中国国家统计局周五公布，4月工业增加值，固定资产投资和消费品零售额同比增速均较前月水平下降并低于预期，其中工业增加值录得近三年最低增速。

　　主要数据:

　　--4月社会消费品零售总额同比增长14.1%(路透调查中值为15.2%)，上月为15.2。

　　--1-4月固定资产投资同比增长20.2%(路透调查中值为20.5%)，前3个月为20.9。

　　--4月规模以上工业增加值同比增长9.3%(路透调查中值为12.0%)，上月为11.9。

　　以下为市场人士的评论:

　　--民生证券宏观分析师 郝大明:

　　4月投资、消费和工业生产同比增速均较3月回落，反映国内需求和经济增长正在下滑.工业增加值下滑幅度较大，房地产投资增速下滑最大，反映出地产调控引起的房地产投资下滑已传导到相关行业.不过，因房价回落有限，预计由高房价引发的调控在短期内难有实质性放松，而由高物价引起的货币调控亦难以大幅放松.因此，预计二季度经济仍将延续下滑趋势，不过下滑幅度有限，经济将继续呈现"软着陆"态势。

　　预计接下来房地产投资回落将趋缓，非房地产投资增速将继续回升，二季度经济增速将比一季度稍有回落或企稳，三季度经济有望回升。

　　预计未来政策仍将延续去年四季度以来的预调微调，货币政策缓慢放松，且放松空间不大。

　　--交通银行研究部高级宏观分析师 唐建伟:

　　三个数据都不好，特别是工业，让人乐观不起来.经济的底部可能要推迟到二季度出现。

　　4月的外贸和工业合起来反映了当前中国内外需都疲弱.投资相对好一点，回落幅度尚小.预计二季度的投资会好于一季度。

　　如果二季度GDP回落到8以下，大家就会比较紧张了。

　　政策可以进一步预调微调，现在的幅度似乎有些不够.央行可以通过降存准来进一步释放流动性，而银行也可以通过扩大贷款利率下浮程度来支持实体经济.财政政策中结构性减税还有空间，包括支持小微企业的政策等都可以推出。

　　--国开证券宏观经济分析师 杜征征:

　　数据低于预期，尤其是工业增加值，大幅低于市场预期.进入二季度，国内外需求仍然较为低迷，3月信贷投放猛增，并没有很好的推动资金进入实体经济.无论是投资还是消费需求，均有所回落。

　　目前的经济走势，与PMI连续向好产生一定背离，如果持续下去，二季度GDP破8的可能性很大。

　　--中信建投宏观经济分析师 胡艳妮:

　　固定资产投资、消费、工业增加值的数据都低于预期，表明中国经济及通胀呈双下局面，料二季度经济会出现滞胀局面，未来政策会出现结构性放松，财政政策中会有结构性减税或者加大民生投资的举措.市场有传高层正在商议提振消费措施。

　　预计4月工业增加值会是全年最低数，有一定季节性因素，表明内需不振.而消费依旧会低迷，前几年优惠政策透支了消费的增长。

　　市场会普遍下调二季度的经济数据，料二季度投资还是向下，消费和工业增加值会有所反弹但还是趋于弱势。

　　--华融证券策略分析师 肖波:

　　工业增加值增速跌至多年未遇的低谷，我们原本预计11.5%见底，而刚刚公布的数据大幅低于预期，从消费来看，结合昨天的进出口数据，需求不足的表现非常明显。

　　数据表明，调控政策仍然偏紧，经济下滑态势未有改变，我认为央行应适当调整货币政策，包括下调存款准备金率，新增贷款投放，并对计划内的重点项目进行信贷支持。

　　--申银万国首席宏观经济分析师 李慧勇:

　　政策放松迫在眉睫，按照工业增加值来看，对应GDP增速应该只有7%左右，远低于今年制定的7.5%增速的底线.预计很快就会政策出台.一方面可能会在货币流动性方面进一步宽松，来缓解企业资金紧张状况，帮助企业度过难关;另一方面还是会通过政府项目来弥补私人投资的不足，水利、高铁、电信、保障房等领域可能还会加快赶工。

　　1-4月投资累计下降0.7个百分点，当月下降速度非常快，因制造业及房地产领域投资的下行.预计二季度投资总体维持下跌态势，伴随着政府项目加大开工，三季度投资可能企稳回升。

　　--中国国际经济交流中心研究员 王军:

　　结合4月份的数据看，经济仍在下行中.4月份工业增加值只有9.3%，远低于市场预期，消费品零售总额增幅也在下行，表明内需回升依旧缓慢，一季度中国经济见底的判断可能乐观过早，目前中国经济仍处在探底的过程中，但下行速度在放缓，政策面有松动的必要，包括调降存准.同时原本计划在十二五开工的项目以及此前停工的一些投资项目估计将会陆续开工，依靠投资拉动经济的格局仍将持续。

　　目前政策的调控过于强调针对性和灵活性，但前瞩性明显不足，稳中求进是主基调，但现在连稳都没达到，更别说进了。

　　--华创证券研究所分析师 华中炜：

　　数据还是比较低的，目前经济确实是比较疲弱的情况，目前来看，一个是政策面采取的预调和微调可能比较有限，今后需要加大力度，但也可能政策的执行需要一个过程。

　　投资的角度来看目前面临掣肘，一方面监管的效应，基础设施建设行业银行可能不愿贷款，另一方面，如小企业需要贷款，而未必能得到贷款.所以目前资金进入实体经济缺乏激励的机制和制度的保障。

　　这个月数字比较低，监管层要防止经济继续向下，需要政策面进一步调整，现在经济自然的增长趋势不是在加速还是在收敛和下滑，需要采取措施来阻止这个趋势。

　　--兴业证券宏观分析师 王涵:

　　预计投资还会继续往下走.因为房地产占到投资的1/4左右，目前还没有见底;制造业占1/3不到，制造业企业现在连生产都不太愿意，更不消说扩大投资。这两部分占到投资的一半多，都还是疲软状态，所以投资还是会往下。

　　政府投资会放一些，但也不会太多，因为有此前四万亿的教训。

　　预计二季度GDP同比增速会破8，但是政府不恐慌，我们也不恐慌，因为这是主动调控的结果。

　　看人社部公布的就业数据，职位数仍然大于求职人数，经济下滑程度还可以接受.而且只有降低经济增速才能调结构，降速才能拐弯。

　　**相关背景**

　　--中国国土资源部表示，今年一季度中国建设用地供应总量同比增逾三成至11.44万公顷，其中交通水利为主的基础设施用地同比大幅增加1.6倍.专家称，划拨基础设施用地集中放量对拉动投资增长效果明显，但今后应加以控制。

　　--中国4月官方制造业PMI(采购经理人指数)连续第五个月回升至53.3，创一年新高;被誉为"民间PMI"的汇丰中国PMI的4月终值49.3，亦较初值高出0.2，并成功脱离上月触及的近三年来次低水平48.3，但仍为第六个月低于50荣枯分水岭。

　　--中国连锁经营协会会长郭戈平称，受国内外经济形势影响，今年一季度中国零售业营业额增长放缓，个别企业甚至出现负增长，零售业正处于由外延规模扩张向内涵增长转型的发展时期。