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化纤行业终端低迷推高企业库存 低谷期或持续2到3年

发表时间:2012年04月06日    作者:沈宁

  任何一场人为繁荣之后都有一轮衰退尾随,奥地利经济学派百年前就向世人阐明了商业周期的原理。时至今日,该理论一次又一次被验证。

  对于高度市场化的国内化纤行业而言,周期性特征表现得尤为明显。

  进入2012年,中国连续数月的终端需求不振,让中国这个高速运转多年的全球生产基地不得不放慢节奏。高库存与低利润等迹象昭示,曾经红火的化纤行业正逐步走向周期性低谷。

  为了解现阶段该行业运行状况,近期深入浙江省这一聚酯化纤大省相关企业进行实地调研。

  终端低迷推高企业库存

  国内纺织市场严重饱和,从近期的情况看,今年外单下滑也几成定局。 库存高企是整个化纤行业眼下不得不面对的难题。

  衙前镇地处杭州市萧山区中部,是中国纺织工业协会命名的唯一化纤名镇,轻纺化纤在全镇经济总量中占比超过85%。

  镇内化纤企业云集,除了龙头企业恒逸集团,荣盛、开氏、兴惠也均是国内化纤名企,中小规模企业更是不胜枚举。

  “终端‘压力山大’,聚酯化纤行业已经不行了。”谈及行业现状,开氏集团采购部经理项焕炯开门见山地表示,“现在企业是消化不良,进得来出不去,库存高企影响了资金周转。”

  开氏集团前身为萧山化纤实业公司,创立于上世纪90年代初,目前集团共有40万吨直纺聚酯装置,8条切片纺生产线和137台加弹机,2011年公司总销售收入达到近100亿元。

  项焕炯称,国内纺织市场严重饱和,从近期的情况看,今年外单下滑也几成定局。

  据其分析,“如今化纤企业多数都在亏损,我们公司拉伸变形丝(DTY)日产量680吨,当前库存压了一个月左右,也就是说即使停产库存还够销售一个月。这与2010年年底简直天壤之别,那时候全拉伸丝(FDY)每吨利润高达6000元,DTY利润也有1000元/吨,产品库存接近于零。”

  库存高企是整个化纤行业眼下不得不面对的难题,而其背后的直接推手就是终端需求的低迷。

  相关数据显示,2012年1月~2月,全国纺织品服装累计出口金额为312.3亿美元,同比下滑2.59%,如果剔除价格因素,出口量降幅将更为明显。聚酯化纤处于精对苯二甲酸(PTA)产业链中下游,终端对接织造与服装行业。当前纺织品需求下降,直接向上传导,导致化纤行业库存水平整体提升。

  据了解,目前萧山地区化纤企业库存普遍偏高,恒逸、荣盛、兴惠都在30天左右,约为正常状态下的2倍,与2008年金融危机时相当。

  库存压力下,企业开工率难免下滑,当地切片纺开工率多在七成到八成,而周边切片纺集中的诸暨与慈溪地区,企业开工率低至七成以下,与往年同期的满负荷差距明显。

  恒远化纤成立于2006年,是衙前镇上近年发展较快的化纤企业,新厂去年上半年已开始投产,该公司副总经理钱宏涛如今也正为库存高、开工不足苦恼。

  钱宏涛介绍说,实际上化纤行业去年下半年就有下坡苗头,全年并没有开足设备。目前市场仍有基本需求,但以前那种供需紧张的情况早已不复存在,因为没加工差价,恒远化纤有些新设备最近也没开,“从终端来看,布的销量总体退化,我们公司在东阳也有50多台织布的圆机,现在没生意基本都停着。”

  扩产潮终成行业梦魇

  老企业忙着提产量,抢占市场份额;新企业寄望搭上顺风车,分得一杯羹。个体理性的结果是集体的非理性,化纤行业如今已是不堪重负,新产能也由香饽饽变成了烫手山芋。

  需求低压、产能高压,当前化纤行业的不景气,很大程度上也是产能过度扩张自酿的苦果。

  相关统计显示,2010年以来,化纤行业投资额呈现快速增长趋势,其中2011年全年投资额高达734亿元,为2009年2.7倍,主要集中在涤纶及其他合纤行业。

  有机构预计,投资带动聚酯产能显著扩张,继去年增加400万吨后,今年预计将有700万吨新增产能投放,现有总产能约为3275万吨。

  近期化纤行业产能的集中释放对市场的冲击很大,需求的确有萎缩、但占比不大,而供应大幅增加显然加剧了过剩的状况。

  纺织行业是充分市场化的行业,哪个环节好,大家就会一拥而入。金融危机后,宽松政策下市场快速复苏,而越接近终端见效越快,投资周期也越短。具体来说,织机、加弹机投产周期在3个月左右,聚酯为1年,PTA需要2年,对二甲苯(PX)则为3至4年。从周期上看,今明两年恰好是聚酯的投产高峰。

