在将近一年的时间里，印度央行花费了数十亿美元来支持身处困境的卢比汇率。然而过去一年中，印度卢比却是亚洲货币中兑美元表现最差的一个。

　　印度央行的努力付诸东流，这显示出如果国际市场的力量施压于一国货币，那么该国央行，尤其是新兴市场国家的央行，经常无力控制本国货币承受的压力。

　　卢比持续贬值的部分原因是新兴市场的资本外逃，还缘于人们对印度财政状况不断恶化的担忧。印度经常项目赤字最近达到了前所未有的高水平，印度联邦政府的巨额支出也使政府的预算赤字进一步扩大。

　　毫无疑问，印度经济的增长速度仍然高于许多西方国家，预计印度2012年的经济增速为6%，此外，可口可乐(Coca-Cola Inc.)和瑞典家具零售商宜家(IKEA)等大公司最近都制定了在印度投资数十亿美元的计划。

　　但与此同时，外国投资者却已经开始从印度的股市撤资，这加剧了卢比的跌势。

　　印度政府的一些政策对此起了推波助澜作用。印度一项引发争议的法案提出，要让外国投资者按照新税法的标准为以往的经营活动补缴税款，这一建议吓跑了外国资本。由于新德里未能降低印度对价格高昂的进口石油的依赖，印度的经常项目赤字大幅增加。

　　最近几个月，印度央行加大力度售出美元，并打击投机活动。央行还为外国投资者投资卢比资产提供了更多便利。此外，印度央行最近也采取了一项更激进的措施，它命令印度的出口商将外汇收入兑换成卢比。

　　实施了这些措施之后，卢比仍然继续贬值，过去一年中卢比贬值的幅度为19%。一些分析师认为卢比将进一步走软，达到1美元兑60卢比。亚洲汇市周三尾盘，1美元兑54.48卢比。

　　面对这些压力，印度央行的高级官员承认，他们几乎已经无计可施。

　　印度央行的一位副行长查克拉巴蒂(K.C. Chakrabarty)上个月说，如果卢比贬值是因为基本面疲弱或者全球总的经济形势，我们是没有办法控制的。

　　官员们为央行市场干预行为的成效进行了辩护，他们说，央行从来没有打算将卢比的币值保持在一个特定的水平上，出台的措施只是为了遏制卢比汇率的波动。

　　印度央行的发言人克拉瓦拉(Alpana Killawala)说，印度央行已经从1994年发生在墨西哥以及1997年到1998年发生在东亚国家的货币危机中得到了教训，那就是为本国币值设定底线的做法只能是事与愿违。

　　克拉瓦拉说，央行大力阻止货币贬值的做法被市场证明是行不通的，这只会导致货币的大规模贬值。

　　印度央行拥有2,860亿美元的外汇储备，相当于六个月的进口额，而中国的外汇储备为3.3万亿美元。