近期PTA期货大幅跳水，持续下行。偶尔出现的反弹也极为弱势。其主要因素是基本面整体偏弱，产业链上下游均未出现利好支撑。在上述背景下，原油和宏观面的拖累令PTA走势雪上加霜。目前PTA下行的主要风险来自于成本支撑平台的下移。

　　近期原油价格震荡下行，上周一度跌破90美元/桶，已经属于较低水平，不过本周一和周二又出现了小幅反弹趋势。原油弱势的主要原因是国内外宏观因素利空占主流。中国经济增速进一步放缓、美国原油库存较高、希腊有可能推出欧元区，欧元区经济前景渺茫、伊朗核问题进一步缓和均给油价带来了较大压力，但伊朗核问题绝非一朝一夕可以彻底解决，核谈判虽然有所缓和但分歧依然存在，加之用油高峰期将至，预计原油价格下行空间不大。

　　在原油大幅跳水的拖累下，上游芳烃石脑油、MX和PX价格继续下跌。由于石脑油下行幅度较大，PX与石脑油价差明显扩大；PX与MX的价差与上周相比基本持平，略有走弱。目前PX的生产利润依旧丰厚，上周平均维持在222美元/吨，不过整个产业链其他生产环节利润薄弱，甚至出现亏损，为了维持产业链整体的运行，预计PX或将再次让利下游，而PX价格有可能再度走弱。

　　现货方面，内外盘价格近期均出现震荡回落。期现货价格受化工品种整体走弱的影响同时下跌，但现货价格依旧较期货价格坚挺，期现货格局依然是期货对现货贴水，幅度基本在250-300元/吨之间。由于PX随原油和石脑油价格下跌的幅度较大，PTA的成本平台大幅下移，PTA加工的利润有所回升，微薄盈利保持在200元/吨左右的水平。不过目前PTA装置开工率不算高，72%附近。目前产业链下游聚酯的产销相对稳定，PTA主要下行风险来源于上游支撑平台的下移。

　　近期，下游终端产品价格走势整体下滑。下游产销主要依靠刚性需求拉动，涤纶长丝产销近期大概维持在8-9成，工厂库存比过去略有上升，POY和FDY基本处于正常水平，DTY库存较高。涤纶短纤交投气氛清淡，市场观望心态较为严重，开工率基本稳定，库存有小幅回升，不过目前库存压力尚不突出，如果继续上升，企业压力会逐渐凸显。利润方面，本周由于聚酯产品价格有所下调，生产企业多处于成本边缘生产，部分涤丝产品的生产出现了较为严重的亏损，预计对生产积极性起到消极影响。

　　近期上游原料走弱是打开PTA价格大幅下跌空间的主要因素，下游虽然刚性需求仍在，但依旧不足以推涨PTA价格，基本面上暂无利多支撑；另外外围系统性风险的存在，是拖累PTA暴跌的另一个原因。在目前基本面较弱的情况下，原油走势和宏观面变化将成为PTA大趋势的主导因素。短期而言，系统性利空暂缓，但产业链整体较弱，反弹力度有限，预计以抢夺8000元一线震荡为主。建议短线投资者反弹沽空，压力位8200元，支撑位7850元。