周四发布的有关中国制造业的两方数据表明，制造业活动2月略有改善。不过，分项数据显示，投入价格飙升，新订单形势恶化，这表明中国经济进一步走弱。

　　据政府支持的中国物流与采购联合会（China Federation of Logistics and Purchasing，简称CFLP）的统计，备受关注的中国官方采购经理人指数(PMI)从1月份的50.5升至2月份的51.0。PMI是衡量制造业活动的指标，波动范围在0-100之间。

　　这个结果与接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家给出的预期中值相符。PMI高于50表明制造业活动从收缩转为扩张。

　　然而，另一项由汇丰银行(HSBC)发布的衡量中国制造业活动的PMI却低于50这一重要关口，尽管从中也能看到一定程度的改善。汇丰制造业PMI从1月份的48.8升至2月的49.6。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)经济学家陆挺对官方PMI结果感到失望，说这表明中国经济持续走软。

　　不过他也提醒说，2月PMI数据可能因中国农历新年而出现扭曲。2011年和2012年的春节分别出现在不同月份。

　　陆挺说，官方PMI数据表明，过去六年里每年2月PMI都会有所走高，每月工作日的数量不同，季节性调整因素在里面起到了很大的作用。

　　美银美林说，官方PMI数据表明制造业活动连续第三个月扩张，这与第一季度经济同比增长8.6%的预期相一致。

　　然而，汇丰银行的PMI数据显示，2月份新订单量略有收缩，这是连续第四个月呈现疲弱态势。汇丰银行PMI数据被认为是衡量中小企业状况的更好指标。

　　汇丰银行说，受访者的说法也支持需求减弱这一观点。其数据表明，新增出口业务正以八个月来的最快速度在收缩。

　　汇丰银行经济学家屈宏斌在该行发布PMI数据的同时也发布报告说，尽管春节后中国生产活动加快、就业情况回升，推动PMI小幅升高，但在内需未强劲反弹的情况下，外部需求的恶化给经济增长带来更大的下行风险。

　　魔鬼在细节里

　　上述两方PMI数据中追踪投入价格的分项指数均暗示存在通胀风险。

　　中国官方PMI投入价格分项指数从1月份的50升至2月份的54，而汇丰银行的这项指数则显示，平均投入价格出现四个月以来的首次上升。

　　分析师说，投入价格指数激增是能源价格上涨和公用事业公司收费大涨的结果。

　　此外，汇丰银行的数据还显示，批量生产的商品价格连续第四个月回落。

　　从汇丰银行的就业分项指数来看，就业情况喜忧参半，而官方数据则显示，就业形势连续第五个月收缩，尽管招工情况较1月份大大改善。

　　法国兴业银行(Societe Generale)分析师说，官方PMI数据与制造业活动一般在春节后反弹的情形相符。

　　法国兴业银行说，下周中国国家统计局会发布工业生产、固定资产投资和零售额数据，情况到那时会更加明朗。