隔夜，欧元区数据全线回落，不仅制造业PMI指数跌落50以下，失业率也触及历史高位，在这种情况下，市场的担忧情绪再起，欧元走势更是一落千丈，欧债危机的阴云再次笼罩于市场。

　　从商品来看，反应最为强烈的无非是伦铜，价格在假期反弹至高位之后再次承压跌落，其次是原油，布伦特在节后首日出现了较大跌幅，而其余品种多维持着弱势的震荡向上态势。对比内盘来看，铜、胶在反弹至压力位之后，纷纷选择向下进行调整。总的来说，商品实质性的走势并不明确，太多受到宏观面的影响，之后才是需求因素的影响。

　　以PTA为例。分宏观和基本面来进行勾勒。

　　宏观。国外的状况相对比较复杂，但低息是共识，澳联储前几天还进行了降息的操作；另一方面是向市场提供较为充足的流动性，不同与美国的印钞策略，欧洲主要体现在抵押贷款上，所以在执行上更具有操作性，持续性也会比较好。在这种外部环境下，商品本身就存在了较强的上升动能。从长周期来看，流动性较为充足的环境下，商品整体都维持在高位，如果我们对比2008年商品的低价来看，如今展现更多的是“天价”；但从短周期来看，商品却出现了下滑的态势，至少是弱势。主要原因在于，中国需求的缺失、债务危机的打击、全球需求面的疲软。国内的情况相对要好，从表象来看，一系列旨在调整产业结构、规范市场的政策措施逐步出台，只是央行并没有明确出台松或者不松的政策措施，在这种情况下，内盘的商品走势更像是一只无头苍蝇在乱飞乱撞。

　　基本面。从股市来看，费率的降低、市场的规范，结构开始逐步趋于合理，从长周期来看，股市正具备了投资价值。如果以PTA为例，矛盾依然重重，缺乏明确指示，成本和需求矛盾，PTA现货价格有所坚挺，但需求面仍然疲弱，这种需求的疲弱更多表现在外需不足，订单量较少，5-6月份订单堪忧，内需更多的表现在下游工厂的刚性需求上，维持机器的运转以及按需采购是管理成本的较好方式。这种低迷的持续会极大的打击整体市场的需求。经过假期之后，上游工厂继续开始推行成本传导战略，相应的，聚酯工厂也减少了优惠幅度，有些干脆小幅的加价，如果说工厂的产销能够获得好转的话，对于期价来说，上行是肯定的。最大的担心来自于外部的需求不能持续改善，短期价格的反弹会因为缺少持续的销售支撑，变得极为脆弱。

　　从操作的角度来说，可以关注下游的订单状况、开机率、而利润状况在我们看来一直都未能得到较好的改善，反而PTA在价格运行过程中获得的较好的利润改善，这也是制约其价格大幅上行的一个因素，对于我们来说，此时的PTA期价再次陷入纠结状况，行情的真正启动需要等到下游出现改善，仅仅依靠成本的助推似乎难以形成有效的上涨基础，不过反过来看，短期倒可以适当进行区间震荡操作。