中国国家统计局周五公布，2月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅大幅回落至3.2%，创下自2010年6月来最低位;上月为上升4.5%.分析师普遍预计，通胀在上半年将处於下降通道，为实施偏宽松的政策提供空间。

　　当月工业生产者价格指数(PPI)同比则持平。

　　主要数据:

　　--2月CPI同比上涨3.2%(路透调查中值为上涨3.4%)，1月为升4.5%

　　--2月PPI同比持平(路透调查中值为上涨0.2%)，1月为升0.7%

　　--2月CPI环比下降0.1%，PPI环比上涨0.1%

　　--2月CPI中的食品价格同比上涨6.2%

　　以下为市场人士的评论:

　　--东北证券策略分析师 杜长春:

　　物价自去年7月份高点以来就已经进入下行通道，未来物价仍将以下行为主。一方面，经济的下行必然伴随着物价的回落，这也是物价回落的核心原因;另一方面，去年持续紧缩的货币政策导致推升物价上涨的推手弱化。未来经济仍以回落为主，且波动幅度有限，从根本上制约了物价的反弹或超预期上涨，而流动性层面，目前仍以缓解为主，也难以成为推动物价上涨的客观基础。

　　我们预期全年CPI(涨幅)在3%左右，不过市场流动性的被动释放存在一定推动因素.未来宏观调控政策以稳定外贸，投资适度释放，拉动消费为主，主要是积极的财政政策为主，包括大消费领域的刺激。投资领域有望适度恢复，尤其是高铁、核电等领域。

　　--大和证券资本市场驻香港经济师 赖志文:

　　春节因素的减弱是造成2月CPI数字偏低的原因，节後价格都下降了，尤其是食品价格。数字也支持了我们的观点，那就是政策还应当进一步放松。

　　监管层在放松政策的时候比较谨慎，前两次调降准备金率之间相隔两个半月.我们预期还不会降息。下次可能会在4月调降存款准备金率，近期不会着急下调。我们认为通胀已不再是风险。

　　--民生证券宏观经济分析师 张磊:

　　2月CPI基本符合预期，随着春节因素影响逐步释去，天气逐步转暖，食品价格环比大幅回落，而非食品价格保持相对稳定，拉动CPI下行.未来看，3月翘尾有所反弹，对3月CPI略有向上拉动，但随着季节性影响逐步减弱，主要农产品供应逐步增大，CPI食品价格有望逐步回落。

　　PPI层面看，受制於内外需求乏力，企业产成品去库存压力犹存，另外翘尾因素向下拉动PPI同比增速，预计3月PPI将进入负值区间。

　　--国海证券宏观经济分析师 邹璐:

　　节後食品价格大幅回落令数据更为乐观，甚至较市场预期更好.CPI涨幅回落主要是因食品价格快速回落，这亦减缓了政策压力。货币政策将在稳健的基础下适度宽松微调，但考虑到外围持续量化宽松，国内的放松空间亦相对较小.预计後续还将下调存准，但利率则保持不变。

　　我们认为，CPI上半年回落的态势已较为确定，但到年中或将有一定回升，因水电等资源价格启动或触发後续价格上涨。

　　PPI(环比)回升符合预期，我们认为其底部已经显现，二季度同比会逐渐回升.PPI上涨对工业企业收入有一定改善.不过，後续还要看涨价幅度，若涨得太多，则会对下游带来较大压力。

　　--银河证券宏观经济分析师 许冬石:

　　2月CPI与PPI符合预期.目前来看，预计今年CPI将呈涨幅放缓趋势，整个上半年预计CPI涨幅维持在3.5%左右，下半年有可能到3%以下.但通胀形势仍不可掉以轻心，如输入性通胀压力以及国家可能理顺资源价格等因素。

　　预计未来PPI环比将呈上行趋势，主要由於各类生产资料价格上涨导致，三季度可能会上去。

　　--浙商证券宏观经济分析师 郭磊:

　　由於之前主要食用农产品价格已经连续五周下跌，本月数据没有意外.基数效应、猪周期因素、食品节後效应和经济放缓是导致CPI处於下降通道的四大原因。

　　商务部监测的生产资料价格亦在回落趋势之中，所以我们估计PPI价格在後期亦可能进一步回落。

　　从目前全球经济及流动性状况判断，短期内大宗商品价格亦无大幅上涨的动力。从目前数据来看，通胀在二季度继续处於下降通道之中将为大概率事件。

　　另外，从政府工作报告体现出的思路看，政策对通胀保持较高的审慎，估计是担心下半年输入性通胀的反弹。所以预计政策将保持我们之前所认为的中性+，即中性略偏宽松的状态。

　　--申银万国首席宏观经济分析师 李慧勇:

