沪深股市今天小幅收涨。上证综指早盘表现振荡，午后出现一波反弹，但未能将涨幅维持至收盘。

　　截至收盘，上证综指报2359.16点，上涨0.35%，沪市成交923.2亿元；深证成指报10043.71点，上涨0.36%，深市成交864.9亿元。

　　盘面点评：

　　受金融创新政策预期刺激的深圳板块今天继续大涨。共有11只个股涨停，包括华联控股、深天地A、特力A和深华发A等。

　　受到感染的还有天津板块和海西板块，海泰发展和漳州发展以涨停领涨各自板块。上海板块也表现相当活跃，从涨幅居前的品种来看，可能是上海国资委重组预期借机升温。

　　金融板块中券商股表现相对较好，但多数冲高回落。招商证券早盘曾一度涨停，但收盘时仅录得4.63%的涨幅。银行股表现不佳，收盘多数下跌。

　　一季报预告表现出彩的中科三环涨停，带动稀土永磁板块活跃。宁波韵升上涨6.22%，正海磁材和太原刚玉涨幅超过4%。
　　酿酒板块表现相对较弱。伊力特和燕京啤酒跌幅超过2%，泸州老窖和古井贡酒等下跌超过1%，其他个股几乎涨跌各半，涨跌幅多在1%以内。

　　综合评论： 

　　把今天公布的一季度GDP增速和3月份的CPI数据结合起来看，目前A股市场面临的宏观基本面并没有乐观迹象。一季度GDP继续下行且低于预期，而3月份CPI同比增速反弹且超出预期，两相比较很容易让市场担忧“轻微滞胀”。这不但会给政策起到束缚作用，还会逐步侵蚀企业盈利。当然，这种苗头是噪音还是趋势，需要继续观察未来数月的经济数据。

　　3月份新增信贷虽然是大超预期，但市场多数认为中长期贷款疲弱是需求不振的表现。对于中短期贷款显著增长的解读，季末冲贷是主流看法。结合GDP和PMI等数据来看，经济确实可能存在见底迹象，但复苏势头尚且十分微弱。

　　对于一季度GDP低于预期的解读，也有观点认为这给政策放松提供了空间，但事实上3月份的通胀数据和信贷数据都不支持短期内急需放松。如果短期内政策放松，毫无疑问这会起到超预期的效果，但市场不得不重新考量通胀前景。

　　这或许意味着，中国股市整体尚未摆脱纠结状态。上证综指在连续反弹之后，已经站上半年线和60日均线，但从分时形态来看，短线有顶背离迹象，因此未来几个交易日指数或回调考验半年线支撑的有效性。

　　至于金融创新政策红利带给市场的题材炒作契机，预计游资还会继续下去，但表现必定有所分化。现在题材股炒作已经扩散到多个板块，此时需求的资金量已与单纯炒作温州金融股时大相迳庭。这一点投资者需要注意。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）