春节前后，借助PX的强势支撑，PTA维持相对高位。而从近期上下游的演绎来看，格局逐渐转变——PX支撑逐渐减弱，PTA做空机会来临。

　　PTA下行指日可待

　　上游原材料价格：2月15日纽约商业交易所（NYMEX）3月份交割的轻质原油期货价格上涨至1.06美元，报收于101.80美元/桶,石脑油价格上涨4美元至1035美元/吨,MX下跌2美元至1362美元/吨,FOB韩国PX价格为1610美元/吨，折合PTA成本9210元/吨,理论利润空间271美元/吨。PTA现货内盘下挫70元至9030元/吨，外盘下挫3.5美元至1190美元/吨，进口成本9400元/吨，内外价差-300元/吨。成本的支撑依旧是PTA期货价格维持高位的主要动力，但这一强劲的执政逐渐被下游疲弱的现状所消耗。近日PX持续的高价有所回落，反映出PX供应偏紧的格局得到了缓解，PX价格进入了缓慢下行阶段。

　　PTA期价受压抑，现货疲软

　　进口贸易情况，目前进口PTA亏损幅度仍在扩大，表明国内PTA供应正趋于宽松，特别是受今年PTA大幅增产的预期影响，聚酯生产厂家更多倾向于采购国内PTA，预计后期PTA进口量将减少。目前下游负荷与接盘指数偏弱，在一定程度上将压制PTA期价上行。

　　PTA内盘近期气氛僵持，一般卖方报盘在9150元/吨现款送到水平，部分报9100元/吨现款自提，市场商谈重心向9100偏内水平靠拢，而近期内盘现货价格出现小幅下挫迹象。外盘PTA台产现货报盘在1210美元/吨附近，商谈在1200-1205美元/吨附近展开；韩产现货报1190-1195美元/吨附近，商谈在1185-1190美元/吨内进行。市场比较清淡，成交情况一般。

　　聚酯处于消耗库存阶段

　　总体下游市场聚酯涤纶产品价格普遍下跌50元/吨，聚酯涤纶工厂库存压力不断增大，部分企业开始加大优惠促销力度，相当于变相降价，成为周三现货市场上下游全线走弱的导火索。

　　PTA装置开工率99（+0）%，下游聚酯开工率88.9（+0）%，织造织机负荷65（+0）%。终端市场江浙织机开机率逐步回升到正常水平，因订单较少，纺织企业采购意愿不强，以消化库存原料为主。据CCF反映，目前外贸订单缺乏是因为还不到外商订单下达的时间点，一般3月份以后外贸订单会陆续到来。所以下游需求好转还有待时日。

　　通过分析上半年产业链各环节产能增量，上半年PX新产能会集中投放，而PTA投放跟不上PX的节奏，PX供给相对宽松，而近期PX价格的下挫反映了PX供给情况的改善，PX对成本的支撑作用将会逐渐失去推动力。春节前后，PTA持续的高负荷运转以及现货价格的下挫，可以预判PTA强势冲高的可能性较小，加上下游的需求依旧处于相对疲弱状态，使PX的支撑时代渐行渐远，做空PTA的时机已经凸显。近日PTA大幅下挫已经拉开了下跌序幕， 20日均线已经有效跌破，近期目标位看至120日线附近。后市以逢反弹做空。