化纤板块有望展开季节性上涨

　　中国化纤行业最高规格的行业会议——中国杭州化纤论坛将于3月19日-3月21日举行。该论坛到今年已经举办到第十一届，有国家相关部委、行业协会等领导、国内外主流原料供应商、聚酯生产工厂以及上下游相关企业及贸易商等参加，将对2012年的宏观形势、行业运行、企业投资发展中面临的行业热点、焦点、机遇和困难展开深入探讨。而从以往历届论坛的成果来看，论坛总是会对化纤产品的价格产生一定的推动作用。我们采访了协办方国泰君安期货的研究员以及部分厂商，了解到尽管今年终端需求不如人意，但化纤生产企业仍有提高价格的意愿。

　　化纤季节性上涨有规律可循 化纤股一季度大多涨幅不错

　　回顾近年的化纤价格走势，除了2008年遭遇国际金融危机突袭之外，其他年份一季度的化纤产品价格都处于上涨中。这种现象有一定的必然性，随着新一年订单的到来，下游织造企业开工率大幅提升，而一季度的新年又会消耗不少库存，因此，这个时点上对上游化纤产品的需求就会快速增加。需求的增加使化纤涨价成为可能，而每年在三月召开的中国杭州化纤论坛，就在这个时间点上，往往对产品价格提升达成一种默契。
　　
　　就证券市场来讲，产品价格上涨对股价的刺激是最直接的，特别是化工板块的个股，出现一波上涨行情的主要理由，往往就是产品价格上涨。尤其是那些对产品价格上涨业绩弹性大的个股，会在短期内出现令人艳羡的涨幅。比如，今年以来齐翔腾达（002408）随着丁二烯价格的大幅上涨，短短两个月走出一波涨幅达50%的行情。

　　与一季度化纤产品价格季节性上涨紧密联系的是，这些年来，多数化纤板块个股如南京化纤（600889）、新乡化纤（000949）等，一季度均表现十分出色（只有2008年例外，但主要原因是面临国际金融危机和A股的全面暴跌）。因此，我们有理由密切关注本次化纤论坛的动态，并跟踪化纤行业个股。

　　PTA产能大增 下游订单不足 但成本推动下仍有涨价可能

　　2012年，国家“十二五”规划主要从化纤行业产品结构、资本结构、规模结构和区域结构等四个方面对化纤行业进行调整，聚酯化纤行业资本、产能集中度、区域规模优势将逐渐提升。刚完成实地调研的国泰君安期货研究员倪剑楠介绍，今年聚酯原料PTA新增产能达到50%，聚酯新增产能也超过10%，而下游织造企业的订单因欧债危机等因素不如往年，终端行业的库存压力也较往年大一些，因此，化纤产品提价有一定难度。不过，由于成本推动能原因，化纤企业提价的意愿还是比较强烈的。目前企业对下游需求的最终释放普遍还存在着期待，尤其是在油价不断上涨的大背景下。

　　此外，由于棉花和化纤有替代效应，月初印度一度禁止棉花出口的消息，对化纤行业也构成一定利好作用。海通证券研究报告指出，这对化纤板块短期催化剂，与棉价相关系数较高的化纤产品有涤纶FDY（新民科技）、涤纶DTY、POY（桐昆股份）、粘胶长丝（新乡化纤）、粘胶短纤（澳洋科技）、锦纶（华鼎锦纶）、涤纶短纤（华西股份）、PTA（恒逸石化），海通证券认为，可关注产品价格业绩弹性最大的品种。

　　中信证券一份调研报告认为，化纤产品一季度价格上涨可期。子行业中，从季度性需求和替代品的角度，更看好涤纶和粘胶短纤。另外，关注氨纶行业库存水平的迅速下降，氨纶有希望成为下一个涨价的化纤产品。