中国国家统计局周二公布数据，第四季国内生产总值(GDP)增速降至8.9%，连续第四季放缓，创2009年第二季以来最低，但数据高於市场预期;分析师普遍预计今年上半年经济将继续下行。

　　2011全年GDP增长9.2%。

　　12月的工业增加值和消费数据均高於预期，分别增长12.8%和18.1%。

　　国家统计局局长马建堂在发布会上表示，中国2011年经济指标虽然回落，但均属正常区间，而今年影响中国经济增长的风险因素不少，保持经济平稳增长难度较大。中国经济如果保持在8.5-9%之间，CPI适度回落是理想的宏观调控格局。

　　稍早公布的12月居民消费价格指数(CPI)连续第五个月回落，物价压力缓解，为政策调整留下更多空间。

　　主要数据:

　　--中国四季度GDP同比增长8.9%(路透调查中值8.7%)，三季度为9.1%

　　--四季度GDP环比增长2.0%

　　--2011年度GDP同比增长9.2%，2010年为10.4%

　　--2011年度规模以上工业增加值同比增长13.9%

　　--2011年度社会消费品零售总额同比增长17.1%

　　--2011年度固定资产投资(不含农户)同比增长23.8%

　　浏览中国季度GDP图表

　　以下为市场人士的评论:

　　--西南证券首席经济学家 王剑辉:

　　我们认为本轮中国宏观经济增长的低点在去年四季度就已经出现了，因为从去年年底货币供应量回升超于预期，就预示着中国宏观经济的增长有可能触底回升.我们预计今年一季度GDP的增长不像之前想象的那麽悲观。

　　从去年12月投资的数据看，投资回落的幅度也比较平稳，呈逐步回落的态势，并没有大规模突然下滑的情况发生。我们认为在今年2月之前消费受季节性因素的影响比较大，所以要看今年真实的消费情况，要等到2月份以後的数据。而在房地产和汽车继续限购的情况下，消费不会有爆发性增长，而继续保持缓慢增长的态势。

　　--华融证券首席策略分析师 肖波:

　　第四季GDP下滑在预期之中，是政府调控的结果，全年增长9.2%符合预期，反映经济仍在软着陆的进程中。

　　12月消费有明显回升，全年增速17.1%基本符合预期，说明经济增长结构转型开始发挥积极作用，预计2012年在消费主导政策下，消费仍将持续增长。

　　与之前公布的进出口数据相比，今日数据相对平稳，对下一阶段的经济回升有积极作用。

　　预计接下来政策还是以微调为主，准备金率可能有适度下调，但幅度不大，在50个基点.

　　--华宝信托宏观分析师 聂文:

　　四季度GDP略高於预期，主要是12月工业增加值比较大得高於预期。

　　在外需持续下滑的情况下，四季度GDP仍然达到8.9%水平，说明中国的内在增长动力仍然较强，中国经济软着陆的概率仍然较高.展望2012年上半年，经济将受到外需下降，消化库存，房地产投资下滑等多重不利因素影响，预计GDP将进一步下滑至8%左右。

　　未来宏观经济的风险因素在於国际资金大量流出而国内政策放松不及时，欧债危机极度恶化，以及地方政府债务问题。

　　--国开证券宏观经济分析师 杜征征:

　　季度GDP增幅继续放缓在预期之中，而且8.9%的增幅应该说优於预期.预计今年一季度经济增速还将继续回落到8.6%-8.7%的水平，之後有望止跌回升.全年GDP或在9%上下。

　　货币政策方面，预计今年全年将下调法定存款准备金率3-4次，全年利率水平不变。

　　--浙商证券宏观经济分析师 郭磊:

　　固定资产投资数据符合预期，消费、工业和GDP则略高於预期.整个数据还是偏乐观的，经济软着陆迹象进一步明显。

　　根据我们的判断，目前经济已进入主动去库存阶段，而第一季度又面临相对较高的基数，所以一季度主要经济数据将在大概率下继续走低;但我们预计二季度初开始，经济则将企稳走平，且二季度末可能进入被动去库存及经济复苏期。

　　目前尚存的风险是一季度的出口，欧洲的情形将起决定性作用，估计政策也会继续观察.截至目前，我们预计政策仍将维持"中性+"的状态，即更多依靠存款准备金率去对冲热钱的流出，同时适度放宽信贷;但在当前的经济数据下，没有迹象表明会出台更明显更大规模的宽松政策。

　　--国海证券宏观经济分析师 邹璐:

　　四季度GDP增速高於我们的预期，其他数据基本符合预期.预计今年一季度GDP还将继续放缓，因出口料继续回落，房地产投资亦将呈下滑态势，且政策性投资建设要到春节後才会开始。

　　预计一季度可能是最差情况，若未来PPI不继续下滑，那麽二季度经济则将会有所好转，不过仍要看欧债问题及政策性投资的发展.目前经济尽管不具备大幅下滑的基础，但继续回落的态势则不改。

　　货币政策方面，今年不具备大幅放松的基础，但将适度微调，存款准备金率或有三次下调，主要集中於上半年;利率则将保持不变。

　　另外，12月消费还不错，预计受春节因素影响，1月仍将保持稳定态势。

　　--申银万国首席宏观经济分析师 李慧勇:

　　2011年全年GDP 9.2%的增速符合预期，值得关注的是12月单月工业，社会消费品零售总额增速高於预期，预计原因主要是政策微调，对於企业生产经营状况起到了一定作用;同时部分领域的信贷放松令部分城市的汽车及房地产领域的销售好转。

　　预计2012年中国经济继续下行，但政策将积极作为.总体来看，经济仍将实行软着陆，GDP增速料达8.6%，在二季度经济增速达到最低点。

　　**相关背景**

　　--中央经济工作会议明确今年将保持"稳健"货币政策和"积极"财政政策.会议称，要确保政策的稳定性和连续性，中国要确保今年经济平稳增长和社会稳定，保持宏观调控政策和整体物价水平"基本稳定"。

　　--中国国家主席胡锦涛称，今年将继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济发展方式转变和经济结构调整，努力巩固经济社会发展良好势头。

　　--中国央行行长周小川称，2012物价形势将有所好转，但对於抑制物价上涨过快也不能放松，还需合理管理通胀预期;至目前中国央行货币政策工具可松可紧，货币政策调整空间一直比较大。

　　--国务院总理温家宝称，中国2012年已经明确实行稳健的货币政策，并因时因势进行预调微调.他表示，经济增速将面临下行压力.从全国来说，一季度可能比较困难。

　　--中国国家统计局局长马建堂在求是杂志的署名文章称，2011年中国经济保持9%左右的增速来之不易，经济基本面没有根本变化，2012年保持平稳较快发展仍有较多有利条件，财政和货币政策调控仍有一定空间。

　　--中国央行货币政策委员李稻葵称，今年中国经济增速将逐步回落，但增幅不会低於8.5%;未来几年CPI升幅约为3-5%，控通胀仍是主要课题。

　　--中国工业和信息化部部长苗圩此前预计，2011年中国规模以上工业增加值同比将增长13.9%，今年增长11%左右，增速呈现逐年回落趋势。