当下的中国，新的资本力量彻底改变了传统的游戏规则。小公司得到前所未有的快速成长、新商业模式的屡出，成功样本被快速复制，在“逆向思维”规则之下，公司被资本推动着，重塑治理结构，更为重视投资者利益。

　　传统的自然积累式的增长模式开始让步于通过资本手段实现爆发式增长模式。但这一过程并非一帆风顺：竞争、创新、突破，人与事的博弈、人与钱的博弈、人驾驭钱的智慧，乃至人与钱之间的存在哲学，对于身处其中的参与者，无论是投资者还是企业方，都是一个炼狱的过程。艰难而困苦。

　　但是，资本不仅仅等于钱，一个新的资本时代的形成，更重要的是一种新的资本价值观的形成。

　　第一篇：资本“入侵”服装业

　　行业内的风投“身影”

　　从2009年开始，中国服装行业发展要素发生了显著变化，产业转型升级由被动走向自觉。2011年，中国服装行业品牌布局调整成为热点，资源整合、资本运作、国际合作等手段逐渐成为品牌创造与创新模式，这些热点的呈现，都昭示中国时装产业为即将实现“服装强国”梦想的建设而奠定的坚实基础。

　　在中国，随着服装行业不断引入高新技术和现代管理理念进行产业改造和升级，实现商业模式、管理模式和营销手段的持续创新，产业有着很大的成长空间。   

　　亚盛投资总裁毛区健丽就认为，未来中国服装行业将迎来颠覆性发展，第一，中国是纺织服装产业链最完善的国家；第二，中国有13亿人的庞大内销市场，第三，服装行业在商业模式领域可以有很多创新。
另一方面，由于服装行业未引起资本的足够重视，因此介入成本非常低，风险也相对较低，一旦通过资本的介入将企业壮大，其投资回报将远高于高科技行业，在同样周期内，服装行业的回报率平均在40倍左右，而高科技企业只有5-20倍。

　　“现在很多公司的投资都放在经营模式、运营模式、商业模式和细分市场等方面具有创新能力的企业。”毛区健丽向记者表示。

　　如“红孩子”在2004年利用互联网的电子商务平台，创造性地在网络上销售孕婴童产品，短短大半年的时间达到了收支平衡，2007年获得1000万美元的风投；而中国孕妇装领先品牌——“十月妈咪”，2011年6月获得红杉资本、贝加资本注资。

　　目前，投资连锁零售的服装品牌,对PE/VC而言,似乎成了是一种风潮。

　　资料显示：2007年底,IDG就投资了时尚女装品牌伊芙心悦；2008年12月31日，巴布豆获得由富鑫国际主投、江苏高科技投资集团跟投的800万美元投资；2009年3月，凯雷亚洲增长基注资深圳歌力思1.5亿元，并结成战略合作伙伴。

　　2009年，运动品牌福建匹克集团也宣布获得来自红杉资本中国基金、建银国际与联想投资三家私募基金投资机构共计近6000万美元的投资。本次融资是匹克获得的第三轮投资。红杉中国和优势资本早在2007年就对匹克公司进行了第一轮投资，而匹克又在2008年初引入了建银国际、深圳创新投资等私募基金的第二轮投资。
2010年底，上海绿盒子网络科技有限公司总裁吴芳芳宣布，获得全球知名风险投资商DCM约合1亿元风险投资。此前，公司曾于2010年9月获得约2000万元人民币的第一轮融资；2010年11月,时尚女装品牌拉夏贝尔宣布完成第二轮融资,投资方是联想投资。

　　另外，2009年上市的女鞋品牌星期六背后就曾获得联想投资的入股；2011年上市的朗姿股份改制前也引入了九鼎、架桥富凯、德睿亨风、龙柏投资四家PE机构；2011年上市被否的淑女屋,背后也有上海天祥商务咨询有限公司这样的机构投资者。

　　事实上，在凡客、麦考林、玛萨 玛索等品牌背后都有风投的身影。

　　看好行业的未来

　　PE/VC为何对品牌连锁零售行业情有独钟?

　　联想投资董事李家庆认为,这跟内需有关,中国完全可以容纳几十家上市的服装企业；其二,连锁企业的成长特点,带有一定的非线性和爆发性。

　　凯雷投资集团董事总经理兼亚洲增长基金主管祖文萃也表示，随着金融危机的延伸，服装时尚产业的价值洼地优势充分裸露出来，凯雷敢于在冬天里玩大手笔投资，除了对企业前景的看好外，更大的信心来自于对所投资项目自身价值的判断。

　　“这是我这辈子投过的案子里面离平常所投产业最远的一个。”富鑫国际合伙人刘坤灵这样评价对巴布豆的投资。刘坤灵此前擅长的是半导体、通讯及消费电子领域的投资。事实上，这也是富鑫国际首次涉足传统行业的投资。

　　红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏表示，此次逆市投资匹克公司，除了受到该公司优异的盈利能力、快速成长性等方面的吸引外，所看重的就是匹克多年来坚持的专业化战略，以及今后发展预期。    

　　对于金融危机冬天普遍囊中羞涩的PE来说，投资不仅仅比拼的是勇气，更是对甄选项目能力和眼光的一种考量。

　　英国某投资公司项目经理Kevin分析，从过去风投的发展历史来看，对于服装这种传统产业的喜好，是那些有突破性的技术以及对传统产业具有颠覆性技术应用的领域。例如，商业模式是否具有扩张性？是否利用不同国家的成本价值和不同产品的服务？两个传统领域在交汇处是否碰撞出一个新的模式？

　　富鑫国际投资投资经理王大鹏坦承，富鑫早已看中中国儿童市场，“我们认为这个市场在未来3-5年内会有一个爆发式的增长，基于这个判断，我们接触了一些中国儿童用品公司，巴布豆是我们看下来资质最好的公司之一。”

　　“毫无疑问，中国服装业存在非常大的机会。”蓝山中国资本创始合伙人唐越表示。

　　在他看来，中国作为最大的服装生产国，最大服装消费国，现有服装行业的发展还是处于一个非常混乱的状态，或者包括服装零售业的状态，也处于非常混乱的状态。中国服装分销渠道还是属于低效率的状态。

　　“我们不知道什么样公司成为未来这样领导者，但是我相信这样领导者必然会是存在的，这就不可避免吸引了各种各样资金。”唐越说。

　　由于外部资本的强势介入，使得这些新商业模式和细分市场被迅速催熟，依靠传统的自身积累发展的模式正受到越来越多的挑战。

　　目前，服装产业市场与资本市场的日益融合，正在迅速改变着行业竞争格局和竞争方式，资本市场的融资功能和资源配置功能在服装行业发挥得淋漓尽致。

　　与各种外部投资频频向服装企业抛出橄榄枝相对应，服装企业开始出现一股前所未有的上市风潮。