6月出口同比增11.3%，好于市场预期的10%。从地区分布看发达国家表现总体逊于新兴和发展中国家，后者贡献6.6成增长。其中对美出口增速回落至10.6%，出口前景保持稳定；对欧盟同比下跌1.12%，符合预期。

　　加工贸易特别是来料加工在整个出口贸易中占比持续快速下跌。一方面说明我国出口结构的改善，另一方面也证实随着我国人力成本以及其它企业生产成本的上升，我国在加工贸易方面的竞争力正迅速消失 6月出口数据再次确认我们全年出口稳定增长的判断。维持下半年出口增长16.5%，7月同比增长10.5%的判断 内需不足拖累进口回落 6月进口同比增长6.3%，远低于市场预期的11%。初级产品进口结束高速增长，6月量价齐跌，符合我们上月点评中进口虚高的判断。机电和高新技术产品继续低位增长 预计初级产品需求的低迷将贯穿三季度，但随着欧美经济复苏加快以及欧债缓和，三季度中后期全球大宗商品价格或迎来趋势性反弹，带动我国进口价的提升；四季度随着国内经济回暖，进口量价齐升，增速或逼近20%。

　　7月进口延续疲软走势，但由于6月基数较低，同比增速小幅上升至10%

　　风险提示：欧债危机再次恶化，欧美经济陷入二次衰退