郑棉1301合约日K线图

　　资料来源：文华财经

　　主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)

　　7月30日到8月3日一周，郑棉震荡偏弱。主力1301合约收报在每吨18900元，较前一周下跌265元/吨，跌幅1.38%；1209合约周末收盘报每吨18250元，较前一周下跌295元/吨，跌幅1.59%。

　　郑棉1301合约处于上下两难的境地，预计在19650元到18600元的区间内震荡运行。策略上，低吸高抛为主。

　　一、全球期末库存不再恶化，但形势仍不乐观

　　USDA7月份的全球棉花供需报告，结束了前期不断调高期末库存的趋势，较6月份数字有所减少。预测2012/13年度全球棉花产量2478万吨，较上月调减32.2万吨；全球消费2372.7万吨，较上月调低0.7万吨；全球期末库存1576.2万吨，较上月调减46万吨，较2011/12年度增加124.4万吨，增加幅度为8.5%，形势依旧不乐观。

　　这样，下年度预计全球库存消费比为66.4%，低于上月的68.35%，但仍高于本年度的63.44%。

　　全球棉花期末库存持续调增(单位：万吨)

　　资料来源：USDA

　　二、下年度棉花收储保护

　　根据国家有关部门发布的《2012年度棉花临时收储预案》，确定2012年度棉花临时收储价格为20400元/吨。

　　为了打消市场顾虑，有关方面今年不断表态，强调管理层在市场走低的形势下，绝不会打压市场，新的年度，棉花临时收储政策仍会坚定不移地执行。政府愿意取信于民。这可以坚定投资者长线逢低买入1301合约的信心。

　　在下年度国家敞开收储的政策不变的情况下，如果企业熟悉现货交储流程，具有相关资质，在期价继续下跌后可以考虑买期货送交国家储备。按照全额资金计算，半年时间，买一吨棉花的资金成本在600元左右，如果设定利润目标也在600元，那么如果郑棉1211合约与1301合约下跌到19200元/吨附近，就会有一定投资价值。而目前低于19000元的价格，企业已经可以买入建仓。

　　三、棉花行业淡季，企业采购信心弱

　　由于国内棉价远高于国际棉价，中小棉纱企业停工放假较多，并且进入夏天淡季，短期需求难有起色。

　　根据调查的结果，6月份，我国规模纺织企业的棉花工业库存为72.36万吨，较5月份增加了2.82万吨；6月份，棉花企业商业库存为173万吨，较5月份减少40万吨。工商业库存合计较5月份减少37.18万吨，这个数字较低，说明纺织企业消耗棉花速度较慢，因为去年同期6月份的工商业库存合计较5月份减少55.05万吨。在纺织企业消耗棉花速度加快前，郑棉期价仍受到需求的抑制。

　　交易策略

　　区间震荡，低吸高抛

　　目前多空处于暂时平衡状态，一方面是国家稳增长的政策支撑价格，另一方面，棉花本身的高库存压制棉花期价。我们预计，棉花将继续在18600元到19650元之间的区间内震荡，策略上，可以执行低吸高抛的短线交易方法。