过程当中在这个CPI范围当中温和通胀会给消费者一定的货币幻觉，就是他可能感觉自己的钱似乎多了一点，就是价格上涨没那么快，这个可能会刺激消费，当然这是一个说法。那么目前从市场的我们调研跟踪的一些感受来看，因为这几年消费者对CPI的数据越来越了解，包括对公告出来的CPI，统计局的CPI和实际的CPI有他自己的一个判断，加了一个预期在里面，所以从短期来看CPI的回落对消费的正面的影响可能会有一个滞后或者说消费者有一个适应期或者是一个判断期，CPI是不是真的回落了，是不是只是数据上的回落假摔，还是真正的回落。那么我们自己感觉可能2012年的一季度或者是持续到二季度，那么这个CPI的回落会更多的体现在一些生活用品上的价格回落，这个肯定会有一个局势上的上涨作用。