4月份经济数据公布后，不看好中国经济的人似乎更有理由发表他们的观点。4月份投资、工业增加值、国内消费、出口和银行贷款等数据无一不令人失望。

　　今年前四个月，住宅新开工面积较上年同期下降7.9%。4月份工业增加值降至9.3%，创2009年4月份以来最低水平。

　　面对这种局面，政府的本能反应是推出刺激措施，鼓励银行扩大贷款规模。过去相关的措施都已奏效，但这次情况可能有点儿复杂。

　　中国货币政策当局已经在努力放宽流动性环境。7天回购利率本周已从2月底超过5%的高位降至3.2%，银行放贷环境转为宽松。然而4月份新增人民币贷款总额仅为人民币6,810亿元（约合1,070亿美元），低于3月份的人民币1.01万亿元。

　　由此可见，尽管信贷环境不断放宽，但银行客户仍不愿借款，这种情况让人感到沮丧。

　　中国政府不是没有其他选择。中国的财政政策仍较为保守，今年迄今为止政府财政实现盈余。公共债务水平较低意味着迂回空间较大，政府可能扩大支出提振需求。

　　4月份消费者价格指数(CPI)同比升幅从3月份的3.6%小幅回落3.4%，这也表明政府还有更多调整货币政策的空间。

　　由于系统内流动性已较为充裕，因此央行下调存款准备金率的决定从很大程度上来看是政府决意提振经济增长的象征性表态。如果4月份的低迷态势持续至整个第二季度，那么央行就该考虑下调利率提振贷款需求了。