  谈及产能扩张,钱宏涛多少有些无奈。由于2010年行业利润高,多数化纤企业都上了新项目,很多外来者也逐利加入。恒源化纤的新工厂日产预取向丝(POY)100多吨,还配套增加了20台加弹机。厂区内原料库存随处可见,新项目投产已有时日。

  “我们公司成立了5年,之前算是抓住了化纤最火的黄金时代,从2007年上半年开始,加弹机逐渐增加,产能扩张主要集中在去年和今年上半年。刚来衙前镇的时候,生意还不算太好,后面就遇上了行业更新,这趟大行情使得初始1个多亿的投资,3年就赚了回来。公司总经理是明华村人,同村的很多人看到行业这么火也都进来投资。”钱宏涛表示,类似的跟风情况在业内很普遍,加上设备更新可以抵税,政策刺激更是加速化纤企业产能的大幅扩张。

  老企业忙着提产量,抢占市场份额;新企业寄望搭上顺风车,分得一杯羹。然而好景不长,个体理性的结果却是集体的非理性,化纤行业如今已是不堪重负,新产能也由香饽饽变成了烫手山芋。

  “我们部分设备已经退掉了,宁可损失5%~10%的订金。”

  钱宏涛称,去年不少企业的产能已经释放,由于化纤行业产品同质化严重,产能扩张后市场竞争愈发激烈。今年很多工厂都放慢了扩产节奏,开弓难有回头箭,有些企业勉强上马,但设备开不开还很难说,“以前终端需求好的时候没感觉,其实那也是资金投出来的,新厂的处境就难多了,电费和人工成本涨得也很快。”

  低谷期或持续2到3年

  有业内人士预计,此轮化纤行业低谷需要2到3年消化期,而渡过难关的前提,是企业对产量主动加以控制。

  值得注意的是,近几日聚酯及涤丝工厂产销出现短暂回升,需求好转买方刚性补货,化纤企业库存亦小幅下降。

  尽管如此,多数业内人士仍表示看淡化纤行业中期前景,行业阵痛期或将持续2到3年。

  “这两天市场稍微好了些,企业库存大概下降了四分之一,和终端清明前的备货需求有一定关系,但后市应该会有反复。总体看产业链结构失衡,中间在扩大,下游在缩小,后市很难乐观,行业面临洗牌。即便下游出现阶段好转,整体库存还会偏高。”项焕炯表示。

  此轮化纤行业低谷需要2到3年消化期,而渡过难关的前提,是企业对产量主动加以控制。2012年是化纤纺织比较艰难的一年。一方面需求低迷的周期相对偏长,终端服装涨价周期还在继续,内外棉价差高企,都会导致海外订单流失、出口萎缩;而内需环节,与房地产关联较高的家纺需求受压调控政策影响,需求下降明显。另一方面,从产能集中释放的情况看,行业本身也有周期性调整的要求。此外,库存上升以及不可逆转的用工成本上升,都将增加企业的经营负担。

  据了解,聚酯化纤上一轮投产高峰是2003年~2004年,之后在2005年~2007年间进入持续了两年半的低迷期,企业长期在保本线挣扎。2007年逐步复苏后却又遭遇金融危机。

  此后,由于金融危机期间化纤整个行业去库存加快,加之政府4万亿投资对需求的刺激,2009年~2011年行业保持了年均18%左右的高速增长。

  前两年聚酯化纤增长快与涤棉替代也有关系,通常来讲,一旦集中量产超过需求增长2倍~3倍,行业就要面临消化期,在这期间行业整体利润会很低,甚至亏损。据我们分析,这轮化纤行业低谷要持续2到3年,目前化纤板块里聚酯、粘胶、氨纶都处于亏损,锦纶虽然有盈利,但需求不足后期也面临补跌。从整个PTA产业链来看,现在利润主要集中在上游PX,但从PX国内规划情况分析,今年三四季度会有200多万吨投产,明后年将集中扩产,未来产业链利润会重新分配。

  中国化纤工业协会预计,今年化纤行业整体运行形势比较严峻,一季度乃至上半年行业运行困难,下半年可能有所好转。全年行业产量增速放缓,经济效益面临下滑,乐观估计减少将10%~20%。

稿件来源:证券时报

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