我国6年以来首只垃圾债券“11海龙CP01”引发关注，吴东华昨日发表博文分析指出，山东海龙负债率333%，已经给垃圾债市场开闸和地方政府管理敲响了警钟。

　　如何保护投资者的利益？避免垃圾债市场不会成为坟场？吴东华建议，垃圾债发行必须要进行保险，另外，地方政府有必要成立一个担保机构，对辖区内垃圾债进行获赔20%的保险。保费3%。建议地方政府成立一家垃圾债担保基金，保费1.5%，赔费为面值的20%，把保费和基金资金专门用于垃圾债的买卖和辖区内垃圾债理赔，由该担保基金成立一家垃圾债评估委员会，即可以通过评估收费，又可以了解担保对象的家底和担保风险有多大。 

 　　从监管层方面，他建议，证监会应该成立一道垃圾债交易警戒线，即60%面值为交易警戒线，60元为底线，企业至少要赔偿面值的60%，投资者还可以获得20%的政府担保获赔，等于投资者最多亏损20%，不至于出现希腊私人债券减记70%这种事情。没有80%的兜底，一旦出现债券暴跌，成为废纸一张，那将是恐怖事件。所以，证监会应该从最差的保底数上去拟定一套方案，才能让投资者放心。否则，一旦出现问题，垃圾债遭到狂抛，谁还敢投资垃圾债？

　　作者介绍：

　　吴东华，商务部中国企业走出去研究中心顾问 政府企业转型专家。