一、PTA一周市场行情述评

　　1.1  期货市场综述

　　上周(2012.1.9-1.13)受温总理讲话提振，国内股指期货出现强劲反弹行情，但后半周震荡回落。大宗商品期货走势分化，农产品持续调整，工业品里铜、天胶出现补涨行情。因消息称欧盟可能推迟有关伊朗原油禁运6个月时间，地缘政治紧张的担忧情绪已有所减弱，国际主要信用评级机构标准普尔公司1月13日宣布下调法国等9个欧元区国家的长期信用评级，美元上涨打压油价下滑。国内2011年CPI涨幅达到5.4% ，大幅超过年初设定的4%的目标。去年12月份我国新增外汇占款较11月下降了1003亿元，短期国际资本继续流出，会对市场流动性造成一定程度的影响。

　　1.2  PTA期现货市场行情回顾

　　上周PTA期货呈现冲高回落走势，周一上冲至8716受阻回落，其后4个交易日内震荡回落调整，最低下探8554，一周下跌0.28%收于8616元/吨。持仓量明显下滑，由周初的39.6万手下跌3.5手至36.1万手。

　　PTA现货市场呈现调整走势，内外盘周均价较上周分别涨36元/吨、跌14美元/吨。国内几大主要PTA厂家将2012年1月合同报价上调300-400元/吨，至9100-9200元/吨。内盘周初开盘延续涨势，个别出货报价至8900元/吨及偏上水平，实际商谈成交在8850-8900元/吨左右。但其后因上涨乏力，价格微微向下，至周末主流商谈成交在8750-8800元/吨水平。外盘周初个别韩国货成交至1145-1160美元/吨水平，台湾货略高。但因节后涨幅已相对较大，买家高价跟进力度减弱，继续上涨乏力，其后呈现调整走势占据主导，进入下半周，价格走弱，至周末个别韩国货成交在1130-1135美元/吨水平，台湾货坚持在1150-1155美元/吨左右。买家认为，由于节前没有足够的时间开信用证，未来几周内美元货将进一步走软。多数终端聚酯客户表示，过去几周内储备的原料已至2月中旬。

　　二、基本面因素分析

　　2.1  标普下调欧元区9国评级，中国12月外汇占款猛降

　　北京1月14日凌晨消息，信用评级服务机构标准普尔周五发布报告，该机构决定将塞浦路斯、意大利、葡萄牙和西班牙的长期主权信用评级各下调两个等级；将法国、奥地利、马耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亚的长期主权信用评级各下调一个等级；同时确认比利时、爱沙尼亚、芬兰、德国、爱尔兰、卢森堡和荷兰现有的长期评级。所有这些国家的评级都已被移出负面的信用观察名单。法国的“AAA”主权信用评级被剥夺；与此同时，银行暂停了与希腊之间有关债务重组的谈判进程，这对试图遏止欧元区主权债务危机的欧盟各国领导人来说是今年的第一次打击。

　　标普解释下调原因，最近几个星期以来欧盟政策制定者所采取的最新政策措施不足以完全解决欧元区的系统性压力。压力包括：(1)紧缩中的信贷状况；(2)越来越多的欧元区发行人的风险贴水上升；(3)各国政府和个人为去杠杠化而作出的尝试；(4)疲弱的经济增长前景；(5)欧盟政策制定者在解决问题的正确途径上存在着公开和延宕的争论。

　　法国承担解决化解欧债危机的重任，被剥夺3A评级对短期市场利空影响较大，加重对欧债危机前景担忧，打击欧元走势，提振美元。

　　中国央行13日公布的最新数据显示，截至去年四季度末，我国外汇储备达31811.48亿元，较上季度净减少206亿美元，这是近期我国外汇储备首次出现季度净减少现象。去年12月份我国新增外汇占款较11月下降了1003亿元，这两个月外汇占款下降的幅度分别为429亿元和279亿元。这是该项数据连续第三个月出现负增长。

