中国宏观经济数据的真实性近期再遭质疑，那么行业的哪些数据，能真实反映中国宏观经济的真相?

　　美银美林在一份名为"中国行业活动数据概览"的研究报告中指出，一些行业指标能相对较好地反应整体经济运行情况，这些指标可分为上游指标和下游指标。

　　具体来说，出口、基建和房地产固定资产投资以及汽车销售等下游经济活动，通常能够快速传导到电力、煤炭、钢铁、水泥、有色金属和建造机械等上游领域.这些上游领域原材料的价格和库存，对下游需求的波动极其敏感.此外，运输和电信行业因连接上下游领域，也被美银美林纳入视线。

　　以下为美银美林重点关注的部分上下游行业指标:

　　* 电力

　　关注指标:国家统计局发布的发电量数据

　　国家能源局和电力企业联合会发布的用电量数据

　　电力数据和工业生产及消费活动密切相关。由于中央对地方单位GDP能耗控制得日益严格，因此地方官员不太愿意在能源问题上虚报。另外，中国五大发电集团在全国发电量中占据"半壁江山"，令发电量数据亦不太容易被扭曲。

　　用电量和发电量指标相比较的话，前者相对更可靠一些，因为国家统计局公布的发电量数据，仅包括年营收超2，000万元人民币的大型发电企业，小型电厂则被排除在外。

　　* 煤炭:

　　价格指标:秦皇岛港口5，500大卡大同优混动力煤价格

　　山西柳林4号焦煤价格

　　澳洲BJ动力煤价格指数

　　库存指标:秦皇岛港动力煤库存(该港口占中国港口煤炭吞吐量的约50%)

　　电厂动力煤库存(包含沿海地区六家主要发电集团)  

　　钢铁企业焦煤库存

　　煤炭需求主要受电力、水泥和钢铁需求推动.动力煤价格和库存主要跟随发电量而波动，但有一定滞后.因此，要牢记仅仅关注煤炭数据，可能对中国经济做出错误评判。


　　* 钢铁:

　　产量指标:国家统计局月度钢材产量数据

　　中钢协按旬发布产量数据

　　(两者因统计方法不同，可能会有偏差.出于宏观研究的目的，更偏好国家统计局钢材数据)

　　价格指标:河北唐山铁矿石现货价

　　钢材价格关注上海的螺纹钢，热轧板和冷轧板

　　库存指标:"我的钢铁网"按周发布钢材贸易商库存

　　中钢协发布成员企业钢材库存

　　一旦下游需求回升，钢材需求就会随之走高;一旦钢材库存下降，钢厂生产、设备利用率以及钢材价格都将上涨.因此，钢铁业对追踪中国经济表现尤为重要。

　　* 水泥:

　　价格指标:由于水泥不容易储存，所以中国水泥生产高度本地化，非常分散.可以拿区域水泥价格的平均值，来衡量全国水泥的价格。

　　产量指标: 国家统计局月度水泥产量数据

　　由于水泥不太容易储存，其生产几乎完全取决于需求.因此，水泥是衡量总需求的一个更为精确的指标.此外，中国政府为应对经济放缓，倾向于大力推进基础设施投资和保障房建设，故而水泥比钢铁更能反应政策刺激的效果，因为水泥需求几乎全部来自于基建和房地产，而只有50%的钢铁需求来自固定资产投资。

　　* 有色金属:

　　指标:伦敦金属交易所(LME)和上海期货交易所(SHFE)三个月期铜、期铝、期锡和期锌价格，以及库存指标  

　　国家统计局每月公布工业增加值的同时发布有色金属产量数据

　　有色金属价格、生产和库存信息可反映下游需求.不过，由于其金融属性较强，其价格对市场信心和流动性状况非常敏感，而这两者未必与经济基本面相关。

　　* 工程机械:

　　指标:中国工程机械工业协会每月公布的装载机、挖掘机、起重机、压路机和推土机销量数据

　　工程机械的需求主要来自于基建和房地产投资等下游需求.因而其销量是衡量固定资产投资增速的良好指标.不过需要注意，工程机械属于耐用品，高销量之后往往销量就下滑了;其销量极易受到信贷状况的影响，而且呈现出很强的季节性。

　　* 交通:

　　指标:交通部每月中旬公布的港口集装箱吞吐量(在海关贸易数据后公布)，以及大连、天津、青岛、上海、宁波、厦门、广州和深圳八大港口的集装箱吞吐量。

　　交通部每月中旬公布的公路水路货运量，以及铁道部和民航总局公布的铁路和航空货运量.其中铁路货运量数据受干扰较小，而且过去也很好地反映了工业生产情况。

　　波罗的海乾散货运价指数是关注度最高的运价指标。

　　集装箱吞吐量用来衡量外需;水路/公路/铁路/航空货运量衡量内需，运费则衡量商品周期.交通数据的不足之处是在贸易和工业生产数据后公布，且糟糕的天气可能会对其产生极大影响。

　　* 电信:

　　电信数据是衡量网络流量的指标，电信流量与实体经济同步.经济繁荣时，人们倾向于多进行商务交流，反之亦然.工信部每月会公布此数据。

　　* 汽车销量:

　　指标:中国汽车工业协会月度发布的汽车销售和产量分项数据.以上数据来源为汽车厂商，可以用产量和销量间的差距来估算它们的库存水平。

　　汽车销售数字会受到行业政策的强烈影响，包括牌照限制和偶尔的供应限制.因此，在使用此类数据时，应持有一些保留态度。

　　* 房地产:

　　指标:房价、投资和销售

　　房价数据推荐中指院的百城新建住宅价格指数，以及国家统计局的70个大中城市房价指数。

　　投资数据推荐统计局月度的开发投资和新开工面积数据。

　　国家统计局每月公布商品房销售额和销售面积。

　　* 软商品:

　　指标:大连商品交易所玉米、大豆、豆油、棕榈油、豆粕，部分化工和能源期货。

　　郑州商品交易所的小麦、白糖、棉花、大米、菜籽油期货。

　　在所有农产品中，玉米价格尤其受到关注，玉米占中国猪饲料的75%，在养猪成本中占到一半。

　　中国二季度经济增速7.6%，但全社会用电量同比增幅仅有5.5%;6月单月工业增加值增速近10%，但当月发电量却是零增长。政府宏观数据和微观经济领域实体感受的差异不同，再度引发对中国宏观数据真实性的质疑。