近一周，外棉期货市场行情暴涨暴跌，而国内现货市场变化并不大，成交低迷；下游纺织市场萎靡不振，订单匮乏，库存增加。纠结的棉市行情在下半年究竟将何去何从？

　　笔者认为，后期棉价缺乏上涨基础，维持振荡走弱的概率较大，主要原因如下：

　　1、内外棉价差比较
　　将以往内外棉价差进行比较不难发现，正常情况下，80美分/磅对应的国内棉价在15600元/吨左右，前几年内外棉价差在0-800元/吨，现在价差一直在3000元/吨以上。从市场经济的普遍规律来看，内外棉价差的逐步收窄是大趋势，价差回归的主要方式有如下两种：一是外棉不涨、国棉跌，这种方式是很可怕的，意味着现在的郑棉期货价格还远远没有到底，而基本面的压力导致这种情况出现的可能性比较大；另外一种是国棉不涨或微涨、外棉紧追直赶，但这需要政策的调控和环境的配合。

　　2、国家政策导向
　　棉花作为战略物资，国家必须维护这个产业的稳定和发展，首先需要保护的源头就是棉农，当棉花种植的成本和人民生活成本走高后，棉花价格就很难下跌。中国小农经济的社会无法跟美国大农场经济相比，国家收储价格定在20400元/吨是基于我国国情的，但若市场不给力，10月份以后国家很可能再次启动收储。

　　3、库存与消费情况
　　棉花库存与消费的相关数据无需多言，看看天津、青岛、连云港、张家港等保税库就会发现，遍地都是棉花，库容非常紧张，加上国家400多万吨的储备，库存非常充足。当前国内纺织行业运行情况仍未好转，部分纺织厂处于停产或半停产状态，棉纱消费处于传统淡季，棉花消费量较上一年同期同比下降。

　　尽管如此，棉花生长期间的天气情况和国内外宏观经济仍存在诸多不确定因素，将左右棉花产量和消费量。