周五欧盟峰会过後欧元兑美元反弹走势恐难以持久，因烂头寸平仓的提振效应可能和新宣布措施的信心效应一样大。

　　交易商可能会发现，欧元若被轧空至1.2600美元上方，将会是重新建立空头仓位的契机，而据传在1.2640-60区域有不少卖单，打算把欧元至少推回周四低点1.2405。

　　德国总理梅克尔周二表示，"只要我活着"，欧洲就不会共同分摊债务，市场因而对於欧盟峰会会出现正面结果的期望偏低。就如同周三出版的专栏所称，期望偏低的情况下，会後若有正面结果可能造成欧元反弹的可能一直存在。

　　观察欧元/美元在亚洲市场的表现就显明了这一点.路透在周五0246GMT率先发出峰会协议的头条消息，当时欧元在1.2450美元交投。至0303GMT，欧元冲上了1.2628，在不到20分钟内於亚洲盘中暴涨了178个点子，这也反映出造市商有多麽匆忙地执行停损，并对不断涌入的报价请求作出回应。

　　然而到了欧洲早盘一切沉淀下来，烂头寸已经轧平，停损已经完成，而峰会结果却未对最重要的问题作出回应.欧洲领导人已经同意成立欧元区银行业单一监管机构，或许这已是迈进了一大步。

　　市场也认为，允许欧元区援助基金可以直接援助区内银行而不增加政府负债，是一项正面的发展，但梅克尔已经表示将会有其他附带条件。

　　援助资金要打哪儿来呢?

　　欧元区银行业者及寻求援助国家并未得到空白支票.这些协议也不必然会解决结构性问题，尽管这些提案的确提供了时间来做出艰困的决定。虽然西班牙和意大利政府公债收益率(殖利率)周五大跌，避险的德国公债遭到抛售，但这样的乐观情绪恐难持久。

　　投资人当会想起，6月初欧元区财经首长同意提供1，000亿欧元贷款供西班牙银行业资本重组时，西班牙10年期政府公债收益率大跌的情景.西班牙10年期公债收益率於6月11日触及低点6.04%，之後在6月18日触及令人目瞪口呆的7.303%。

　　外汇市场人士中有许多在周五得疗伤止痛，可能不愿马上重新作空欧元，但在周末的反思之後可能促使其从新思考，特别是市场普遍预期欧洲央行将於近期降息。

　　周五的协议并非欧元区病徵的特效药.在此次峰会过後，欧元唯有下行一途。