　　CPI上涨3.2%，PPI涨幅与去年同期持平，基本符合预期.如我们预期，带动CPI回落的主要因素是食品价格的回落，当月食品价格涨幅6.2%，涨幅比上月回落4.3个百分点。单此一项，带动CPI回落1.2个百分点.当月CPI环比下降0.1个百分点，明显低於春节在1月份的历史同期水平，确实表明通胀压力在缓解。

　　对於今年通胀，我们维持这是在高通胀时代难得的通胀缓解时期的判断，全年CPI上涨2.6%，回落趋势将延续到三季度。原因是:货币增长和需求回落的滞後影响;食品价格涨幅总体回落;居住价格回落。

　　PPI全年同样也会大幅度回落，但其走势可能更容易受到大宗商品价格走势的影响，全年呈现前低後高的走势，平均涨幅在1.1%左右。

　　--国盛证券研究所副所长 周明剑:

　　2月CPI是低於预期的，比原来预期的要好，这样看来今年CPI可能会低於4%，有利於推出价格改革，如果全年资源价格不改革，则CPI可能在3.5%以下.料今年利率应该不会调整，实际利率会由负转正，猪肉价格有可能也会下调。

　　PPI为零，在未来月份PPI料会上行，一季度增幅相对比较低。

　　--交通银行金融研究中心高级宏观分析师 唐建伟:

　　CPI的同比涨幅与我们之前预测的数据一致，CPI涨幅回落的关键在於食品价格的环比涨幅有明显回落，表明节日因素的消失，同时翘尾因素回落1.2个百分点。

　　CPI已经低於3.5%的一年期定期存款的利率，表明负利率的情况在2月份已经得到扭转。

　　我们预计今年上半年CPI的同比涨幅都在3%左右波动，到今年的第四季度CPI涨幅可能会有小幅反弹，但全年仍在3%左右。只要外部没有大的突发不确定性因素，通胀控制在4%的这个目标应该是可以实现的。

　　CPI涨幅的回落给货币政策留下了更大的操作空间，但我们认为目前的利率水平仍处於中性，加上中国的经济增长仍比较平稳，所以下调利率的必要性还不大。货币政策仍以公开市场操作和下调存款准备金率为主，我们预计今年年内RRR仍可能下调2-3次，每次50个基点。

　　--国开证券宏观经济分析师 杜征征:

　　2月CPI增幅稍低於市场预期，主要是食品价格回落更加明显.预计通胀水平将持续回落，在7月触底至年内低点，约2.6%的水平，之後可能有所反弹。

　　年内有可能下调存款准备金率两次，分别在二季度和下半年.而利率政策方面，央行或下调贷款利率一次。

　　--中信建投宏观分析师 胡艳妮:

　　CPI基本符合预期，数据表明，中国经济仍处在下行区间，CPI下行是因2月有季节因素，料3月会有所反弹.今年中国CPI全年涨幅目标在4%，是在未来给资源税改革、公共品提价留下空间，料这一目标是可以实现的。

　　PPI同比则预计3月还会继续下行，料全年低点应在一季度。

　　--国泰君安宏观分析师 汪进:

　　CPI数据完全符合我们的预期，主要是春节以後食品价格回落所致.我认为，接下来还会处於下行通道，3月CPI涨幅可能还在3.2%附近。

　　通胀持续回落，使得货币还可以持续现有偏宽松政策，在工具上，我认为最重要的，信贷上半年会是平稳增长的局面，准备金率根据需要还有调整的可能性。

　　**相关背景**

　　--中国国务院总理温家宝周一称，今年中国国内生产总值(GDP)增长目标为7.5%左右，居民消费价格(CPI)总水平涨幅要控制在4%左右.主要任务是促进经济平稳较快增长，保持物价总水平基本稳定。

　　--中国国家发展和改革委员会主任张平称，尽管中国经济增速放缓，但长期向好的基本面没有改变。

　　--中国国家统计局局长马建堂表示，今年通胀压力有所减弱，但仍不能掉以轻心.如果不加以控制，潜在的上涨压力很可能会变成现实的风险。

　　--中国央行货币政策委员李稻葵表示，如果国际形势和天气状况理想，中国今年CPI涨幅预计3%左右，并预期"十二五"(2011-2015年)後几年的GDP目标还会继续调低。