经过短暂休整，大盘进入4月份后再次展开反弹之旅。饱受调控之苦的地产板块当仁不让地成为本次反弹的急先锋，4月份以16.51%的涨幅笑傲A股，纺织服装板块也录得5.82%的涨幅，表现中规中矩。

    虽然A股总算走出严冬，但基金却轻易不敢“脱下冬装”。根据Wind数据统计，基金一季度依旧在纺织服装皮毛行业布下166.27亿元“棋子”，占其净值的0.77%，超配比例仅0.19%,正所谓蚂蚁再小也是肉。

    事实上，由于经济前景不甚明朗，基金迟迟未敢吹响全面进攻的号角。

    2012年一季度，基金借助股指反弹之机加紧修复净值，一举扭转了亏损的命运。根据天相投顾统计，今年一季度基金共实现赢利逾380亿元。

    尽管基金持仓的天平开始向周期股倾斜，但面对A股黯淡的赢利前景，它们未敢放弃防御，因此赢利相对稳定的纺织服装板块依然是基金的避风港湾，一季度小幅超配。

    不过，随着消费增速的放缓，纺织行业也难以避免地受到冲击，无论是上游纺织制造企业，还是下游品牌服饰企业，已经显示出赢利恶化的迹象。因此，基金能在其中坚守多久还有待观察。

    今年一季度，借助股指上攻之势，去年元气大伤的公募基金终于挥别亏损重返赢利。根据天相投顾统计，纳入统计的66家基金公司旗下919只基金（A、B、C级和分级基金合并统计）共实现赢利380.51亿元。相比之下，2011年基金账面一度亏损近5000亿元，因此成就了公募史上仅次于2008年的第二大亏损年。

    伴随年初周期股复苏，去年末一度疏远该类股票的基金也顺势而为，大举增仓增持预期赢利见底的早周期行业和高贝塔的强周期行业。据海通证券统计，基金今年一季度增持的前五大行业分别是房地产、金融保险、采掘、食品饮料和金属非金属，增持比例分别为1.55%、1.35%、0.76%、0.51%和0.27%。

    基金在吹响进攻号角、将矛头对准周期性行业的同时并未放弃防御，大消费板块始终是它们的挚爱。好买基金分析师称，总体来看，基金一季度主要是增持周期型品种，同时减持了一些消费品种。究其原因，一方面基金经理认同二季度是一个从衰退向复苏过渡的时期，宏观政策会逐渐放松；另一方面，则是大消费在2010年、2011年被基金大幅增持后，整体配置较高，而周期性行业配置较低，现在这种变化恰巧适应了再平衡的趋势。

    “我们认为，中国经济调整的时间和幅度可能会长于市场的普遍预期。另外，新股发行制度改革也会对市场，尤其是创业板造成估值压力。”今年一季度的绩优股基——泰信蓝筹精选的掌门人柳菁在季报中不无忧虑地写下了这样的判断。

    有鉴于上述判断，柳菁称二季度将适度转向防御，增配金融行业，并长期看好地产、传媒等板块。Wind数据显示，今年一季度，泰信蓝筹精选重点配置了传播与文化、房地产、金融保险等行业，占基金净值的比例为10.41%、9.76%和9.38%。不过，该基金并未配置纺织服装类股票。