5月宏观经济数据将于本周末密集发布。国家统计局将在明日(6月9日)公布CPI及其他经济数据，海关总署则会在6月10日发布5月进出口情况。

　　汇总多家机构预测后发现，5月CPI增速很可能继续4月下行的态势，估计为3.1%左右。而PPI同比降幅很可能也会继续扩大。

　　生产资料价格连跌不止，库存积压，中国局部通缩风险已现端倪。瑞穗证券首席经济学家沈建光分析说，5月PMI大幅低于4月，只略高于50分界线，验证经济呈现快速下滑的趋势。产成品库存指数大幅上升，显示企业销售不畅。

　　“新订单指数回落至50以下，处于萎缩区间，预示未来经济活动会更加低迷。加之早前公布的4月宏观经济数据全面下滑，显示二季度经济增长或回落至7.5%以下。”沈建光表示。

　　二季度CPI或退“3”进“2”

　　在CPI中占最大权重的食品价格仍在低位波动，难以对物价上涨造成威胁。根据国家统计局最新一期5月下旬旬度食品监测数据，27种食品中的14种较5月中旬呈现下降态势，蔬菜类降幅最大，豆角和黄瓜价格下降超过10%；而在上涨的类别中，除鸡蛋较上一期监测上涨6.2%外，其余涨幅均在1%左右。

　　但这并不会对CPI产生实质性压力，发改委价格司相关人士表示，近期蛋价上涨主要是受去年9月以来价格持续走低导致养殖户缩减生产，及天气转热蛋鸡产蛋量下降等因素影响。预计未来一段时期，鸡蛋价格仍呈上涨态势，但出现持续大幅上涨的可能性不大。

　　瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者，5月份食品价格持续下降，猪肉价格跌幅居前；而得益于成品油价格下调，非食品价格可能也有所下降，估计5月CPI同比增长率将降至3.2%左右，“未来2~3个月可能会降至3%以下。”

　　高盛高华也预计，6月CPI数据增幅有望自2010年6月以来首次跌破3%，这将为决策层采取包括降息在内的进一步政策放松留下更大空间。

　　经济通缩风险隐现

　　相比CPI十分确定的下降趋势，代表需求的PPI也十分受人关注。该数据已连续两个月呈下滑态势，5月恐难挽颓势。

　　交通银行首席经济学家连平介绍，由于国际与国内市场需求双双疲弱，商务部监测5月份生产资料价格连续4周下降。工业生产者购进价格同比指数已连续9个月下行，加之5月份国际油价继续下行，国内工业品成本上涨压力较小。据此他预测，5月份PPI环比可能会降至负值，加之翘尾因素较4月份下降约0.3个百分点，同比可能继续下行至-1%左右。

　　企业漫长的去库存过程仍未结束，中国经济局部通缩风险已经开始隐现，消化产能成为巨大难题，特别是在中上游的生产性行业。

　　有媒体报道称，截至6月1日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1561.5万吨，可建371个鸟巢，111座央视大楼。

　　安信证券高级宏观分析师尤宏业介绍，经济增速和通胀双下行格局主要是需求不旺所导致，中上游与经济增速密切相关行业表现较差，钢铁等行业可能在未来3~5年之内都不存在产能紧缺问题。

　　除季节性和基数因素扰动外，5月宏观经济数据延续4月低迷是多家机构的普遍预期。广发证券预计，5月工业增长会受基数效应小幅反弹至10.1%，而固定资产投资将跌破20%，消费数据也不足14%，将继续在近几年低位徘徊。

　　“政策将使得实体经济底部提前到来并使得底部水平抬升，但不会改变经济U型调整的基本格局。” 尤宏业说，目前实体经济处于U型左侧，未来一两个季度难以有效回升，二、三季度GDP增速可能都在8%以下。