一周行情回顾及观点 

　　本周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.93%、1.63%、1.10%。光大纺织服装板块涨3.82%，其中纺织、服装板块分别涨3.49%、4.09%。 

　　本周国家统计局数据显示1月我国CPI 同比涨4.5%，环比上涨0.4个百分点，其中衣着类价格同比涨3.3%，环比回落0.5个百分点；海关总署数据显示1月我国纺织品服装累计出口215.19亿，同比降0.42%，为金融危机后首次负增长，其中纺织品出口同比降6.80%，服装及附件同比增3.51%，鞋类同比降1.3%。 

　　我们认为，1月全国CPI 数据意外上升主要系春节因素影响食品价格同比涨幅较大（10.5%）所致，衣着类价格环比回落符合我们此前12月（3.8%）为本轮通胀拐点的判断，预计二季度受基数较高及去年秋冬召开的12年春夏订货会提价幅度收窄影响将继续走低。 

　　1月纺织品服装出口负增长符合我们预期，元旦春节假期原因导致工作日缩短（17天）为主要原因，预计2月出口增速会迎来较大反弹，原因有三点: 

　　（1）11年春节在2月，基数较低； 

　　（2）春节后一个月工厂往往加班完成延迟至年后的订单； 

　　（3）欧洲寒流促出口订单激增。 

　　因此，短期内仍可以适度参与纺织制造板块，特别是处于产业链相对上游的企业，纺织制造企业原材料库存已经基本处于低位，补库存周期已经展开，但是由于经济大环境未现实质性改变，大部分企业持“走一步看一步”态度，本轮补库存幅度应该不大，仍推荐估值处于低位的行业龙头，如存在补涨可能的鲁泰A（000726）。 

　　受寒流影响，部分以冬装出口为主的企业可能存在交易性机会。 

　　目前品牌类公司估值已具备安全边际，需等待终端销售转好的正面信号。由于春节较10年提前，预计2月份品牌终端销售增长有限。同时受寒流影响，品牌服装短期内存在较大不确定性（销冬装库存VS 侵春装销售， 冬装毛利VS 春装新品全价毛利），建议密切关注寒流变化及终端销售情况。