中国人民银行周六宣布，从下周五(5月18日)起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为今年以来第二次调降。

　　金融机构存款准备金率因此将降至20%。

　　中国央行此前自2月24日起，下调存款准备金率0.5个百分点，为今年内首次调降。

　　以下是分析师观点:

　　--第一创业证券研究所执行所长 王皓宇：

　　存准率的下调，可以从两方面看，一方面是弱经济，另一方面是低通胀.二季度经济数据比较弱，出口掉得厉害，内需不行;信贷启动情况也不似09年，地方政府平台受限，信贷启动慢，货币供应量上不去，经济复苏力度较弱，四月份弱，五六月份也不见得好，需要放松政策对冲。

　　另外，物价六月份可能就会低於3%，三季度或在2%-2.5%运行.管理机构对通胀的判断，或为四月经济数据修正了一些。
　　降存准可以降低货币市场利率，从而推动银行放贷.我们预期，二季度央行可能还会降准一次，三季度或降息两次。

　　--招商证券宏观策略研究主管 谢亚轩博士：

　　从人民币升值预期等指标来观察，五月外汇占款的流入规模可能还是比较低，基础货币的供应可能低於正常水平，这应该是此次下调存准率的出发点。

　　但降存准的时间点比一些机构想象得要早些，其他经济体的资金流入情况或值得注意.本月10日左右，阿根廷和印度相应推出强制结汇的政策，这或说明国际资本流出的压力在增大。韩国乃至港元汇率最近都有类似的苗头。假如央行是从全球货币环境出发得到一些短期趋势判断的话，就能说明这次政策的前瞻性。

　　而国内经济的疲弱，为降准提供了先觉条件。资金流出一段时间内或持续，假如未来两三个月资金流入情况持续低於平均水平，再降存准率或是趋势。当然，这些情况都需再观察.存准率的调整是一项偏中性的政策，不宜过度解读为放松。央行对资金利率和通胀是个什麽样的态度，仍需观察後期的一些情况判断。

　　--中信建投证券首席宏观分析师 黄文涛：

　　从4月信贷数据看，中国经济形势确实不太好，而且预计这种趋势暂时难以好转。因此，央行再下调存款准备金率，也是支持经济、货币政策放松的一个显示。

　　存款准备金率方面，上半年应该差不多，正常情况下，6月之前应该不会再降了;利率政策方面，因为通胀压力还是很大，而且存款流失比较严重，所以今年基本不太可能会降息。

　　--招商银行债券分析师 刘俊郁:

　　这次降准的目的不在资金面，因为单纯为了资金面，逆回购可以取代降准的作用.这次目的显然是为了促进经济的增长.4月数据比较弱，特别是信贷数据，降准可以提高货币弹性。

　　目前企业对资金需求比较弱，降准的效果不如降息来的好，目前情况下，如果经济增速继续滑坡，未来降息是完全有可能的。

　　--平安证券固定收益部研究主管 石磊:   

　　之前好几次有预期的时候都没出，这次是与数据配合，工业增加值、投资、货币等数据都很差，M1二次探底，贷款数据也不好，连短期贷款都下来了，这时候政策也算是配合出台，但是效果如何还难判断，因为现在供给是没问题的，关键是需求，贷款需求还很弱，可以降一下贷款利率，可能更有针对性。

　　--华创证券研究所副所长 华中炜:

　　二季度物价下行是可以预见的，稳增长就变成最重要的事情，下调存准也在情理之中.虽然近期有很多释放流动性的公开市场操作，但毕竟都是短期流动性，未来是要收回的。

　　这说明此前预调微调的力度不够，二季度应该加大调整力度.调降存准是必然的，我们认为二季度除此之外，还会有一次下调.现在要的事情是如何引导银行信贷，稳增长，支持实体经济发展.这个更重要.目前银行的风险管控下，很多行业限制放贷，导致这些行业需要资金却得不到贷款，这个约束怎麽解，是个问题。

　　--申银万国宏观分析师 李慧勇:

　　流动性是服务于经济的，通过下调存准来开闸放水，支持经济，是非常必要的.下个月逆回购到期，资金会偏紧.当前下调很必要。预计下一次下调存准最快会是在六月下旬，下半年可能再调整一次。

　　--国开证券宏观经济分析师 杜征征:

　　这次调整稍快於市场预期.4月经济数据差于预期，国内需求低迷，下调不是为了流动性，而是向市场发放预调微调的信号，就是央行报告中强调前瞻性的一个体现。未来预计年内还会有一到两次调整，最快是7月份.现在还不是调利率的时候，还在观察.预计周一股市开盘会上涨，因为此次调整超出市场预期。

　　--海通证券首席经济学家 李迅雷:

　　这次准备金率下调更多是着眼于经济面，因为目前银行体系的流动性比较充裕，而最近公布的四月份经济金融数据都比预期的差，央行通过下调准备金率旨在给市场以政策放松的信号，来提振市场预期，以期稳定经济.中国经济还在继续放缓过程中，见底时间要比市场此前预期更晚。

　　--中国国际经济交流中心研究员 王军:

　　4月外贸数据不好，其他数据估计也不太好，物价在回落，现在稳增长压力比较大.一定程度上，降准就是放松银根.虽然这次降准晚于市场预期，但是符合目前的经济形势需要，对经济是一件好事。

　　--国海证券固定收益投资经理 段吉华：

　　这次下调存准，可能还是刚公布的经济数据不是太好.此前央行虽然通过公开市场进行正逆回购操作，但对经济的深层次影响还不能与存准相比.未来政策方面，不排除央行年内降息的可能。

　　对债券市场来说，当属於偏利好的消息，债券收益率应该会因此下跌.但因为这个消息属於一直在市场预期中的，而且最近市场表现已经挺好，所以债券收益率降幅不会太大，主要品种预计在10个基点(bp)左右。

　　**相关背景**

　　--中国央行周四发布第一季度货币政策执行报告称，物价回落态势并不稳定，需关注未来物价上行风险;下一阶段将综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央票、存准率等工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

　　--中国人民银行周五公布数据显示，4月新增人民币贷款6，818亿元人民币，明显低於此前路透8，000亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)同比增长12.8%，亦低於13.3%的路透调查中值。

　　--中国国家统计局周五公布，中国4月居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.4%，环比下降0.1%;工业生产者价格指数(PPI)同比降0.7%，环比上涨0.2%;规模以上工业增加值同比增长9.3%，低於路透调查中值12.0%，为2009年5月以来最低;社会消费品零售总额同比增长14.1%，增幅创2006年11月以来新低;1-4月固定资产投资同比增长20.2%，亦逊於预期。

　　--内需疲弱未有明显改善且外部环境萎靡，令中国4月进出口同比增速双双大幅逊於预期.中国海关最新数据显示，中国4月出口同比增长4.9%，进口同比仅仅增长0.3%;当月贸易顺差则较上月急剧扩大，至184.2亿美元。