　　在此背景下，分析人士认为，随着欧美主权债务危机的持续深化，短期国际资本流出迹象日益明显，市场流动性再度紧张，存款准备金率面临再次下调可能。

　　2.2  国际油价及PX价格涨势暂缓

　　欧盟(EU)消息人士周四(1月12日)表示，欧盟对伊朗的石油禁运将会推迟6个月进行。受该消息影响，国际原油价格由涨转跌。该消息人士称，石油禁运的推迟将旨在为包括希腊、意大利、西班牙在内的欧盟国家争取更多的时间，以寻找处伊朗外的其他石油进口来源。欧盟方面预期将在1月23日将有关实施伊朗石油禁运的计划摆上台面，并做出最终决定。此举将避免有关伊朗石油禁运的问题影响到计划于月末召开的欧盟领导人峰会。上周由于地缘政治紧张局势缓解，美国库存增加，美元走强，国际油价受压调整，NYMEX2月原油期价下跌3.17%收于98.7美元/桶。BRENT2月原油期价下跌2.18%收于111.04美元/桶。

　　上周亚洲PX市场价格继续小幅攀升，表现强势，周五亚洲对二甲苯(PX)收盘分别在1561美元/吨FOB韩国和1586美元/吨CFR中国台湾/中国大陆，和一周前相比提高了16美元/吨，一单报价针对货源不限3月送到的PX，价格在1600美元/吨CFR台湾/韩国，另一单针对伊朗产PX，价格在1585美元/吨CFR宁波/江阴。周内最高达到1590美元/吨，由于亚洲PX价格为全球最高水平，来自美国和欧洲的货物也正运往亚洲，有助于缓解亚洲供应紧张的局势。

　　尽管国际油价涨势暂缓，但亚洲PX市场受到供给紧张，需求旺盛利好支撑，价格始终强势，对PTA的成本支撑力度强劲。

　　2.3  PTA行业装置开工率提高

　　装置检修方面。1. 珠海BP 90万吨装置12月初开始安排停车扩容，1月10日前后恢复开车。2. 逸盛宁波一套65万吨装置1月4日开始安排停车检修，10日前后已经恢复，目前维持中低负荷运行。3. 蓬威石化90万吨PTA装置12月15日开始安排检修，1月6日前后恢复开车。4. 远东石化一套60万吨PTA装置本月初因故停车2-3天，目前已经恢复正常。5. 宁波三菱一套60万吨装置1月12日因故障停车一周，但合同客户供应影响不大。上周国内PTA装置开工率提高至94% ,接近满负荷运行。

　　2.4  春节前纺织企业开机率大幅下滑走低，聚酯产销率回落

　　上周下游织造工厂年前备货结束，聚酯涤纶长丝销售气氛逐渐平淡，成交重心维持，部分工厂少数品种报价小幅上调，聚酯工厂平均产销回落至80-90%，工厂库存与上周末增加1天附近。目前POY、FDY库存多在2-6天，DTY库存在15-20天附近。CCF价格涤纶POY150D稳定在12000元/吨，FDY150D价格上涨50元/吨至12750元/吨，DTY150D涨50元/吨至13350元/吨。

　　CCF聚酯负荷在小幅上涨至87.8%，江浙地区各主要织造地区开机率大幅走低，太仓、常熟加弹机降至4成，长兴地区加弹机开机率降至3-4成；江浙地区切片纺工厂开机率降至40%；江浙织机负荷指数降低至40%。中国轻纺城布匹日均成交量下滑至600万米以下，本周将继续走低。

　　三、本周PTA期货行情展望

　　上周PTA期货进入8600-8800元的区间后，在8700元关口阻力较大，如期回落调整。不过下方支撑较强，总体窄幅震荡调整。春节假期已经临近，终端纺织企业开机率大幅走低，聚酯工厂去年12月以来库存大降，节前聚酯产品价格逐渐趋稳，春节期间聚酯直纺装置检修停车不多，因此春节前对PTA原料备货较为积极，PTA需求表现较好。在上游PX价格坚挺、成本高企、下游需求正常的情况下，PTA行情进入一个平稳期，成交转淡，等待国内生产商1月PTA合同结价正式出台。本周开始PTA现货市场陆续停止交易，将对期货市场缺乏方向指引。PTA期货走势更多受宏观消息面影响。上周五标普下调法国3A评级，伊朗紧张局势暂缓减弱国际油价上涨动力，抑制大宗商品涨势。另外，PTA1月合约本周交割后要关注市场心态变化。为回避春节长假外围不确定风险，本周PTA期货多空双方将加大减仓力度，行情总体维持震荡调整走势。