由于下游需求仍无实质转好，郑棉上行阻力增大，而多空在技术压力位的争夺，将使得市场趋于震荡调整。

　　回顾2012年1月，区别于美棉大起大落，郑棉走出了一段平稳上升行情，成交量、持仓量小幅上涨。主力合约1205在1月初冲破21000压力线，进入到(21000-22000)区间，之后作短暂回调后继续上升，且不断刷新之前高度，一度达到21590点位，完成了对前期跳空缺口的回补。

　　收储持续提振

　　春节后国内恢复棉花收储，此举将对市场继续形成提振。

　　2012年首批棉花配额总量近200万吨，同比去年首批260万吨进口棉配额发放，今年呈现时间早、数量低特点。按过往操作惯例，往年同期一般只发放89.4万吨的关税内配额，滑准税配额的发放一般会视市场情况，酌情增发，发放时间点往往集中在5、6月前后。对今年提早，分析认为，主要基于对后期棉价上涨预期，提前发放配额，使企业在棉花低价时购进外棉。同以往惯例，后期预计还有几十万吨滑准税配额待发，按配额使用率100%计算，中国2012年外棉累计进口数量预计在250万吨水平，同比去年下降24%。

　　下游及终端依旧疲软

　　由于需求依旧疲软，棉价持续上行的动力显然并不充足。

　　2012年1月国内下游纺织品生产萎缩，市场成交仍偏差，但出口外销亦无继续恶化态势，受化学纤维PPI下降影响，纺织业PPI自2011年年初以来持续下滑，纺企利润被逐渐降低，截至去年年底下降趋势开始放缓，但目前依旧维持低位水平，预计2月下游纺品消费需求仍旧疲弱。

　　回调概率增大

　　郑棉1月震荡上行且不断刷新高度，价格在回补前期跳空缺口后，上行受阻开始回调，缺口附近压力比较强劲。 且与前期缺口位置相比，目前价位缺少成交量支持，价格回调的可能性较大，且需警惕价格出现大幅回落的可能，预计进入2月郑棉走势主要以回调震荡为主。对投资者而言，前期多单在逼近22000元时可逢高减仓。