刺激家电及汽车消费，加快投资步伐……中国似乎正迎来"稳增长"的政策出台高峰期。而融资贵超过融资难的现实困境，亦可能令降息举措三年多来首次进入政策视野。

　　据知情人士透露，针对当前广义货币供应量（M2）增幅明显放缓、贷款需求急剧萎缩的情形，国务院拟考虑采取运用利率手段，刺激经济发展。不过考虑到CPI（居民消费价格指数）同比涨幅仍在3％以上，可采取不对称降息办法，使贷款利率降幅大一些，以进一步减轻企业和社会的融资成本。

　　此外，为稳定外贸鼓励出口，中国也在酝酿调整出口退税政策；而稳定楼市对经济也至关重要，相关部门也在研究鼓励购买首套房的财政金融税收支持政策。

　　"中国下一步货币政策取向，将由原来以数量型调控为主，转向数量型调控和价格型调控（利率、汇率）并重的政策，降息可能随时出台。"一位不具名的官方人士称。

　　在经济下行压力加大背景下，上周三召开的中国国务院常务会议再次传达"稳增长"的政策讯息，而渐次推出的扩大投资、刺激消费的政策料会逐渐加力，亦令市场对降息的预期升温。

　　不过，中国国际经济交流中心研究员王军认为，近期政策密集出台令人眼花缭乱，感觉在重蹈应对2008年金融危机的覆辙，政策又走回了老路。但从实际情况看，还是有明显不同，包括扩大投资的方向，刺激消费的政策也有一定导向性，就是引导向节能环保，符合产业政策支持的方向。

　　"降息和降存准都有可能，但从目前的情况看没有必要那麽迫切，因为货币政策解决不了眼下的问题，刺激政策用多了效应会递减，甚至可能会失灵。"他称。

　　为稳定经济增长，中国央行去年12月近三年来首次调降存款准备金率，今年以来又已连续两次下调存准率，最近一次为5月18日。

　　**降息势在必行**

　　上述知情人士指出，当前货币信贷的主要矛盾不是流动性而是贷款需求迅速萎缩，主要原因是企业不愿意借贷，也无能力借贷。因金融机构贷款利率上限已经放开，在流动性偏紧的大环境下，企业取得贷款的实际利率较高，民间借贷利率更是高企。

　　"融资贵问题已超过融资难，上升为首要问题……在这种情况下进一步降低利率势在必行。"他称。

　　中国目前一年期人民币贷款利率为6。56％；中国人民银行温州市中心支行此前宣布，4月温州民间借贷综合利率平均水平高达21。58％。

　　中国国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁也表示，目前社会融资成本高已成为制约经济发展的重要因素，银行的巨额利润广受诟病，制造业的利润几乎都贡献给了金融机构。因此有必要采取不对称的降息，来切实减轻企业负担，同时在结构性减税上有实实在在的动作。

　　中国大型投行--中国国际金融公司最新利率策略报告亦指出，降低企业融资成本、刺激企业再杠杆最有效的方式仍是贷款基准利率的下调，但如果仅下调贷款利率而不下调存款利率，在资金成本没有下降的情况下，银行仍会将上浮幅度扩大以保持息差。

　　"我们认为第一次降息可能采取非对称降息的形式，最早在6月份出现。但第二次降息，存款利率的下调将不可避免，并且有望在下半年CPI同比稳定在3％以下後看到。"该报告预计。

　　受内外需不振及投资下滑拖累，中国经济仍延续下行趋势。4月进口增速接近零，工业增幅骤减至个位数，为2009年5月来最低；社会消费品零售总额亦创2006年11月以来新低。而当月新增信贷环比亦下滑逾三成，且短期贷款增长持续高於中长期贷款，验证企业贷款实际有效需求遇冷。

　　**政策储备蓄势待发**

　　眼下，欧元区债务危机不仅阴霾不散，还有愈演愈烈之势，而中国4月份的数据亦令人揪心，经济下行压力的加力使得中国把"稳增长"摆到重要位置，明确提出要加大预调微调力度。

　　发改委一位不具名的官员称，目前国内外的经济环境不佳，加之中国面临政府换届敏感期，经济稳定事关大局。尤其经历过2008年的金融危机，当年为"保增长"中国出台了一系列刺激内需的举措，政府宏观调控的能力明显增强，眼下为实现"稳增长"的目标，政策储备应该是比较丰厚的。

　　国家发改委近日核准了首钢迁钢、广东湛江和广西防城港等一批重大钢铁建设项目，总投资超过千亿元人民币。

　　而在刺激内需的政策选择中，中国也弹药充足。包括将对流通领域实施结构性减税，刺激汽车消费的以旧换新及汽车下乡，刺激家电消费的财政补贴等等。

　　此前有消息人士透露，酝酿已久的全国流通工作会议将於近期召开，一系列扶持大流通产业的政策将会陆续出台，包括加快物流行业营业税改征增值税的试点；同时新一轮刺激汽车消费政策亦有望很快出台。

　　此外，为稳定出口，中国可能再度动用调整出口退税的利剑，这也是中国在此前数次应对外贸困境中屡试不爽的绝招。尽管外贸专家们对此并不认同，认为将合理正常的出口退税沦为调整贸易顺逆差的政策工具，对外贸行业的长远发展不利。

　　而对於中国经济至关重要的房地产，如何实现差别化的调控显然也至关重要，包括鼓励首套房的购买，并从政策上加以支持等等。

　　"出口退税政策的调整商务部门正在牵头研究，而房地产调控体现有保有压的政策，则由住建部牵头。"上述不愿具名的官员称，一切政策的初衷都是为了稳定经济增长。

　　不过，在国家发改委下属中国宏观经济学会副会长兼秘书长王建看来，这些短期的刺激政策效果有限。他在接受路透专访时称，因多年的经济结构失衡导致中国经济2007年下半年就处於下行通道中，目前探底也没有结束，预计二季度经济增速破八的可能性很大。

　　"由於经济的下行趋势并没有改变，眼下出台诸多短期刺激政策效果有限，最多是将下跌步伐放缓，但扭转不了下行的大趋势；最根本的解决之道是经济结构调整和开展大规模城镇化。"他称。