* 1月CPI同比涨幅意外反弹至4.5%，终结五月连降

* 春节期间食品价格大涨，贡献大部分CPI涨幅

* PPI同比上涨0.7%符合市场预期，环比下降

* 政策调整可能晚于预期

　　中国1月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅意外反弹至4.5%，结束此前连续五个月下降的趋势.主因春节长假期间食品价格大幅上涨。

　　分析人士认为，由於当期上游物价仍保持下降趋势，预计後期通胀继续走软是大概率事件.监管层料对物价保持观望态度，政策调整可能会晚于预期。

　　"1月份的CPI高於市场预期，主要是春节元旦两个假期的因素导致，数据并不能真实反映物价的趋势，但物价总体回落的趋势并没有改变."中国国际经济交流中心研究员王军称。

　　国家统计局周四发布数据显示，1月CPI同比上涨4.5%，高於路透调查中值的上涨4.1%，环比上涨1.5%.其中，食品价格同比上涨10.5%，为当月CPI贡献了3.29个百分点涨幅，非食品价格亦上涨1.8%。

　　花旗集团中国高级经济学家丁爽表示，全年来看，基於经济减速、大宗商品价格预期稳定及食品通胀回落的预期，通胀压力将会受到抑制，通胀率可能会在年中短暂跌到3%以下，全年平均通胀会从2011年的5.4%下降到3.5%。

　　当月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比涨幅与市场预期基本一致.统计局数据显示，1月PPI同比上涨0.7%，略低於路透调查中值的上涨0.8%，环比则下降了0.1%。

　　1月底中国总理温家宝主持国务院全体会议称，当前要保持投资稳定增长，要敏锐观察和准确判断国内外经济走势，高度重视苗头性、倾向性问题，把握好宏观调控的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调。

　　中国宏观经济先行指标--1月官方制造业采购经理人指数(PMI)和汇丰PMI连续第二个月双双回升。中国1月官方PMI为50.5，高於此前路透预估中值49.5;汇丰(HSBC)PMI指数1月终值小幅上扬至48.8，但为连续三个月位於50下方的萎缩区间，显示制造业运行继续温和放缓。